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證券時(shí)報(bào)記者 劉燦邦

“得益于良好的終端需求,，LCD TV主流尺寸面板價(jià)格自2025年1月起全面上漲,，3月預(yù)計(jì)將延續(xù)上漲態(tài)勢(shì),?！痹诮诘臋C(jī)構(gòu)調(diào)研中，京東方透露,，LCD行業(yè)平均稼動(dòng)率自去年11月開始回升,，今年以來上升態(tài)勢(shì)得到延續(xù)，并保持在80%以上,。

多位受訪人士向證券時(shí)報(bào)記者表示,，LCD市場(chǎng)集中度提升，特別是中國(guó)廠商話語權(quán)增加,，疊加產(chǎn)線完成折舊,、國(guó)補(bǔ)政策等因素，LCD產(chǎn)業(yè)鏈迎來向上拐點(diǎn),。與此同時(shí),，OLED面板作為另一大主流解決方案,，在滲透率不斷提升的背景下，部分賽道有望高速增長(zhǎng),。

隨著LCD與OLED雙雙迎來拐點(diǎn),，受訪人士告訴記者，未來一兩年,，面板等科技領(lǐng)域廠商將呈現(xiàn)“大者恒大”的趨勢(shì),，行業(yè)前三的企業(yè)利潤(rùn)可能占到全行業(yè)利潤(rùn)的85%甚至更高。

LCD產(chǎn)線性價(jià)比突出

“LCD的整體銷售額還在小幅增長(zhǎng),，預(yù)計(jì)未來幾年會(huì)穩(wěn)定在700億美元的規(guī)模,。”群智咨詢總經(jīng)理李亞琴在接受證券時(shí)報(bào)記者采訪時(shí)表示,，LCD的技術(shù)生命力會(huì)持續(xù)存在，最核心的原因是高性價(jià)比,。

李亞琴分析,，大量LCD產(chǎn)線幾乎都已完成折舊，中小尺寸產(chǎn)線近年也經(jīng)歷了產(chǎn)能淘汰,，即使是中尺寸的手機(jī)面板,，絕大多數(shù)都是利用較高世代的8.5到8.6代產(chǎn)線在生產(chǎn)，這還不算10.5代等更高世代產(chǎn)線,。對(duì)于LCD面板廠商而言,，當(dāng)前生產(chǎn)組合的性價(jià)比極高。

“當(dāng)前全球很多國(guó)家還處于高通脹和高利率的環(huán)境,，消費(fèi)者購(gòu)買力比較弱,，因此，高性價(jià)比產(chǎn)線至關(guān)重要,。中國(guó)廠商具有比較好的條件,，特別是現(xiàn)在LCD產(chǎn)業(yè)鏈已經(jīng)轉(zhuǎn)移到中國(guó)本土供應(yīng)鏈廠商手中?！崩顏喦僬f,。

LCD市場(chǎng)的改善與國(guó)補(bǔ)政策關(guān)系密切。據(jù)了解,，2024年8月“以舊換新”政策落地以來,，原本低迷的國(guó)內(nèi)彩電市場(chǎng)出現(xiàn)明顯提振，尤其是85寸以上超大屏電視的銷量被大幅拉動(dòng),。

“LCD TV面板市場(chǎng)2024年獲得量利齊升,。出貨量增長(zhǎng)3.7%，平均售價(jià)也有5%左右增幅,，企業(yè)利潤(rùn)大幅度改善,。我們預(yù)計(jì),，2025年整個(gè)LCD TV面板市場(chǎng)控產(chǎn)穩(wěn)價(jià)依然是比較明確的策略方向?！比褐亲稍兇笃潦聵I(yè)部副總經(jīng)理張虹告訴記者,。

張虹表示，2024年夏普關(guān)閉了10代線,，韓廠產(chǎn)線也完成出售,，這使日韓廠商在LCD TV領(lǐng)域幾乎完全退出?！霸谶@個(gè)格局之下,， 行業(yè)前三的面板廠商份額會(huì)進(jìn)一步提升，按出貨數(shù)量計(jì)算的份額預(yù)計(jì)將從2024年的60%提升到2025年的65.1%,，頭部廠商將擁有更高話語權(quán),。”

在此背景下,，LCD TV面板市場(chǎng)有望步入良性獲利周期,。張虹給出了這一判斷的理由，一是現(xiàn)階段沒有新的LCD產(chǎn)能進(jìn)入,，隨著TV面板出貨平均尺寸逐步增加,，預(yù)計(jì)到2028年之后，如果LCD TV面板的出貨平均尺寸達(dá)到55英寸,，有望在無需控產(chǎn)情況下,，整個(gè)LCD TV面板供需趨于相對(duì)平衡的狀態(tài)。二是面板廠商控產(chǎn)穩(wěn)價(jià)策略成為新常態(tài),，對(duì)于鞏固面板廠商的獲利將形成巨大支撐,。三是面板廠商折舊負(fù)擔(dān)逐年減輕，有利于面板廠商獲利提升,。

