中國基金報
方麗 孫曉輝
2025-04-20 08:44
機構(gòu)指出：2024年下半年以來,，國內(nèi)有機硅價格波動相對平穩(wěn),，基本處于歷史底部水平，對應(yīng)毛利潤仍處于虧損狀態(tài)。后續(xù)來看,，由于國內(nèi)有機硅供給端新增產(chǎn)能有限,，疊加需求端的逐步提升，國內(nèi)有機硅價格及盈利能力進一步下降的空間較為有限,，并有望得到修復(fù),。
核心邏輯
1．有機硅下游需求穩(wěn)步增長，行業(yè)供需格局有望好轉(zhuǎn),。隨著2024年下半年以來政策持續(xù)加碼,，有機硅密封材料在建筑領(lǐng)域的市場空間將有望進一步提升，對應(yīng)高端建筑密封膠的市場占比也有望進一步加大,。
2．有機硅周期彈性較大,，靜待景氣度觸底回升。2024年我國有機硅開工率整體優(yōu)于2023年同期水平,，同時全年實現(xiàn)產(chǎn)量225.3萬噸,，同比增長24.8%，而期末庫存4.72萬噸與期初庫存4.77萬噸基本持平,，并未伴隨2024年的集中擴產(chǎn)而出現(xiàn)加速積累,，或反映行業(yè)供給壓力尚可逐步消化。以當(dāng)前歷史低位的價格水平結(jié)合供需關(guān)系不斷改善的預(yù)期,，有機硅未來價格或仍有向上空間,，看好行業(yè)景氣度改善，企業(yè)盈利企穩(wěn)回升,。
3．我國有機硅本輪擴產(chǎn)周期臨近尾聲,，未來新增產(chǎn)能有限。目前全球約70%的DMC產(chǎn)能集中在我國,，海外有機硅產(chǎn)能處于成本和產(chǎn)業(yè)鏈競爭弱勢地位,，2015年以來產(chǎn)能由135萬噸縮減至2023年的106萬噸。2020—2024年我國有機硅行業(yè)產(chǎn)能擴張速度快,，當(dāng)前我國有機硅行業(yè)CR7約達80%,。2024年我國有機硅單體行業(yè)新增釋放113萬噸產(chǎn)能，2025年及以后新增產(chǎn)能少,，本輪供給擴張臨近尾聲,。
利好個股
光大證券認為，隨著光伏,、新能源汽車等領(lǐng)域的快速增長,，對應(yīng)有機硅材料的需求也將迅速提升。同時,，考慮到光伏,、新能源汽車等產(chǎn)品迭代對于材料性能要求的提升，其對于高端有機硅材料的需求也將同步增長,，進而進一步拓寬有機硅材料在這些新興領(lǐng)域的市場空間,。建議關(guān)注：合盛硅業(yè),、興發(fā)集團、新安股份,、三友化工,、東岳硅材等。
《光大證券：基礎(chǔ)化工行業(yè)周報：有機硅投產(chǎn)高峰已過,，有望迎來底部回升》
《德邦證券：有機硅行業(yè)深度報告：擴產(chǎn)周期步入尾聲,，新領(lǐng)域引領(lǐng)新需求》
《天風(fēng)證券：有機硅行業(yè)：產(chǎn)能周期近尾聲，景氣有望迎改善》
校對：趙燕
