亚洲愉拍一区二区三区_中文字幕一卡二卡三卡_做暖暖视频在线看片免费_337P日本欧洲亚洲大胆精品555588_AV区无码字幕中文色_成人特黄A级毛片免费视频_国产AV午夜精品一区二区三区_国产第一页浮力影院草草影视_国产精品美脚玉足脚交欧美_国产免费一区二区三区不卡,H无码里番肉片在线观看的,天堂天堂资源最新版,最近最新中文字幕大全在线欧美VA免费高清在线观看

機構剛割肉,債市就反彈,!調整到位了,?
來源:證券時報網作者:吳琦2025-03-16 10:32

債市情緒修復明顯。

3月12日以來,,債市出現反彈,,情緒修復明顯。繼3月12日債市強烈反彈后,,3月13日,,債市延續(xù)企穩(wěn)跡象。

今年以來,,債市遭遇較大幅度調整,,債市情緒一度在3月11日達到冰點。截至3月11日,,中長期純債基金指數年內虧損幅度一度達到0.67%,,中證全債指數年內跌幅一度超過1%。有機構人士告訴券商中國記者,,部分機構因無法容忍債市持續(xù)回調,,于近期選擇離場。記者還注意到,多只基金在3月11日遭遇大額贖回,,甚至有機構大額資金在虧損近1%后選擇于3月11日割肉離場,,錯過3月12日以來反彈。

展望后市,,有機構認為債市目前基本調整到位,,也有機構給出不同觀點,認為短期債市大概率維持震蕩,。不過,,多數機構的共識是,部分資產調整后具有較高性價比,,迎來較好的配置機會,。

有機構資金在債市反彈前夜“割肉”

3月12日以來,債市暫時出現企穩(wěn)跡象,。

尤其是3月12日,,債市強烈反彈,國債期貨先跌后漲,,銀行間主要利率債收益率普遍下行,。

3月13日,中長期國債期貨延續(xù)反彈,,短期國債期貨盤中反彈尾盤回落,,銀行間主要利率債收益率漲跌分化,信用債表現較好,,收益率多數下行,,尤其是銀行“二永債”表現更好。

債市情緒修復明顯,,中證全債指數結束6連跌,,實現觸底反彈。

3月12日以來,,公募債券型基金也普遍迎來凈值反彈。如中長期純債型基金3月12日平均漲幅達到0.08%,,中證全債指數反彈0.16%,。

針對債市反彈原因,華南某公募人士表示:“市場跌多了,,機構有配置需求,,加上一些利好債市的消息傳出,債市就反彈了,?!?/p>

不過,在債券市場反彈前夜,記者注意到有機構資金因無法容忍債券持續(xù)回調導致的虧損選擇于3月11日割肉離場,。該機構大額資金在去年底進場,,彼時也是債市高位,選擇的標的是跟蹤中債優(yōu)選投資級信用債指數的基金,,作為低風險,、相對安全的資產配置工具,該基金在此輪債市調整中跌幅接近1%,。在短短不到一個季度的時間內,,該機構大額資金虧損比例接近1%。

中證全債指數剛創(chuàng)近4年最大回撤

開年以來,,受資金邊際收緊,、風險偏好抬升以及央行降息預期回擺等因素的影響,債券市場出現較大幅度調整,,以中證全債指數為例,,該指數剛剛在3月11日創(chuàng)造了年內1.83%的最大回撤,該回撤幅度超過2022年年底的回撤,,為近4年來債市最大回撤,。

若以中長期純債型基金指數為例,該指數年內最大回撤達到0.88%,,接近2022年底債券市場回調導致的1.08%的最大回撤,。

近期債券市場出現較大幅度調整,招商基金固定收益投資部總監(jiān)劉萬鋒分析,,近期債市波動是均值回歸的過程,,現在的調整主要原因在于去年12月以來市場過于一致的操作策略出現分歧。去年11月底到今年1月收益率快速下行,,債券資產出現明顯成本倒掛,,主要在于市場過度透支了對于寬松貨幣政策的預期,對適度寬松的貨幣政策理解存在偏差,,適度寬松和降準降息之間可能有時間差,;1月以來資金面整體偏緊,市場降準降息預期落空,,導致中短端債券在1-2月下跌較多,,曲線熊平;進入3月,,利率債長端開始補跌,,由于資金面持續(xù)維持緊平衡的狀態(tài),隨著時間拉長影響投資者持有收益,,最終導致操作分歧,。

博時可轉債ETF基金經理高暉認為,,年初以來回購利率持續(xù)大幅高于公開市場操作政策利率,債券收益率曲線整體上移,,進行了一輪重定價,。超儲率低、匯率,、銀行息差和配債風險,、防空轉可能是短期貨幣政策重心,資金緊平衡預期未改,,期限上由短及長傳導,。股市交易熱情及活躍度高漲,分流債市資金,。同時,,近期地產二手房交易熱度有所升溫,市場對基本面預期繼續(xù)修復,。過去兩年債市一次性定價長期性問題,,下行幅度和速率較為極致,本輪調整是在上述多重因素觸發(fā)下的集中反映,。

“債市調整的主要原因目前已經悉數展現,,如資金面緊、銀行缺負債,、1月信貸開門紅,、政府債券發(fā)行前置、股票市場賺錢效應好,、降息預期定價過多需要修正等,。”恒生前海固收部總監(jiān)李維康表示,。

債市調整處于什么階段,?

