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A股市場回暖趨勢明顯。

最近一周,，上證指數(shù),、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)分別上漲1.39%,、1.24%,、0.97%。特別是3月14日,，滬指收復(fù)3400點(diǎn),，創(chuàng)業(yè)板指、上證50指數(shù)漲近3%,。消費(fèi)板塊再現(xiàn)多股漲停,，貴州茅臺(tái)漲近6%突破1600元大關(guān)，被市場認(rèn)為是消費(fèi)板塊復(fù)蘇的強(qiáng)力信號(hào),。

中歐基金,、諾安基金,、金鷹基金等公募基金接受券商中國記者采訪時(shí)表示，內(nèi)需消費(fèi)板塊近期受政策密集催化影響,，預(yù)計(jì)將成為引領(lǐng)A股市場向上突破的重要力量,。消費(fèi)作為經(jīng)濟(jì)“三駕馬車”之一，其活躍度提升將帶動(dòng)生產(chǎn),、投資和就業(yè),，形成正向循環(huán)，助力市場與經(jīng)濟(jì)的雙贏局面,。

政策密集催化,，A股強(qiáng)勢上漲

3月14日，A股全線爆發(fā),，滬指大漲近2%收復(fù)3400點(diǎn),。從板塊來看，白酒消費(fèi)個(gè)股罕見反彈大漲,，酒鬼酒,、水井坊、舍得酒業(yè)漲停,，貴州茅臺(tái)漲近6%突破1600元大關(guān),。在個(gè)股帶動(dòng)下，華安中證申萬食品飲料ETF,、華寶中證細(xì)分食品飲料產(chǎn)業(yè)主題ETF,、招商國證食品飲料ETF、華夏中證細(xì)分食品飲料產(chǎn)業(yè)主題ETF等基金分別上漲6.60%,、5.45%,、5.39%、5.09%,。

人形機(jī)器人概念也再度活躍,，隆盛科技、震?？萍祭m(xù)創(chuàng)新高,，五洲新春、雷賽智能漲停,。值得一提的是,，嬰童概念也迎來久違大爆發(fā),，騎士乳業(yè),、熊貓乳品、西部牧業(yè),、孩子王等漲停,。

消息面上,，3月13日，呼和浩特市衛(wèi)生健康委發(fā)布當(dāng)?shù)厣a(bǔ)貼細(xì)則：生育一孩的家庭將一次性獲得1萬元補(bǔ)貼,；生育二孩的家庭將獲得5萬元補(bǔ)貼,，分5年發(fā)放；生育三孩及以上的家庭將獲得10萬元補(bǔ)貼,，分10年發(fā)放,。

另外，近期多部門聯(lián)合制定的《提振消費(fèi)專項(xiàng)行動(dòng)方案》即將發(fā)布,，重點(diǎn)聚焦于“對(duì)外開放,、對(duì)內(nèi)放開”，推動(dòng)消費(fèi)跨界融合的新業(yè)態(tài),，并通過創(chuàng)新消費(fèi)場景刺激需求,。市場認(rèn)為，這一政策框架將直接利好消費(fèi)相關(guān)行業(yè),。

金鷹基金認(rèn)為,，近期，A股市場在持續(xù)橫盤后終于迎來向上突破,，政策層面的密集催化作用顯著,，預(yù)計(jì)生育補(bǔ)貼、教育資源優(yōu)化以及消費(fèi)貸款的靈活投放,，都有助于直接刺激和提振居民消費(fèi)意愿和能力,，為經(jīng)濟(jì)增長注入活力。當(dāng)前內(nèi)外部復(fù)雜環(huán)境下,，政策在促消費(fèi)上決心堅(jiān)定,，不僅短期內(nèi)有助于提振市場信心，推動(dòng)股市上行,，更在長期視角下有望通過消費(fèi)拉動(dòng)內(nèi)需,，為經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升奠定更堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。消費(fèi)作為經(jīng)濟(jì)“三駕馬車”之一,，其活躍度提升將帶動(dòng)生產(chǎn),、投資和就業(yè)，形成正向循環(huán),，助力市場與經(jīng)濟(jì)的雙贏局面,。

