證券時報
秦燕玲
2025-04-02 22:56
截至2025年3月31日，A股五家上市險企——中國人壽,、中國平安,、中國人保、中國太保,、新華保險已全部完成2024年業(yè)績披露,。
整體來看，上述五家險企2024年合計營業(yè)收入達27161.08億元,，較上年增長19.79%,；合計獲得歸母凈利潤3476億元，較上年增長77.72%,。其中,，中國人壽、中國太保,、新華保險凈利潤均突破歷史峰值,，中國人壽以1069.35億元凈利潤首次跨越千億門檻，新華保險則以201.07%的增速領(lǐng)跑行業(yè),。
業(yè)績高增主要得益于資本市場回暖帶動的投資收益提升,。年報顯示，五家險企全年總投資收益率均超5%,。業(yè)內(nèi)人士表示,，新會計準則下金融資產(chǎn)公允價值波動直接計入當期損益，放大了權(quán)益市場表現(xiàn)對利潤表的影響,。
面對后市,，多家險企表示，將繼續(xù)加碼權(quán)益市場投資,，同時為應(yīng)對低利率環(huán)境下的利差損風險,，正大力推動浮動收益型產(chǎn)品發(fā)展。
投資推動經(jīng)營業(yè)績高速增長
具體來看,，2024年中國平安在五家上市險企中營收最高,，實現(xiàn)營業(yè)收入10289.25億元，同比增長12.60%,。新華保險在五家上市險企中營收較低,，為1325.55億元，但同比增長排名第一,，相較上年實現(xiàn)了85.27%的增長,。
此外，2024年,，中國人保實現(xiàn)營收6219.72億元,，同比增長12.45%,；中國人壽實現(xiàn)營收5285.67億元，同比增長30.50%,；中國太保實現(xiàn)營收4040.89億元,，同比增長24.74%。
在歸母凈利潤方面,，五家上市險企均實現(xiàn)了兩位數(shù)以上的同比增長,，其中新華保險、中國人壽更是實現(xiàn)了三位數(shù)的同比增長,。
得益于每家險企的增長,，去年五家上市險企合計實現(xiàn)歸母凈利潤3476億元，同比大增77.72%,。
高速增長下,，中國人壽、中國太保,、新華保險歸母凈利潤創(chuàng)下歷史新高,。中國人壽的歸母凈利潤首次突破1000億元，達到1069.35億元,，同比增長108.92%,；中國太保的歸母凈利潤首次超過400億元，同比增長64.95%,；新華保險在相對較低的基數(shù)下,，歸母凈利潤達262.29億元，同比增長201.07%,，成為增速最快的險企,。
此外，中國人保實現(xiàn)歸母凈利潤428.69億元,，同比增長88.24%,；中國平安實現(xiàn)凈利潤1266.07億元，同比增長47.79%,。
但對于去年險企凈利潤的普遍大幅增長,，中國人保總裁趙鵬在中國人保業(yè)績發(fā)布會上表示,，實施新會計準則以來,，上市保險機構(gòu)的凈利潤波動加大，這是行業(yè)普遍面臨的問題,。主要原因在于,，新準則下更多金融資產(chǎn)分類為交易性金融資產(chǎn)，這部分資產(chǎn)浮動盈虧產(chǎn)生的公允價值變動直接體現(xiàn)在當期利潤表中,，這些賬面的浮動盈虧如果沒有兌現(xiàn),，還會隨著資本市場波動而波動，有時波動的幅度還比較大,。
中國太保管理層也在業(yè)績會上表示,，保險行業(yè)實施新會計準則后，由于以公允價值計量且變動計入當期損益的權(quán)益資產(chǎn)占比遠遠高于其他金融行業(yè),，所以近兩年來險企的相當一部分損益波動主要來自于投資業(yè)績尤其是市場基準的變化,，淡化了保險業(yè)績以及投資超額收益的貢獻，無法充分反映公司的實際盈利狀況和長期盈利能力,，從而導致市場對保險行業(yè)估值體系和投資價值產(chǎn)生困惑,。
繼續(xù)加碼權(quán)益市場投資
對于業(yè)績的良好表現(xiàn)，多家險企在年報及發(fā)布會上表示是由于投資收益的大幅提升,，尤其是權(quán)益類資產(chǎn)的優(yōu)異表現(xiàn),。
年報顯示，2024年,，中國人壽壽險公司實現(xiàn)凈投資收益1956.74億元,、總投資收益3082.51億元，凈投資收益率為3.47%,、總投資收益率為5.5%,；中國人保實現(xiàn)凈投資收益573.18億元、總投資收益821.63億元,，凈投資收益率為3.9%,、總投資收益率為5.6%；中國太保實現(xiàn)凈投資收益827.99億元,、總投資收益1203.94億元,，凈投資收益率為3.8%、總投資收益率為5.6%,；中國平安實現(xiàn)凈投資收益1754.2億元,、總投資收益2064.25億元，凈投資收益率為3.8%,、綜合投資收益率為5.8%,；新華保險實現(xiàn)凈投資收益452.83億元、總投資收益796.87億元,，凈投資收益率為3.2%,、總投資收益率為5.8%。