OLED滲透率持續(xù)提升

相比于LCD,，OLED還處在高速增長(zhǎng)階段。不過,，OLED在不同應(yīng)用領(lǐng)域可能會(huì)有不同的表現(xiàn),。

業(yè)內(nèi)人士告訴證券時(shí)報(bào)記者，由于OLED投資較大,、價(jià)格也相對(duì)較高,，OLED在手機(jī)端的長(zhǎng)期滲透率不可能一直向上，達(dá)到60%左右時(shí)可能會(huì)觸及瓶頸,。

對(duì)此,，李亞琴介紹，在2025年之后的兩三年時(shí)間里，OLED增長(zhǎng)及滲透率提升主要來自中尺寸應(yīng)用,，比如筆記本電腦,、車載、平板,、顯示器等,。

她提供的預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，今年面板行業(yè)銷售額預(yù)計(jì)會(huì)達(dá)到1143億美元,，其中OLED部分約433億美元,，占比達(dá)到38%；到2027年,，預(yù)計(jì)將達(dá)到約42%的份額,。時(shí)間維度繼續(xù)拉長(zhǎng)，到2029年,，OLED產(chǎn)值大概會(huì)達(dá)到570億美元,，在整個(gè)面板產(chǎn)值中的份額預(yù)計(jì)達(dá)到46%—47%，但很難突破50%,。

“今年OLED行業(yè)將延續(xù)向好態(tài)勢(shì),，市場(chǎng)仍有增量需求存在，滲透率會(huì)持續(xù)提升,。”維信諾相關(guān)負(fù)責(zé)人在接受證券時(shí)報(bào)記者采訪時(shí)表示,，AMOLED在智能手機(jī)領(lǐng)域已成為主流顯示技術(shù),，得到廣泛應(yīng)用，未來將在平板,、筆記本電腦,、車載顯示等中尺寸領(lǐng)域加速滲透，這也是AMOLED更大規(guī)模的增量市場(chǎng),，對(duì)未來產(chǎn)業(yè)格局有重要影響,。

8.6代OLED產(chǎn)線動(dòng)向是當(dāng)前行業(yè)內(nèi)的關(guān)注焦點(diǎn)之一，維信諾,、三星,、京東方等都已展開布局。

“今年第四季度,，三星顯示的8.6代產(chǎn)線預(yù)計(jì)正式迎來量產(chǎn),，這將是全球首條專門做IT應(yīng)用的高世代OLED產(chǎn)線。接下來,，預(yù)計(jì)2026年下半年左右,，京東方的中國(guó)大陸首條8.6高世代OLED產(chǎn)線也將迎來量產(chǎn)?！比褐亲稍僆T研究總監(jiān)李亞妤認(rèn)為,，這兩條產(chǎn)線的首批產(chǎn)品會(huì)聚焦筆記本電腦客戶,。隨著新興高世代OLED產(chǎn)能的進(jìn)入，OLED需要在短時(shí)間內(nèi)快速拓展筆記本電腦市場(chǎng),。

李亞妤認(rèn)為,，2025年OLED廠商將進(jìn)一步拓展其市場(chǎng)空間，一方面,，在筆記本電腦品類,，將從中高端輕薄本為主的市場(chǎng)擴(kuò)展至游戲本主流市場(chǎng)；另一方面,，在顯示器品類,，雖然顯示器OLED產(chǎn)能增長(zhǎng)前景還不明朗，但在三星顯示帶動(dòng)下,，今年OLED顯示器也會(huì)從高端游戲領(lǐng)域擴(kuò)展到高端商用顯示領(lǐng)域,。

“今年OLED在筆記本電腦面板市場(chǎng)的滲透率預(yù)計(jì)可以達(dá)到5%，在顯示器面板領(lǐng)域能提升到2%—3%,。最關(guān)鍵的是2026年,，隨著批量級(jí)大世代線產(chǎn)能的進(jìn)入，OLED的增長(zhǎng)將更加迅猛,，它在筆記本電腦市場(chǎng)滲透率會(huì)提升到9%,，到2028年能夠逼近20%，成為非常具有影響力的主流產(chǎn)品方案,?！崩顏嗘フf。

中尺寸應(yīng)用增速顯著

值得注意的是,，面板市場(chǎng)有望迎來一些顯著增長(zhǎng)的細(xì)分賽道,。

李亞琴表示，如果面板行業(yè)2025年整體銷售額增長(zhǎng)5%的話,，車載面板的增長(zhǎng)預(yù)計(jì)會(huì)在16%左右,，這也是銷售改善最大的細(xì)分應(yīng)用。

