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為保持銀行體系流動(dòng)性充裕，2025年2月中國(guó)人民銀行（下稱“央行”）以固定數(shù)量,、利率招標(biāo),、多重價(jià)位中標(biāo)方式開展了1.4萬億元買斷式逆回購(gòu)操作,，分別為3個(gè)月（91天）9000億元、6個(gè)月（182天）5000億元,。當(dāng)天,，央行還發(fā)布公告稱，在2月未開展公開市場(chǎng)國(guó)債買賣操作,。

2月份,，央行中期借貸便利（MLF）繼續(xù)縮量續(xù)作，全月凈回籠2000億元,。央行在2024年11月曾開展3個(gè)月期（91天）8000億元買斷式逆回購(gòu)操作,，于2月下旬到期。但綜合2月買斷式逆回購(gòu)操作來看,，央行在當(dāng)月依然實(shí)現(xiàn)中長(zhǎng)期資金凈投放,。

2024年四季度以來，央行通過每月開展的國(guó)債買賣,、買斷式逆回購(gòu)等操作,，在推動(dòng)推動(dòng)MLF余額持續(xù)下降的同時(shí)，保障了市場(chǎng)流動(dòng)性狀況充裕,。雖然央行自1月起暫停開展公開市場(chǎng)國(guó)債買入操作,，但市場(chǎng)專家認(rèn)為，未來央行將繼續(xù)開展買斷式逆回購(gòu)替換MLF,，保持市場(chǎng)流動(dòng)性合理充裕,。

公開市場(chǎng)買斷式逆回購(gòu)操作、公開市場(chǎng)國(guó)債買賣操作以及MLF操作是在央行每日根據(jù)一級(jí)交易商需求連續(xù)開展7天期逆回購(gòu)操作的基礎(chǔ)上,，額外投放的中長(zhǎng)期資金,。其中，國(guó)債買賣操作和買斷式逆回購(gòu)操作分別在2024年8月,、10月落地,。

新的貨幣政策操作框架下,，央行流動(dòng)性投放渠道更加多樣,。2024年10月以來，央行在持續(xù)縮量續(xù)作MLF的同時(shí),，也通過公開市場(chǎng)凈買入國(guó)債,、買斷式逆回購(gòu)等操作，實(shí)現(xiàn)了每月中長(zhǎng)期資金的凈投放,，且期限品種更為靈活,。

從操作規(guī)模看,，自去年10月起,，央行相繼開展了5000億元,、8000億元、1.4萬億元,、1.7萬億元,、1.4萬億元買斷式逆回購(gòu)操作?？紤]到當(dāng)前MLF余額較大,，東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青接受證券時(shí)報(bào)采訪時(shí)表示，未來通過買斷式逆回購(gòu)替換MLF的過程還會(huì)持續(xù),，持續(xù)淡化MLF操作利率的政策利率色彩,。

從操作期限看，此次開展兩個(gè)期限買斷式逆回購(gòu)操作將分別于2025年5月下旬和8月下旬到期,。自2月開始,，未來每月可能會(huì)存在一定規(guī)模的買斷式逆回購(gòu)到期。由于央行在2024年12月曾開展3個(gè)月（91天）7000億元買斷式逆回購(gòu)操作,，3月,、4月將分別迎來7000億元、5000億元買斷式逆回購(gòu)到期,。

校對(duì)：彭其華