券商中國
云中月
2025-03-10 21:53
互聯(lián)互通機(jī)制下,，港股通不僅為內(nèi)地投資者配置港股提供了機(jī)遇，也為香港市場注入了新的流動性和活力,。
3月10日,，港股市場出現(xiàn)回調(diào),，恒生科技指數(shù)一度大跌超3.5%，恒生指數(shù)一度大跌近2.5%,。截至收盤,，恒生指數(shù)跌1.85%報23783.49點,，恒生科技指數(shù)跌2.52%報5885.49點,。
不過，當(dāng)天數(shù)據(jù)顯示,，在港股市場回調(diào)的過程中,，南向資金凈買入金額接近300億港元，創(chuàng)下互聯(lián)互通機(jī)制開通以來的單日最高紀(jì)錄,。在2024年累計凈買入超8000億港元的基礎(chǔ)上,，今年以來南向資金加速流入港股，截至目前,，南向資金的凈買入額超3200億港元,。
南向資金持續(xù)加大買入力度，與近期港股的行情密切相關(guān),。在AI技術(shù)創(chuàng)新驅(qū)動下,，港股科技板塊迎來價值重估，恒生指數(shù)自今年1月14日以來的漲幅接近30%,，恒生科技指數(shù)自今年1月14日以來的最大漲幅超過40%,。
南向資金凈買入額刷新歷史紀(jì)錄
在今日港股市場回調(diào)之際，南向資金加大了買入力度,。
數(shù)據(jù)顯示,，3月10日，南向資金凈買入金額達(dá)到296.26億港元,，創(chuàng)下互聯(lián)互通機(jī)制開通以來的單日最高紀(jì)錄,。此前的最高紀(jì)錄為2021年1月19日，當(dāng)天南向通凈買入額為265.93億港元,。
在2024年南向資金累計凈買入8078.69億港元的基礎(chǔ)上,，今年以來，南向資金仍在加大力度配置港股,。數(shù)據(jù)顯示,，截至3月10日，今年以來南向資金凈買入金額為3244.03億港元,，去年同期為676.50億港元,，同比增長近4倍。自港股通開通以來,，南向資金累計凈買入額超4.04萬億港元,。
南向資金單日凈買入金額居前的情況
證券時報記者根據(jù)港股通前十大活躍股統(tǒng)計發(fā)現(xiàn),，今年以來，南向資金凈買入阿里巴巴,、騰訊控股,、中芯國際等科技股的金額居多。具體來看,，截至3月7日,，南向資金今年凈買入阿里巴巴658.29億港元，凈買入騰訊控股451.53億港元,，凈買入中芯國際,、中國移動的金額均在100億港元以上，凈買入快手超過50億港元,， 凈買入小米集團(tuán)超40億港元,，凈買入理想汽車、工商銀行不低于30億港元,。
今年以來南向資金凈買入金額居前的個股
對于今年南向資金加大買入力度的原因,，融智投資基金經(jīng)理包金剛向證券時報記者表示，一方面是因為港股市場的估值較低,，尤其是與A股相比,，具有明顯的估值折價優(yōu)勢。這為內(nèi)地投資者提供了更具吸引力的投資機(jī)會,。另一方面,，港股市場中存在許多在A股市場難以找到的獨特投資標(biāo)的，尤其是大型科技股和高息股,。另外,，香港市場的政策改革和互聯(lián)互通機(jī)制的不斷完善，進(jìn)一步提升了港股對內(nèi)地投資者的吸引力,。
阿里巴巴等年內(nèi)漲幅超60%
在資產(chǎn)重估邏輯支撐下,，今年以來，港股市場迎來了久違的強(qiáng)勢表現(xiàn),。恒生指數(shù)自今年1月14日以來的漲幅接近30%,，恒生科技指數(shù)自今年1月14日以來的最大漲幅超過40%。
恒生指數(shù)成份股中,，阿里健康年內(nèi)漲幅超70%,，中芯國際、阿里巴巴等年內(nèi)漲幅超60%,，小米集團(tuán),、快手年內(nèi)漲幅超50%，藥明生物,、周大福年內(nèi)漲幅超30%,，比亞迪股份,、中國聯(lián)通、騰訊控股等多股年內(nèi)漲幅超過20%,。