“隨著新能源汽車的滲透率持續(xù)提升,，智能座艙對(duì)于大屏化的要求也持續(xù)增長(zhǎng),。2024年全球車用面板有2.3億片的出貨量，今年預(yù)計(jì)達(dá)到2.45億片,，從規(guī)模來講增速是不錯(cuò)的,。”李亞琴分析,，除了量的因素,，車載面板也會(huì)出現(xiàn)結(jié)構(gòu)變化，特別是汽車需求對(duì)于外觀時(shí)尚性、輕薄,、亮度,、耐用程度等要求在提高，會(huì)使車載面板顯著升級(jí),，銷售額有望實(shí)現(xiàn)超兩位數(shù)的增長(zhǎng),。

據(jù)悉，多家廠商正在加碼車載領(lǐng)域布局,。深天馬在此前業(yè)績(jī)預(yù)告中表示,，2024年，公司非消費(fèi)類顯示業(yè)務(wù)中,，車載顯示業(yè)務(wù)筑牢頭部競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),，并依托汽車電子、新能源等業(yè)務(wù)的快速發(fā)展,，車載顯示業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入的加速增長(zhǎng),，帶動(dòng)了利潤(rùn)規(guī)模的擴(kuò)大。

“AMOLED具有柔性可卷曲,、低功耗,、高可靠性等優(yōu)異特性，可應(yīng)用于汽車中控,、A柱,、影音娛樂、智能車鑰匙,、車窗等區(qū)域,。”上述維信諾負(fù)責(zé)人也向記者表示,，公司在車載顯示方面儲(chǔ)備了很多創(chuàng)新技術(shù)，具備從材料,、器件,、模組、環(huán)境適應(yīng)性和可靠性等方面提供全方位解決方案的能力,。維信諾已與數(shù)個(gè)汽車品牌合作推出了定制化的OLED車載顯示產(chǎn)品,。

除此之外，李亞琴判斷,，平板電腦市場(chǎng)也會(huì)迎來兩位數(shù)增長(zhǎng),，一方面，蘋果繼續(xù)擴(kuò)大對(duì)OLED的使用,，另一方面,，LTPS面板在平板領(lǐng)域的滲透率也在快速增加并向窄邊框方向發(fā)展。“綜合來看,，由于OLED與LTPS滲透率的提升,，疊加平均售價(jià)增長(zhǎng)，平板電腦市場(chǎng)的面板附加值也在提升,?！?/p>

“中尺寸AMOLED是高速增長(zhǎng)的新領(lǐng)域，也是行業(yè)未來競(jìng)爭(zhēng)的關(guān)鍵賽場(chǎng),，目前仍處于技術(shù)驅(qū)動(dòng)的早期發(fā)展階段,。”維信諾負(fù)責(zé)人向記者表示,，在中尺寸領(lǐng)域,，平板、筆記本電腦等預(yù)計(jì)會(huì)率先導(dǎo)入,，車載顯示大規(guī)模導(dǎo)入的時(shí)間可能相對(duì)略長(zhǎng),。此外，隨著人工智能時(shí)代到來,，AMOLED顯示屏幕作為人機(jī)互動(dòng)的窗口,，在智能家居、工控,、醫(yī)療等領(lǐng)域會(huì)有更多創(chuàng)新應(yīng)用產(chǎn)品,。

此外，在LCD與OLED的競(jìng)爭(zhēng)中,，還會(huì)催生出一些新的技術(shù)應(yīng)用,，有望成為新的增長(zhǎng)點(diǎn)。李亞妤認(rèn)為,，在筆記本電腦品類中,，LCD技術(shù)進(jìn)行自救成為了當(dāng)前LCD廠商必須思考的命題。

據(jù)了解,，2024年,，受OLED成長(zhǎng)影響，中高端LCD技術(shù)方案市場(chǎng)份額都出現(xiàn)一定程度的下滑,。經(jīng)過近一年不斷探索,，LCD的技術(shù)自救也找到了一定的方向。

李亞妤預(yù)計(jì),，今年下半年TED+incell touch技術(shù)方案將要入局主流的筆記本電腦產(chǎn)品,。“這一變化落到產(chǎn)品端及應(yīng)用端,，將使帶觸控屏幕的筆記本進(jìn)入到主流應(yīng)用場(chǎng)景中,，會(huì)給終端帶來一定技術(shù)利好,。”

廠商業(yè)績(jī)將迎拐點(diǎn)

