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近日,，上交所修訂發(fā)布《上海證券交易所上市公司自律監(jiān)管指引第9號——信息披露工作評價(jià)（2025年3月修訂）》（以下簡稱《評價(jià)指引》），并自發(fā)布之日起施行,。修訂后的《評價(jià)指引》適用于主板上市公司和科創(chuàng)板上市公司,。

《評價(jià)指引》聚焦加強(qiáng)信息披露監(jiān)管、嚴(yán)懲財(cái)務(wù)造假,、強(qiáng)化現(xiàn)金分紅監(jiān)管,、推動(dòng)上市公司提升投資價(jià)值等工作部署，對上市公司信息披露質(zhì)量提出更高要求,。對于公司具備現(xiàn)金分紅能力,，但長期不分紅等行為將進(jìn)行扣分處理,。

加注重“可投性”

本次修訂堅(jiān)持激勵(lì)和約束并舉,，提升現(xiàn)金分紅對評價(jià)結(jié)果的影響權(quán)重，引導(dǎo)上市公司積極實(shí)施現(xiàn)金分紅,。

一是細(xì)化多分紅加分情形,?！对u價(jià)指引》進(jìn)一步明確制定披露中長期分紅規(guī)劃、合理提高股息率,、一年多次分紅等加分情形,，鼓勵(lì)支持上市公司加大現(xiàn)金分紅力度，提高投資者回報(bào)水平,。

二是明確不分紅減分情形,。《評價(jià)指引》將具備分紅能力但長期不分紅的行為納入重大負(fù)面事項(xiàng),，通過評價(jià)減分機(jī)制,，加強(qiáng)監(jiān)管約束，督促不分紅公司實(shí)施分紅,。

比如,，積極響應(yīng)“提質(zhì)增效重回報(bào)”行動(dòng)倡議，制定切實(shí)可行的方案并嚴(yán)格執(zhí)行,，提升經(jīng)營質(zhì)量和盈利能力,，提高投資者回報(bào)水平，可以加2分,。同樣,，積極實(shí)施現(xiàn)金分紅，制定披露中長期分紅規(guī)劃,，增強(qiáng)分紅穩(wěn)定性,、持續(xù)性，推動(dòng)中期分紅等一年多次分紅,，合理提高分紅率和股息率也可以加2分,。但是，如果公司具備現(xiàn)金分紅能力,，但長期不分紅,，最高可以減3分。

此外,，指引還壓實(shí)上市公司市值管理主體責(zé)任,，單設(shè)關(guān)于上市公司投資者回報(bào)情況的評價(jià)條款，重點(diǎn)關(guān)注“提質(zhì)增效重回報(bào)”倡議響應(yīng)情況,、回購增持實(shí)施情況以及市值管理主體責(zé)任履行情況,，推動(dòng)上市公司持續(xù)提升投資價(jià)值。

強(qiáng)調(diào)披露真實(shí)有效

本次修訂對當(dāng)前投資者廣泛關(guān)注的一些重點(diǎn)事項(xiàng)在評價(jià)體系中予以針對性回應(yīng),。

更加聚焦信息披露真實(shí)性的底線要求,。《評價(jià)指引》落實(shí)財(cái)務(wù)造假綜合懲防工作要求,，新增財(cái)務(wù)真實(shí)性存在重大疑點(diǎn)的負(fù)面情形,，進(jìn)一步加大扣分力度,，保護(hù)投資者合法權(quán)益。同時(shí),，還特別關(guān)注投資者反響強(qiáng)烈的信息披露文件編輯錯(cuò)誤等情形,，督促上市公司完善內(nèi)部控制，防止再次發(fā)生,。

在信息披露有效性方面,，《評價(jià)指引》也重點(diǎn)關(guān)注多個(gè)方面。比如,，披露的信息是否以投資者需求為導(dǎo)向,，有利于投資者作出價(jià)值判斷和投資決策；除按照相關(guān)行業(yè)信息披露指引要求以外,，是否在定期報(bào)告與臨時(shí)報(bào)告中主動(dòng)披露公司行業(yè)及經(jīng)營性信息,，主動(dòng)結(jié)合公司所在行業(yè)政策和市場動(dòng)態(tài)，充分披露并比較分析公司的行業(yè)發(fā)展趨勢,、經(jīng)營模式,、核心競爭力、經(jīng)營計(jì)劃等行業(yè)及經(jīng)營性信息,；是否自愿披露與投資者作出價(jià)值判斷和投資決策有關(guān)的信息,，保持信息披露的持續(xù)性和一致性，以明確的警示文字具體列明相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)因素,，不存在選擇性披露,、“蹭熱點(diǎn)”等可能誤導(dǎo)投資者的情況；是否采用圖文,、視頻,、語音等形式，提高信息披露的可讀性,、實(shí)用性,。

同時(shí)，《評價(jià)指引》更加強(qiáng)調(diào)“公眾性”這個(gè)治理觀,?！对u價(jià)指引》高度關(guān)注公司治理情況，將運(yùn)用股東會網(wǎng)絡(luò)投票提醒服務(wù)（即“一鍵通”）的情況作為評價(jià)維度,，督促上市公司為中小投資者參與股東會,、行使表決權(quán)提供便利。強(qiáng)化獨(dú)立董事履職保障,，新增為獨(dú)立董事依法履職提供保障的評價(jià)指標(biāo),，充分發(fā)揮獨(dú)立董事的內(nèi)部監(jiān)督作用，推動(dòng)公司提升規(guī)范運(yùn)作水平。

校對：冉燕青?????????????