中國(guó)消費(fèi)股的投資熱度正在持續(xù)升溫。
高盛近期在歐洲市場(chǎng)調(diào)研發(fā)現(xiàn),,離岸投資者對(duì)中國(guó)消費(fèi)復(fù)蘇的持續(xù)性抱有期待,,部分低配中國(guó)市場(chǎng)的新興市場(chǎng)基金開(kāi)始增持中國(guó)消費(fèi)股。高盛認(rèn)為,,在中國(guó)科技股經(jīng)歷了一輪價(jià)值重估后,,必需消費(fèi)板塊仍是“落后者”,資金可能會(huì)出現(xiàn)輪動(dòng),。
受利好政策預(yù)期升溫的刺激,,3月14日,A股市場(chǎng)消費(fèi)股全線(xiàn)爆發(fā),,乳業(yè),、白酒、飲料制造,、三胎概念,、食品加工、醫(yī)藥股漲幅居前,。有分析認(rèn)為,,關(guān)于提振消費(fèi)的新聞發(fā)布會(huì)引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)政策支持的預(yù)期。
雖然消費(fèi)股近日轉(zhuǎn)暖,,但其整體估值仍相對(duì)處于低位水平,。機(jī)構(gòu)分析認(rèn)為,資金對(duì)消費(fèi)股關(guān)注度提升的另一個(gè)原因是,,消費(fèi)股估值處于歷史低位,,一旦經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)出現(xiàn)拐點(diǎn),或?qū)⒂瓉?lái)戴維斯雙擊。
重大轉(zhuǎn)變
高盛最新的調(diào)研報(bào)告顯示,,離岸投資者對(duì)中國(guó)消費(fèi)復(fù)蘇的持續(xù)性抱有期待,,并密切關(guān)注政策刺激、消費(fèi)模式變化和新興趨勢(shì),。
高盛近期在歐洲市場(chǎng)調(diào)研發(fā)現(xiàn),,投資者情緒,尤其是那些低配中國(guó)市場(chǎng)的新興市場(chǎng)基金,,正逐漸轉(zhuǎn)向樂(lè)觀,,開(kāi)始增持中國(guó)消費(fèi)股。
高盛認(rèn)為,,政策仍然是投資者高度關(guān)注的話(huà)題,,投資者普遍傾向于認(rèn)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)和消費(fèi)將逐步復(fù)蘇。
當(dāng)前,,市場(chǎng)正高度關(guān)注國(guó)務(wù)院新聞辦公室將于2025年3月17日(星期一)下午3時(shí)舉行的新聞發(fā)布會(huì),。屆時(shí),國(guó)家發(fā)展改革委副主任李春臨和財(cái)政部,、人力資源社會(huì)保障部,、商務(wù)部,、中國(guó)人民銀行,、市場(chǎng)監(jiān)管總局有關(guān)負(fù)責(zé)人將介紹提振消費(fèi)有關(guān)情況,并答記者問(wèn),。
受利好政策預(yù)期升溫的刺激,,3月14日,A股市場(chǎng)消費(fèi)股全線(xiàn)爆發(fā),,乳業(yè),、白酒、飲料制造,、三胎概念,、食品加工、醫(yī)藥股漲幅居前,,熊貓乳品,、孩子王、西部牧業(yè),、皇氏集團(tuán),、貝因美、新乳業(yè)等多股漲停,。
大市值消費(fèi)股中,,伊利股份大漲超8%,五糧液、瀘州老窖漲超6%,,貴州茅臺(tái),、愛(ài)爾眼科、東鵬飲料漲超5%,,中國(guó)中免,、山西汾酒、海爾智家,、海天味業(yè),、青島啤酒等漲超3%。
有分析認(rèn)為,,關(guān)于提振消費(fèi)的新聞發(fā)布會(huì)引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)政策支持的預(yù)期,。
星石投資認(rèn)為,考慮到今年外部環(huán)境不確定性較大,,發(fā)展內(nèi)需依舊是政策穩(wěn)經(jīng)濟(jì)的重要抓手,,預(yù)計(jì)消費(fèi)等內(nèi)需領(lǐng)域的政策催化會(huì)逐漸增加。并且,,前期消費(fèi)內(nèi)需板塊的交易擁擠度和估值水平均相對(duì)較低,,行業(yè)政策催化將進(jìn)一步推動(dòng)資金對(duì)消費(fèi)內(nèi)需板塊的關(guān)注,股市流動(dòng)性或?qū)⒊掷m(xù)向消費(fèi)內(nèi)需板塊流轉(zhuǎn),,風(fēng)格切換有望持續(xù),。
高盛預(yù)計(jì),隨著乳制品和啤酒在2025年二季度開(kāi)始進(jìn)入低基數(shù)時(shí)期,,出貨量將出現(xiàn)周期性反彈,,但目前銷(xiāo)售和零售量需求仍然相對(duì)疲軟。不過(guò),,盡管CPI疲軟,,但飲料和乳制品行業(yè)的促銷(xiāo)/價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)正在逐步緩解。
高盛注意到部分子行業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)了盈利復(fù)蘇的早期信號(hào),,例如乳制品,、啤酒和餐飲業(yè),這主要得益于企業(yè)積極的成本和運(yùn)營(yíng)支出控制,。
基于近期的市場(chǎng)調(diào)研,,高盛認(rèn)為,在中國(guó)科技股經(jīng)歷了一輪價(jià)值重估后,,必需消費(fèi)板塊仍是“落后者”,,資金可能會(huì)出現(xiàn)輪動(dòng)。
后市如何演繹,?