諾安基金則認(rèn)為，市場最關(guān)注的經(jīng)濟(jì)部分——消費(fèi)與地產(chǎn)均呈現(xiàn)“總量企穩(wěn),、結(jié)構(gòu)亮點(diǎn),、修復(fù)放緩”的特征，而市場焦點(diǎn)加速向科技產(chǎn)業(yè)驅(qū)動(dòng)的結(jié)構(gòu)性機(jī)遇轉(zhuǎn)移,。這種宏觀環(huán)境與2010—2015年美國居民部門資產(chǎn)負(fù)債表修復(fù)期存在高度相似性——即在經(jīng)濟(jì)增速換擋期,，政策邊際效用遞減,，市場更關(guān)注產(chǎn)業(yè)升級(jí)帶來的阿爾法收益。

多條投資主線并行,，多家公募研判后市

市場大漲下,，接受券商中國采訪的公募基金對(duì)A股后市走勢信心明顯。

中歐基金認(rèn)為,，在經(jīng)濟(jì)基本面無重大變化的情況下,，前期市場上漲更多是弱美元背景下節(jié)后資金面再配置的緣故。大量活躍交易者的存在放大了短期的波動(dòng)率,?？紤]到春節(jié)后高頻數(shù)據(jù)和政策處于空窗期，且國內(nèi)機(jī)構(gòu)資金面在經(jīng)歷邊際回暖的階段,，市場當(dāng)前的震蕩上升可能將延續(xù),，同時(shí)指數(shù)的波動(dòng)存在空間和時(shí)間的要求，后續(xù)幅度可能受限,。

“消費(fèi)與科技并重的啞鈴策略仍將適用于多數(shù)投資者,。然而在風(fēng)險(xiǎn)因素肆虐的背景下，仍需注意刺激政策的方向依然堅(jiān)定未改變,，且前期美元指數(shù)的弱勢和對(duì)新興市場的提升已被較充分計(jì)價(jià),。”中歐基金表示,。

對(duì)于后市機(jī)會(huì),，中歐基金認(rèn)為，考慮到經(jīng)濟(jì)基本面的復(fù)蘇節(jié)奏,、政策的潛在刺激方向,，可以通過三條主線把握今年的市場機(jī)遇：

首先是內(nèi)需復(fù)蘇主線，涉及行業(yè)中估值彈性最大的是食品飲料,、業(yè)績彈性最大的是房地產(chǎn),、政策彈性最大的是醫(yī)藥，以及內(nèi)需消費(fèi)升級(jí)相關(guān)的服務(wù)消費(fèi),、品質(zhì)必需消費(fèi)與潮玩可選消費(fèi),。

其次為再通脹主線，伴隨央行“促進(jìn)物價(jià)合理回升”的政策表態(tài),，關(guān)注PPI修復(fù)預(yù)期帶動(dòng)的周期品,，尤其是中國定價(jià)權(quán)更強(qiáng)的鋼鐵、煤炭和鋁等,。

最后可以把握高景氣科技領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)迭代趨勢,，關(guān)注AI、儲(chǔ)能和各類長驗(yàn)證周期的題材如國產(chǎn)替代和商業(yè)航天等。此外,，對(duì)于部分在前期風(fēng)險(xiǎn)偏好抬升時(shí)背后存在自身景氣度、產(chǎn)業(yè)和政策周期雙共振的成長與周期優(yōu)質(zhì)股,，資金面震蕩帶來這些公司的買入機(jī)會(huì),。

金鷹基金則認(rèn)為，A股市場的投資策略層面,，“大國博弈”敘事持續(xù)強(qiáng)化,，科技或有望繼續(xù)成為主線，而消費(fèi)板塊受益于政策催化,，未來或也將是可持續(xù)的重要投資線索,。本輪牛市共有三個(gè)宏大敘事，分別吸引了不同類型的投資者,。