隨著LCD與OLED雙雙出現(xiàn)拐點(diǎn),，面板廠商業(yè)績(jī)有望持續(xù)改善,。事實(shí)上，在相關(guān)廠商披露的2024年業(yè)績(jī)預(yù)告或年報(bào)中已能看到端倪,。

數(shù)據(jù)顯示,，京東方預(yù)計(jì)2024年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)52億元—55億元，同比增長(zhǎng)104%—116%,。TCL科技預(yù)計(jì)公司半導(dǎo)體顯示業(yè)務(wù)盈利大幅增長(zhǎng),，全年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)超60億元。

深天馬與維信諾在2024年出現(xiàn)虧損,，但從企業(yè)表態(tài)來看,，前景依然可期。其中,，深天馬表示,，在面臨武漢AMOLED產(chǎn)線折舊壓力同比大幅增加的挑戰(zhàn)下，凈利潤(rùn)和扣非凈利潤(rùn)同比均有顯著改善,，為2025年公司發(fā)展奠定了良好基礎(chǔ),；維信諾稱，公司聚焦AMOLED 主業(yè),，2024年OLED產(chǎn)品毛利率較上年同期增長(zhǎng)超30個(gè)百分點(diǎn),，營(yíng)業(yè)毛利大幅增加。

“2024年,，OLED行業(yè)整體復(fù)蘇向好,，市場(chǎng)需求增加，產(chǎn)品價(jià)格上漲,，同時(shí)公司規(guī)模優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步顯現(xiàn),，降低了產(chǎn)品成本，使得毛利同比增長(zhǎng)超30%,?！鄙鲜鼍S信諾負(fù)責(zé)人告訴記者，在影響毛利的行業(yè)因素之外,，公司未來將通過精益經(jīng)營(yíng)、產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同創(chuàng)新降本等方式持續(xù)提升毛利水平,。

CINNO Research首席分析師周華判斷,，今年中國(guó)手機(jī)品牌廠商對(duì)剛性AMOLED的需求將大幅轉(zhuǎn)向國(guó)內(nèi)柔性AMOLED面板，導(dǎo)致主力廠商三星顯示（SDC）剛性AMOLED面板需求持續(xù)減弱,，部分產(chǎn)線可能出現(xiàn)空產(chǎn),，盡管SDC大幅下調(diào)新項(xiàng)目?jī)r(jià)格,，但仍未達(dá)到國(guó)內(nèi)廠商的價(jià)格預(yù)期；柔性AMOLED面板需求持續(xù)向好,，預(yù)計(jì)下半年仍將呈現(xiàn)供不應(yīng)求的狀況,，主力廠商為控制虧損，正醞釀漲價(jià),。

李亞琴認(rèn)為,，未來一兩年，包括面板在內(nèi)的科技領(lǐng)域廠商都會(huì)呈現(xiàn)“大者恒大”的趨勢(shì),，行業(yè)前三的企業(yè)利潤(rùn)可能占到全行業(yè)利潤(rùn)的85%甚至更高,。“這一趨勢(shì)在2024年得到強(qiáng)化,，頭部企業(yè)的產(chǎn)能優(yōu)勢(shì),、技術(shù)壁壘及成本優(yōu)勢(shì)正在疊加，行業(yè)內(nèi)發(fā)生了一系列并購(gòu),，產(chǎn)能優(yōu)勝劣汰也有可能出現(xiàn),。”

此外,，企業(yè)策略將出現(xiàn)比較明顯的分化,，特別是頭部企業(yè)會(huì)持續(xù)在規(guī)模和利潤(rùn)中間尋找平衡點(diǎn)。頭部企業(yè)的經(jīng)營(yíng)策略會(huì)更趨于理性,，以面板企業(yè)為例,，在2022年至2023年都經(jīng)歷過巨虧，巨虧使它們的經(jīng)營(yíng)策略更趨于理性和穩(wěn)健,，思考在維持規(guī)模的穩(wěn)定增長(zhǎng)和滿足戰(zhàn)略客戶需求的前提之下如何保障企業(yè)利潤(rùn),，這是未來一年頭部企業(yè)的核心目標(biāo)。

相對(duì)而言,，全球關(guān)稅政策和貿(mào)易環(huán)境的不確定性增加,，對(duì)企業(yè)全球供應(yīng)鏈布局的均衡性及多樣性考驗(yàn)非常大，不利于中小企業(yè)生存發(fā)展,?！爸行∑髽I(yè)會(huì)處于艱難生存的局面，一方面要維持產(chǎn)能稼動(dòng)率或在某些細(xì)分市場(chǎng)的地位,，另一方要面臨盈利考驗(yàn),，處于相對(duì)矛盾的狀態(tài)?！崩顏喦僬f,。