有分析認(rèn)為,,資金對(duì)消費(fèi)股關(guān)注度提升的另一個(gè)原因是,,消費(fèi)股估值處于歷史低位,一旦經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)出現(xiàn)拐點(diǎn),,或?qū)⒂瓉?lái)戴維斯雙擊,。
雖然消費(fèi)股近日轉(zhuǎn)暖,但其整體估值仍相對(duì)處于低位水平,。以基金規(guī)模居前的消費(fèi)類(lèi)ETF跟蹤的指數(shù)統(tǒng)計(jì),,中證主要消費(fèi)指數(shù)(000932)目前市盈率22倍,處于近十年4.12%百分位,,中證消費(fèi)50指數(shù)(931139),、上證消費(fèi)80指數(shù)(000069)、上證主要消費(fèi)行業(yè)指數(shù)(000036)市盈率分別為19.3倍,、23.99倍,、23.25倍,各處于近十年12.42%,、43.14%,、8.63%百分位。
另外,,針對(duì)后續(xù)的消費(fèi)刺激政策展望,,外資機(jī)構(gòu)也愈發(fā)樂(lè)觀。
高盛表示,,投資者期待未來(lái)會(huì)有更多的政策行動(dòng)帶來(lái)上行空間,,希望看到具體的消費(fèi)刺激措施,包括消費(fèi)券,、育兒補(bǔ)貼,,以及提高低收入群體的可支配收入水平。這些政策預(yù)期都源于今年兩會(huì)將國(guó)內(nèi)消費(fèi)需求復(fù)蘇列為首要任務(wù)之一,。
德意志銀行中國(guó)消費(fèi)行業(yè)首席分析師徐靜認(rèn)為,政府工作報(bào)告將內(nèi)需列為2025年關(guān)鍵增長(zhǎng)領(lǐng)域之一,,在強(qiáng)調(diào)要大力提振消費(fèi),、全方位擴(kuò)大內(nèi)需的同時(shí),也較往年明確將提振消費(fèi)擺在更為突出的位置,,這也意味著國(guó)內(nèi)消費(fèi)將成為2025年穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)鍵領(lǐng)域之一,。
“隨著中國(guó)尋求轉(zhuǎn)向內(nèi)需驅(qū)動(dòng)增長(zhǎng),消費(fèi)已成為重中之重,?!备贿_(dá)國(guó)際亞洲分析師劉培乾認(rèn)為,兩會(huì)工作報(bào)告賦予地方政府更多自主權(quán),,可以推出額外寬松政策,,例如托兒補(bǔ)助或逐步實(shí)現(xiàn)免費(fèi)學(xué)前教育等,,并計(jì)劃進(jìn)一步將消費(fèi)稅收重新分配給地方政府,透過(guò)此類(lèi)寬松舉措提供資金支持地方各級(jí)支出,。
華泰證券指出,,將“大力提振消費(fèi)、提高投資效益,,全方位擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求”置于2025年工作任務(wù)首位,,致力于使內(nèi)需成為拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的主動(dòng)力,提出“提振消費(fèi)專(zhuān)項(xiàng)行動(dòng)”,,重申2025年大消費(fèi)板塊有望迎來(lái)配置窗口期,,AI+消費(fèi)、情緒消費(fèi),、國(guó)貨崛起,、銀發(fā)經(jīng)濟(jì)等有望成為投資主線(xiàn),看好消費(fèi)基本面逐步向好及龍頭估值修復(fù)行情,。
責(zé)編:王璐璐?????
排版:劉珺宇????????
校對(duì):彭其華?????????????