首先是“大國博弈”,，這也是本輪行情最有號(hào)召力的宏大敘事，是本輪增量資金入場的主要進(jìn)攻方向,。該敘事過去一段時(shí)間邊際變化明顯,，如關(guān)稅政策、科技對(duì)抗等,，春節(jié)期間DeepSeek的爆火有望繼續(xù)強(qiáng)化中美科技對(duì)抗敘事,。

其次是政策定調(diào)自去年四季度以來出現(xiàn)重大轉(zhuǎn)向，目前方向更加明確,，未來有望提振經(jīng)濟(jì)基本面,，該敘事在機(jī)構(gòu)投資者中更有號(hào)召力。隨著近期重要會(huì)議的結(jié)束,，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的政策措施提振了市場的信心,，而近日有關(guān)消費(fèi)方面的刺激措施也給市場注入新的重要催化，預(yù)計(jì)未來消費(fèi)板塊因受益于政策的明確傾斜,，也將是重要的投資主線,。

最后是“大水牛”敘事,，隨著市場成交量的不斷變化,，該敘事也會(huì)有邊際波動(dòng)。

行業(yè)配置上,，金鷹基金表示,，短期仍可持續(xù)關(guān)注AI硬件為代表的科技行情擴(kuò)散方向，中期維度增加對(duì)消費(fèi)板塊等政策導(dǎo)向?qū)用娴年P(guān)注,。近期,，宏觀層面，民營企業(yè)座談會(huì)強(qiáng)調(diào)“硬科技”；產(chǎn)業(yè)層面,，DeepSeek,、阿里、宇樹等催化層出不窮,，科技板塊仍有交易空間,，建議重點(diǎn)關(guān)注AI眼鏡、機(jī)器人,、AI算力,、半導(dǎo)體等AI硬件方向，DeepSeek等AI軟件方向可等待回調(diào)機(jī)會(huì),。兩會(huì)重點(diǎn)涉及的政策覆蓋方向也值得關(guān)注,，主要關(guān)注中央逆周期調(diào)節(jié)項(xiàng)目的開工和業(yè)績兌現(xiàn)，其中包括電力（核電,、風(fēng)電,、電網(wǎng)）、新疆煤化工等,。同時(shí),，注意科技行情向“新質(zhì)生產(chǎn)力”擴(kuò)散的可能性，如人形機(jī)器人,、低空經(jīng)濟(jì),、衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)等。

中期維度,，科技制裁與關(guān)稅政策兩大對(duì)抗抓手預(yù)計(jì)或?qū)⒇灤┤?，?nèi)需消費(fèi)板塊近期受政策密集催化影響，預(yù)計(jì)也將成為引領(lǐng)A股市場向上突破的重要力量,。紅利資產(chǎn)的確定性溢價(jià)有望延續(xù),，預(yù)計(jì)后續(xù)伴隨中長期資金的陸續(xù)入市，還將對(duì)紅利資產(chǎn)的估值形成重要支撐,，紅利資產(chǎn)仍可作為一定的底倉配置,。外部環(huán)境來看，特朗普2.0的政策推升通脹預(yù)期,，黃金仍處于上漲趨勢中,。

諾安基金則建議，配置上可關(guān)注科技創(chuàng)新推動(dòng)產(chǎn)業(yè)價(jià)值重構(gòu),、供給側(cè)改革引導(dǎo)行業(yè)供需出清以及制度優(yōu)化釋放消費(fèi)潛能三個(gè)視角,。供給側(cè)反內(nèi)卷趨勢明確，預(yù)計(jì)部分周期性行業(yè)如鋁,、鋼鐵,、面板等,，將受益于兩會(huì)提出的提質(zhì)增效產(chǎn)業(yè)政策落地，同時(shí)密切關(guān)注新能源領(lǐng)域供需變化及其市場行情,。在科技的國產(chǎn)算力,、端側(cè)AI、高密度能量電池,、創(chuàng)新藥四個(gè)方向中,，端側(cè)AI和高密度能量電池是A股具備相對(duì)獨(dú)占性的板塊，未來伴隨頭部廠商新品發(fā)布,，或?qū)砻芗闹黝}催化和產(chǎn)業(yè)景氣上行,，市場關(guān)注度或有望顯著提升,。

校對(duì)：彭其華?????????????