港股市場的賺錢效應(yīng),，帶動了南向資金持續(xù)凈買入。近2個月以來,，南向資金的流入幾乎沒有出現(xiàn)過間斷,，即使部分海外對沖基金一度在高位獲利了結(jié)。
DeepSeek引發(fā)市場對中國科技股以及中國資產(chǎn)整體的重估熱情,，且不斷出現(xiàn)新的催化,，包括通用型AI Agent產(chǎn)品Manus發(fā)布等，投資者情緒不斷改善,。包金剛認(rèn)為，港股市場目前仍處于估值修復(fù)階段,，隨著企業(yè)盈利的回升和市場預(yù)期的改善,，未來有望迎來估值與盈利的“雙擊”機(jī)遇。其中,，以互聯(lián)網(wǎng)巨頭為代表的科技股仍然是港股市場的重要支撐,。隨著全球數(shù)字化轉(zhuǎn)型的加速，科技板塊有望繼續(xù)吸引南向資金的關(guān)注,。
“前期港股市場主要由外資驅(qū)動,，DeepSeek事件等是推動資金流入的主要原因，海外資金對中國科技股乃至整體中國資產(chǎn)進(jìn)行了價值重估,?！?明澤投資基金經(jīng)理胡墨晗向證券時報記者表示，近期,，港股市場表現(xiàn)則更多是受政策驅(qū)動以及宏觀敘事提振風(fēng)險偏好,，投資者情緒不斷改善所推動。
還有多少重估空間,？
經(jīng)過近2個月的持續(xù)上漲,，港股科技股的估值已得到不同程度修復(fù)。接下來市場行情如何演繹,，是多數(shù)投資者關(guān)注的話題,。
對此，中金公司近日發(fā)布的研報指出,，縱向比較來看,，恒生指數(shù)動態(tài)市盈率（PE）從春節(jié)假期前的9.1倍修復(fù)至10.8倍的歷史均值附近，對應(yīng)2013年有數(shù)據(jù)以來61.2%分位,；恒生科技指數(shù)動態(tài)市盈率（PE）從春節(jié)假期前的15.6倍修復(fù)至19.3倍,，仍位于歷史均值以下,，對應(yīng)2020年7月有數(shù)據(jù)以來33.2%分位。
橫向?qū)Ρ葋砜?，港股市場動態(tài)市盈率（PE）相較全球主要市場仍處低位,，恒生指數(shù)股息率也仍明顯高于10年期中債利率，近期市場反彈兩者比值回落但仍高于歷史均值1倍標(biāo)準(zhǔn)差以上,。
具體來看,，港股新老經(jīng)濟(jì)分化，新經(jīng)濟(jì)動態(tài)市盈率（PE）回升至16.7倍,，老經(jīng)濟(jì)動態(tài)市盈率（PE）回升至6.1倍,，均低于2015年以來均值，細(xì)分板塊中金融,、原材料等板塊估值修復(fù)至歷史均值,，零售、媒體娛樂,、消費者服務(wù)等板塊估值仍處于歷史低位,。
中金公司認(rèn)為，靜態(tài)來看,，不論是橫向?qū)Ρ绕渌Y產(chǎn)和市場,，還是縱向?qū)Ρ葰v史趨勢，即使是在港股市場板塊和個股內(nèi)部,，當(dāng)前估值仍處于歷史區(qū)間的較低水平,。
中金公司進(jìn)一步指出，本輪港股反彈的本質(zhì)是建立在對科技趨勢的樂觀情緒上,。這個情緒介入的程度和未來還有多少“想象”空間,，是回答未來市場空間的關(guān)鍵。當(dāng)前的AI趨勢,、敘事變化和估值重估的大方向是正確的,，但短期也需要把握節(jié)奏，倉位和成本同樣重要,。
“港股市場靜態(tài)估值雖有所修復(fù),，但整體仍處于歷史區(qū)間中低位，向上大趨勢的邏輯尚未改變,。不過,，市場已經(jīng)積累了較多獲利盤，在短期內(nèi)不排除出現(xiàn)回調(diào)和結(jié)構(gòu)變化的可能性,，市場的分歧可能會加大,。” 胡墨晗說道,。
校對：王蔚
