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2025-04-19 21:39
人民財訊2月7日電,，山西證券研報稱,，長期來看,，未來新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展及電能替代趨勢推動下，用電量需求或?qū)⑦M(jìn)一步提升,，且短期用電量增速或仍將高于GDP增速,；其中長三角及粵皖地區(qū)新興產(chǎn)業(yè)布局較早、規(guī)模占比較高,，且相關(guān)產(chǎn)業(yè)如光伏制造、AI數(shù)據(jù)中心等多為新高耗能產(chǎn)業(yè),，預(yù)期上述地區(qū)用電需求增長彈性較大,。1）火電板塊：短期來看,，上游燃料價格大幅反彈可能性較弱,，利好火電板塊成本端,；水電對火電電量擠占影響進(jìn)一步削弱,，預(yù)計后續(xù)火電電量持續(xù)向好,；長期來看，煤電容量電價機(jī)制逐步推進(jìn),，通過容量電價回收固定成本的比例逐步提升,，兩部制電價將持續(xù)支撐火電企業(yè)穩(wěn)定盈利能力及分紅能力,；新型電力系統(tǒng)建設(shè)下火電輔助服務(wù)收入有望提升；火電標(biāo)的商業(yè)模式改善下的新價值點仍有待市場挖掘,。2）水電板塊：短期來看，來水持續(xù)性需持續(xù)跟蹤,；長期來看，水電資本開支高峰已過,，市場化改革背景下電價或仍將上行,，且隨著資本結(jié)構(gòu)的持續(xù)優(yōu)化,，分紅比例仍有提升空間。3）風(fēng)電板塊：受益于風(fēng)資源邊際改善及裝機(jī)增長,，風(fēng)電發(fā)電量高增，長期來看,，海風(fēng)項目仍處于進(jìn)度初期后續(xù)景氣度有望持續(xù)提升,，福建省海上風(fēng)電具有風(fēng)資源好,、靠近負(fù)荷中心的優(yōu)勢，消納壓力小,，后續(xù)機(jī)組建設(shè)成本降低及技術(shù)升級改造、競配電價機(jī)制的優(yōu)化以及部分公司直配額度的獲取有望提高海風(fēng)項目收益率水平,。建議關(guān)注：皖能電力,、申能股份、長江電力等,。
校對：李凌鋒