“在權(quán)益市場低迷的時候也能夠堅定入市,，2024年我們把握了配置時機和節(jié)奏,。”中國人壽副總裁兼董事會秘書劉暉在中國人壽業(yè)績發(fā)布會上表示,，公司權(quán)益資產(chǎn)配置規(guī)模近年來一直在增長,，僅僅在2024年中國人壽全年凈加倉超過了1000億元,。權(quán)益投資收益取得了很好的增長，實現(xiàn)了提升收益,、支持資本市場發(fā)展的雙贏,。
對于獲利頗豐的投資業(yè)務(wù)，多家險企明確表示將在2025年繼續(xù)加碼,。
劉暉表示,，展望2025年，中國經(jīng)濟回升向好態(tài)勢有望進一步鞏固和增強,，預計債券市場利率將從去年的單邊下行轉(zhuǎn)為今年的雙向波動,。A股市場運行中樞有所上行，但受益于政策支持和流動性充裕,，估值仍有回升修復空間,，對2025年權(quán)益市場保持樂觀，預計權(quán)益資產(chǎn)投資比例將適度提升,。
中國太保副總裁蘇罡表示,，2025年股票市場總體上將表現(xiàn)為結(jié)構(gòu)性行情。中國太保將增加權(quán)益資產(chǎn)配置以及未上市股權(quán)等另類投資配置,，以提高長期投資的風險回報,。
此外，新華保險董事長楊玉成在談及2025年重點工作時也表示,，新華保險要做耐心資本的擔當者,，切實推動投資板塊做大做強。
加大浮動收益型產(chǎn)品供給
雖然2024年五家A股上市險企因為投資收益獲得不錯的業(yè)績表現(xiàn),，但在低利率市場環(huán)境下,，利差損風險仍是整個行業(yè)面臨的一大難題，僅靠投資端難以應(yīng)對,。
因此,，多家機構(gòu)在業(yè)績發(fā)布會上表示要強化資產(chǎn)負債聯(lián)動，大力推動浮動收益型產(chǎn)品的發(fā)展,。
中國人壽董事長蔡希良表示,，中國人壽要提升核心功能和核心競爭力，關(guān)鍵在于強化“五種能力”,，其中之一就是資負聯(lián)動能力,。
蔡希良表示，中國人壽要打造更為豐富的產(chǎn)品和服務(wù)供給,，更為強大的資產(chǎn)配置能力,，持續(xù)推動資產(chǎn)負債高效聯(lián)動、雙向奔赴,，有效應(yīng)對利率環(huán)境變化,。
在負債端具體的產(chǎn)品方向上,，中國人壽總裁利明光表示，今年以來,，中國人壽持續(xù)推動產(chǎn)品和業(yè)務(wù)的多元發(fā)展,，包括形態(tài)多元、期限多元,、成本多元，尤其是中國人壽在大力推動浮動收益型產(chǎn)品的發(fā)展,，不斷提升公司服務(wù)客戶的能力,，也在不斷地促進公司持續(xù)健康發(fā)展。
利明光表示：“截止到目前,，公司業(yè)務(wù)形態(tài)進一步豐富,，浮動收益型產(chǎn)品和業(yè)務(wù)占比快速提升，轉(zhuǎn)型成功,?！?/p>
中國平安副總經(jīng)理兼首席財務(wù)官（擬任）付欣表示，從目前中國平安的存量負債里面保障,、傳統(tǒng),、分紅和萬能的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)很均衡，而后兩者萬能和分紅型產(chǎn)品是公司與客戶共擔利率風險的機制,，這樣的機制讓中國平安的負債成本非常有靈活性,，且持續(xù)降低。
中國平安聯(lián)席首席執(zhí)行官郭曉濤則進一步表示,，在預定利率持續(xù)下降的基礎(chǔ)上,，分紅險在中國平安整個產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的占比會持續(xù)增加。同時,，中國平安有信心在未來發(fā)展過程中,，在分紅險上帶給客戶超越市場平均的投資回報。
此外,，新華保險總裁龔興峰接受21世紀經(jīng)濟報道記者采訪時表示,，市場利率下行對行業(yè)來說都是挑戰(zhàn)。
如何應(yīng)對挑戰(zhàn),？龔興峰指出,，新華保險將加大浮動型、收益型產(chǎn)品供給,，重點加大分紅型產(chǎn)品的轉(zhuǎn)型,，不斷推出新的分紅型產(chǎn)品。
“平衡好傳統(tǒng)型產(chǎn)品與浮動收益型產(chǎn)品,?！饼徟d峰解釋道,，傳統(tǒng)型產(chǎn)品對客戶來講更容易理解，但存在潛在的利差損風險,，好的投資業(yè)績無法讓客戶共享,。新華保險一方面要抓好大家喜聞樂見的傳統(tǒng)險的銷售，另外一方面順應(yīng)低利率時代壽險發(fā)展的需求,，加大浮動收益型產(chǎn)品供給,，不斷推出新的分紅型產(chǎn)品，并聚焦養(yǎng)老財富管理功能,，通過搭配萬能險,，形成高性價比、有特色的保障產(chǎn)品組合,，滿足客戶保險保障和財富管理的需求,。
