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機(jī)構(gòu)指出，展望后市,，短期來看,，需求淡季居民整體消費(fèi)疲軟，供給仍偏寬松,。中長期來看,，由于2024年產(chǎn)能恢復(fù)速度較慢，2025年下半年豬價(jià)有望超預(yù)期,。

核心邏輯

1.本周（3月24日—3月30日）全國均價(jià)窄幅偏強(qiáng),，全國生豬均價(jià)14.57元/公斤，較上周跌0.24%,。15kg仔豬均價(jià)為502元/頭,，較上周上漲10元/頭。3月初以來,，豬價(jià)持續(xù)在14.5元/公斤左右波動(dòng),，主因雖然需求端較弱，但二育零星入場,，養(yǎng)殖主體的扛價(jià)心理有支撐,。近期出欄體重持續(xù)增加，或釋放出一定的產(chǎn)能延后跡象,，將對(duì)后續(xù)豬價(jià)形成壓力,。

2.3月自繁自養(yǎng)利潤好轉(zhuǎn)，2月能繁母豬存欄環(huán)比略增。豬價(jià)自24.1.17低點(diǎn)震蕩回升,，8月中旬達(dá)年內(nèi)高點(diǎn)21.06元/kg,，此后震蕩回落，2025年3月19日為15.19元/kg,，較2024年年末下跌6.6%,。3月28日自繁自養(yǎng)、外購仔豬養(yǎng)殖利潤分別為51.83元/頭,、-27.13元/頭,。2月末我國能繁母豬存欄量4066萬頭，環(huán)比增長0.1%,。關(guān)于2025年豬價(jià)走勢,，全年均價(jià)相對(duì)平穩(wěn)運(yùn)行，差異點(diǎn)在于優(yōu)秀豬企完全成本持續(xù)優(yōu)化,，帶來養(yǎng)殖利潤的超預(yù)期,。

3.2025年豬價(jià)或窄幅波動(dòng),，成本是競爭重點(diǎn),。2025年生豬供給增多、豬價(jià)處于下行通道已是市場一致預(yù)期,，但下降幅度或好于預(yù)期,。據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)，本輪生豬產(chǎn)能從2024年5月開始緩慢修復(fù),，截至2025年2月,，全國能繁存欄僅4066萬頭，同比微增,。當(dāng)前看,，行業(yè)供需博弈僵持，全年豬價(jià)將在窄幅區(qū)間波動(dòng),。且2025年飼料成本趨勢不如前幾年明朗,，故而對(duì)企業(yè)的盈利能力、現(xiàn)金流狀況將是較大考驗(yàn),。當(dāng)前企業(yè)間成本差異較大,，優(yōu)勢企業(yè)仍可盈利。建議首選成本優(yōu)勢突出的標(biāo)的,，再結(jié)合估值情況,。

利好個(gè)股

華西證券指出，展望后市,，短期來看,，需求淡季居民整體消費(fèi)疲軟，供給仍偏寬松。中長期來看,，由于2024年產(chǎn)能恢復(fù)速度較慢,，2025年下半年豬價(jià)有望超預(yù)期。建議繼續(xù)關(guān)注成本改善顯著,，且未來出欄量彈性較高的標(biāo)的,。具體標(biāo)的選擇上，1）養(yǎng)殖板塊：京基智農(nóng),、牧原股份,、溫氏股份；2）飼料板塊：海大集團(tuán),；3）動(dòng)保后周期板塊：金河生物,、生物股份、普萊柯和中牧股份等都有望充分受益,。

銀河證券投資建議：1）基于能繁母豬作用值及養(yǎng)殖效率的考慮,，2025年豬價(jià)同比或呈下行走勢，年內(nèi)相對(duì)平穩(wěn)運(yùn)行,，疊加成本下行帶來的利潤超預(yù)期,，重點(diǎn)關(guān)注成本邊際變化顯著、資金面良好的優(yōu)質(zhì)豬企,，包括牧原股份,、溫氏股份、天康生物,、神農(nóng)集團(tuán),。2）寵物食品行業(yè)處成長初期，優(yōu)質(zhì)企業(yè)市占率呈提升趨勢,，推薦乖寶寵物,、中寵股份、佩蒂股份,。3）黃雞價(jià)格與豬價(jià)有一定相關(guān)性,，且考慮自身供給端低位，后續(xù)價(jià)格存上行可能,，可關(guān)注立華股份,。4）可關(guān)注養(yǎng)殖鏈后周期，包括飼料龍頭海大集團(tuán),，及動(dòng)物疫苗相關(guān)企業(yè),，包括中牧股份、普萊柯,、生物股份等,。

本文內(nèi)容精選自以下研報(bào)：

中郵證券《農(nóng)林牧漁行業(yè)報(bào)告：生豬供需博弈僵持,，春季補(bǔ)欄助推苗價(jià)超預(yù)期》

銀河證券《3月行業(yè)動(dòng)態(tài)報(bào)告：農(nóng)業(yè)3月表現(xiàn)居前，生豬自繁自養(yǎng)利潤好轉(zhuǎn)》

華西證券《農(nóng)林牧漁行業(yè)周報(bào)第11期：豬價(jià)繼續(xù)震蕩,，2月能繁母豬環(huán)比增加》

校對(duì)：劉星瑩