證券時報
卓泳
2025-04-19 21:19
“醫(yī)藥零售市場規(guī)模增速較低,，與高專業(yè)服務能力藥店不足但低產(chǎn)出藥店數(shù)量過剩且持續(xù)高增長的矛盾凸顯,，行業(yè)內(nèi)卷日趨嚴重?！苯≈逊矫婊仡?024年的行業(yè)趨勢時表示。
近期披露的業(yè)績預告顯示,，在連續(xù)多年高增后2024年藥店行業(yè)整體業(yè)績增速放緩,，業(yè)績承壓。
Wind統(tǒng)計,，截至目前已有一心堂(002727),、漱玉平民(301017)、第一醫(yī)藥(600833),、健之佳(605266)四家上市藥房披露2024年度業(yè)績預告,。其中，漱玉平民預期將出現(xiàn)上市以來首個虧損年份,，公司預期虧損金額達1.2億元至2.2億元,，健之佳、一心堂預計歸母凈利潤同比下滑50%以上,。唯一出現(xiàn)歸母凈利潤正增長的第一醫(yī)藥,，在扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤同樣呈現(xiàn)下降趨勢,。
去年醫(yī)藥零售市場規(guī)模略有下滑。根據(jù)中康科技提供的數(shù)據(jù),，截至2024年11月,，2024年全國零售藥店市場累計銷售規(guī)模達4765億元，同比下滑2.2%,。即便隨著冬季到來,，進入呼吸道疾病高發(fā)期，流感等疾病的傳播激發(fā)用藥需求的增長,，11月單月零售藥店客流環(huán)比稍有回升,，但依然不及上年同期表現(xiàn)。
在硬幣的另一面,，藥房的整體規(guī)模卻仍在不斷增長,。2024年以來，雖然藥店閉店數(shù)量逐季遞增,，2024年一季度,、二季度、第三季度分別閉店6778家,、8792家,、9545家，但是在當年前三季度藥店數(shù)量整體仍凈增長超1.8萬家,。
蛋糕變小,、分蛋糕的人卻在繼續(xù)增加，激烈競爭下,，應對效率的走低成為藥房的重要課題,。
在2024年，一心堂全年新開門店1867家,，凈增加1243家,。然而增長的規(guī)模并未如預期帶來利潤的等幅增長，一心堂直言,，大量新開門店導致運營成本費用增加,，房租、裝修,、人工,、日常辦公等費用會隨著門店數(shù)量的增加等比例增加，但其銷售處于提升階段,，新店和部分次新店還處于前期虧損階段,，導致公司整體利潤下滑。
老百姓方面曾透露,，公司新開門店截至去年三季度的盈虧平衡期在12—18個月,，較過去有所延長,。第一醫(yī)藥也表示,，醫(yī)藥行業(yè)競爭進一步加劇且近年公司新店數(shù)量增加,，新店仍處于業(yè)績成長期，短期內(nèi)對利潤造成影響,。
除了行業(yè)競爭強度趨于激烈,，在政策層面，短期內(nèi),，在醫(yī)保個賬及門診統(tǒng)籌改革政策的探索期,，各省市探索、細化并持續(xù)完善政策,、落地執(zhí)行,，存在不確定性和滯后性，行業(yè)發(fā)展處于調(diào)整階段,。同時,，醫(yī)保合規(guī)監(jiān)管持續(xù)加強，行業(yè)價格專項治理,、比價系統(tǒng)上線,、線上醫(yī)保結(jié)算、超量處方治理,、監(jiān)管碼管控等政策,，對行業(yè)發(fā)展的影響進一步深入、疊加,。
健之佳披露的數(shù)據(jù)顯示,，2022年至2024年三季度末，公司實體門店營業(yè)收入金額持續(xù)增長,，但醫(yī)保結(jié)算收入金額呈持續(xù)下降態(tài)勢,。醫(yī)保收入占主營業(yè)務收入比例由2022年的52%下降至2023年的47%，再下降至2024年1—9月的44%,。
在業(yè)績難以隨規(guī)模擴張同步增長的背景下,，減緩擴張速度、提升經(jīng)營質(zhì)量在2024年就已經(jīng)成為了一些藥店的選擇,。進入2025年,，多家上市藥店將提升盈利能力作為核心經(jīng)營目標，提出多項具體措施,，規(guī)模的進一步增長已不再是經(jīng)營重點,。
健之佳明確，公司將放緩門店擴張步伐,，重點強化存量門店業(yè)績的提升,，提升經(jīng)營效率,，提質(zhì)增效、控費增效,。強化降租,、控費，大額虧損門店扭虧或遷址“騰籠換鳥”,；提升店效,、品效、人效,。中后臺部門全面凍結(jié)編制,，嚴控資本性支出項目，以保障現(xiàn)金流健康和資金安全,，確保公司業(yè)務和業(yè)績穩(wěn)定,。
一心堂方面表示，2025年,，公司將以存量門店經(jīng)營質(zhì)量提升為主,，強化門店品類經(jīng)營能力、客戶健康管理及服務能力,、零售門店間協(xié)同能力,，持續(xù)優(yōu)化成本費用，強化運營效率,，從而提升公司盈利能力,。
漱玉平民則計劃從優(yōu)化品類、提升物流體系盈利能力入手,。一方面,，漱玉平民將加強健康產(chǎn)品、保健品,、醫(yī)療器械,、健康美麗等多元化品類的引入，滿足多樣化健康需求,；另一方,，將圍繞新建物流配送中心大力發(fā)展加盟和分銷業(yè)務，以物流倉儲為中心向外輻射,，下沉重點區(qū)域縣域市場及省區(qū)空白市場,，完善網(wǎng)絡覆蓋，全力提升物流體系自身的營收及盈利能力,。
萬聯(lián)證券發(fā)布的2025年零售藥店行業(yè)投資策略報告提出,，受政策沖擊和消費低迷等影響，藥店行業(yè)整體增速放緩，短期承壓,。醫(yī)藥改革,、基本醫(yī)療保險、醫(yī)保個賬和門診統(tǒng)籌等醫(yī)藥改革長期有利于提高行業(yè)集中度和連鎖化率,，依然看好在老齡化和處方外流趨勢下,，專業(yè)服務能力強且合規(guī)經(jīng)營、聚焦?jié)M足消費者健康需求的大型連鎖醫(yī)藥零售企業(yè),。
