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特朗普“對(duì)等關(guān)稅”公布,。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間4月2日，美國(guó)總統(tǒng)特朗普在白宮宣布對(duì)貿(mào)易伙伴征收所謂的“對(duì)等關(guān)稅”措施。他表示,，將對(duì)所有國(guó)家的基準(zhǔn)關(guān)稅稅率定為10%,，該稅率將于4月5日生效。同時(shí),，至于對(duì)美國(guó)征收更高稅率的國(guó)家將收取更高的關(guān)稅,。此外，特朗普還宣布,，對(duì)汽車行業(yè)的25%特定關(guān)稅將于當(dāng)?shù)貢r(shí)間周四（4月3日）正式生效,。

最大黑天鵝事件落地，全球資產(chǎn)劇烈震蕩,。股市方面，亞太股市早盤集體下挫,，日經(jīng)225指數(shù)一度跌超3%,；美股盤后暴跌，蘋果暴跌逾7%,。大宗商品方面,，原油、銅等均大幅下挫,，黃金再創(chuàng)新高,。上證指數(shù)早盤一度翻紅，收盤回跌,，內(nèi)循環(huán)題材爆發(fā),。

最大黑天鵝落地

關(guān)于特朗普最新發(fā)布的“對(duì)等關(guān)稅”，浙商證券認(rèn)為有以下核心要點(diǎn)：

一是特朗普宣布的“對(duì)等關(guān)稅”是“關(guān)稅基準(zhǔn)”的置換（即中國(guó)34%,，歐盟20%等）,。從白宮公布的法案正文來(lái)看，雖然“關(guān)稅基準(zhǔn)”的標(biāo)準(zhǔn)尚不清晰,，但根據(jù)貝森特會(huì)后采訪中提到對(duì)中國(guó)的關(guān)稅將升至54%,，該機(jī)構(gòu)傾向認(rèn)為這一“關(guān)稅基準(zhǔn)”為特朗普上臺(tái)前的關(guān)稅標(biāo)準(zhǔn)，即包含最惠國(guó)稅率以及前期在此基礎(chǔ)上加征的301關(guān)稅,?！瓣P(guān)稅基準(zhǔn)”置換為34%以后（主要以非貿(mào)易壁壘作為借口），還需額外加上年內(nèi)兩次因芬太尼加征的20%關(guān)稅,，則最后稅率為54%,。

二是仍以逆差國(guó)為基準(zhǔn)作為核心加征對(duì)象。對(duì)所有“重點(diǎn)逆差國(guó)”以外的國(guó)家,，關(guān)稅基準(zhