證券時報網
毛軍
2025-03-17 16:47
離岸人民幣突然大漲！
離岸人民幣香港銀行同業(yè)拆息(CNH Hibor)周一顯示,，主要期限利率全線上行,；其中隔夜Hibor漲41個基點至2.03818%，創(chuàng)2月20日以來新高,。一周期的Hibor漲30個基點至1.87879%,，兩周期Hibor升24個基點至1.87561%，均為3月7日以來高點,；一年期Hibor小漲至2.26697%,。
那么，究竟發(fā)生了什么,？分析人士認為,，可能與外圍市場對人民幣的需求增長有關。有大行表示,，近期,，將貨幣兌換為港元和人民幣的金額創(chuàng)下紀錄，表明資金流入當地股市。另外,，大行還表示,，投資中國核心邏輯發(fā)生變化，建議全球投資人增配中國股票,。
離岸人民幣市場異動
據今天中午傳來的數據,，離岸人民幣市場突發(fā)異動，隔夜Hibor漲41個基點至2.03818%,，創(chuàng)2月20日以來新高,。一周期的Hibor漲30個基點至1.87879%，兩周期Hibor升24個基點至1.87561%,，均為3月7日以來高點,；一年期Hibor小漲至2.26697%。
盡管特朗普政府對中國進口商品加征了額外20%的關稅,，但人民幣表現仍優(yōu)于預期,，近數周在岸人民幣（CNY）大致徘徊于7.25至7.3兌1美元，部分原因在于美元走弱,、美國經濟出現變化,、中國科技股的樂觀情緒，以及人民幣中間價靠穩(wěn)和中國國有銀行出手維穩(wěn)人民幣,。今天早上,，離岸人民幣更是一度升至7.22附近。
據券商中國記者調查,，此前出海炒美股的資金近期的確有回歸的苗頭出現,。這批出海資金目前多數落腳在香港，并通過香港的機構,，以北上資金的方式殺入內地市場或直接押注港股,。摩根大通上周也曾表示，近期,，將貨幣兌換為港元和人民幣的金額創(chuàng)下紀錄,，表明資金流入當地股市。
此外,，在近期發(fā)布的研報中,，摩根士丹利上調了中國股票市場評級，認為中國股票市場迎來了結構性機制轉變,，并有望持續(xù)改善,。近日，摩根士丹利中國首席股票策略師王瀅（Laura Wang）表示,，現在是建議全球投資人增加對中國股票配置的最佳時機,。展望未來，投資中國的核心邏輯正在發(fā)生變化，中國故事的敘事邏輯正從宏觀層面轉向微觀層面,。種種跡象表明,，外圍也處于中國資產的多頭氛圍當中。
人民幣趨勢如何演繹,？
當前,，人民幣的敘事邏輯偏向多頭，種種跡象也表明,，中國資產正在重新被重視,。那么，人民幣趨勢如何演繹,？
從全球匯率來看,，近期非美貨幣普遍升值，人民幣也隨之走高,。不過,，近期美元指數大幅下行，人民幣升值幅度比較有限,。背后的主要原因在于,，在此期間人民幣中間價變化不大,。這一方面有助于控制人民幣兌美元匯價波幅,，穩(wěn)定市場預期，同時也能適度釋放貶值壓力,，增強后期人民幣的韌性,。
東方金誠認為，特朗普內外政策方向確定,，但具體實施過程呈現反復無常的特征,。若相關政策對經濟和通脹走勢帶來持續(xù)性的嚴重沖擊，不排除其階段性靈活調整的可能,。另外,，近期美元大幅走低，還有一個重要原因,，即歐盟推出8000億歐元“重新武裝”計劃,。由此帶來的大規(guī)模發(fā)債融資前景推動歐債收益率大幅沖高，導致美歐利差迅速收窄,。但這一趨勢的可持續(xù)性有待進一步觀察,。
另外，巴克萊發(fā)表報告指出,，近期美元走弱,，以及市場對人民幣的空倉有所減少，提供了良好的進場機會。他們建議投資者趁機建立美元兌離岸人民幣（USDCNH）長倉,，即買入3個月期的USDCNH遠期合約,，進場點7.2；目標價看7.4,；止蝕點為7.1,。
其實，值得注意的不僅是歐洲戰(zhàn)略的變化,，中國國內的政策變化以及后續(xù)的政策效果可能更值得關注,。昨晚，中共中央辦公廳,、國務院辦公廳印發(fā)《提振消費專項行動方案》,。政策力度比較大，政策效果也值得期待,。若后續(xù)消費得以提振,，信心得以恢復，國內經濟順勢企穩(wěn)反彈,，對于人民幣亦是一大助力,。
排版：羅曉霞
校對：冉燕青