當前債市調整處于什么階段?劉萬鋒從歷史調整幅度分析,,當前債市調整已構成正常調整幅度,,整體賠率和負Carry的情況均有所改善。今年以來一年以內的短端和信用債收益率大概上行了40—60BP,,長端利率債收益率上行了20—25BP,,與往年正常調整幅度相近。目前中短端信用已回到2024年9—10月份的水平,,銀行資本債基本接近10月初高點,但5年以上的長端利率債可能還略有調整空間,,整體或處于調整中后期,。

“短期債市大概率維持震蕩,,市場未來走勢關鍵取決于基本面和市場資金面的擺動。若央行開展買斷式回購或買債穩(wěn)定情緒,,市場可能企穩(wěn),,否則可能震蕩仍會持續(xù)一段時間?!眲⑷f鋒表示,,一是機構行為仍有不確定性;二是市場對于寬貨幣預期邊際收斂,;三是3月中下旬季節(jié)性資金面波動風險升溫,;四是經濟基本面或存在反復。

“債市目前基本調整到位,?!遍L城基金認為,一方面,,時長層面看,,本輪調整已歷時約兩個月,接近2022年以來歷次債市調整周期的時長上限,。另一方面,,估值層面看,呈現雙重信號,。從短端利率觀察,,1年期國債收益率已回升至2024年8月水平,同時1年期國有銀行同業(yè)存單利率突破中期借貸便利(MLF)政策利率,,歷史數據顯示這種利率倒掛現象具有較強不可持續(xù)性,;就長端利率而言,10年期國債收益率累計上行近20個基點,,已逼近近兩年債市調整周期的最大波動閾值,。

綜合研判,長城基金指出,,當前債市繼續(xù)深度調整的動能趨于衰減,,但考慮到季末流動性季節(jié)性收緊壓力及銀行季末止盈等因素影響,預計短期市場利率仍將維持高位震蕩格局,。

“目前寬基指數如中債總財富(總值)指數今年以來回報已經破-1%,,已經具備較好的安全邊際?!崩罹S康預計,,兩會后政府債券發(fā)行依然會持續(xù)加碼,資金緊格局不太可能持續(xù)很久,。目前央行依然表達的是支持性貨幣政策,,和擇機降息降準,,在債市3年牛市后,即便正在轉熊,,熊市走勢也不會是一蹴而就,,期間應該會有比較可觀的反彈,在目前已經出現較大幅度調整的情況下,,債市機會或大于風險,。

如何配置?

“站在當前時點,,本輪調整或許提供了年內較好的配置機會,。” 大成基金基金經理方銳認為,,當前市場調整已經較為充分,,市場預期發(fā)生轉向,當前或是布局的較好機會,。

具體投資策略來看,,在今年債市波動風險較大的背景下,劉萬鋒建議在震蕩中逆向投資可能是值得考慮的策略,。二季度關注市場調整后的配置和交易機會,。整體投資策略須跟隨市場變化,做好回撤控制,,關注央行政策變化,,若風險偏好下降或基本面階段性走弱,降息降準政策可能出臺,,屆時中長債機會將增多,。在當前環(huán)境下,按投資性價比排序,,貨幣和短債穩(wěn)健性相對優(yōu)于中長債,,抗波動能力相對較強的投資者可逐步、適度布局中長債,。

鵬華基金現金投資部總監(jiān)助理王康佳分析,,票息策略相對占優(yōu),中短端資產調整后具有較高的性價比,,組合逐步關注配置機會,,適度參與債市交易機會。

“短期來看,,資金面從1月以來持續(xù)收斂至今,,當前基本已經進入較為平穩(wěn)的階段?!遍L城基金指出,,目前隔夜資金和同業(yè)存單價格趨近,,“負carry”局面暫時有所緩解,,短端進入配置區(qū)間,,短端信用品種具備明顯配置價值。

校對:王蔚????????

責任編輯: 高蕊琦
聲明:證券時報力求信息真實,、準確,,文章提及內容僅供參考,不構成實質性投資建議,,據此操作風險自擔
下載“證券時報”官方APP,,或關注官方微信公眾號,即可隨時了解股市動態(tài),,洞察政策信息,,把握財富機會。
網友評論
登錄后可以發(fā)言
發(fā)送
網友評論僅供其表達個人看法,,并不表明證券時報立場
暫無評論
為你推薦
時報熱榜
換一換
    熱點視頻
    換一換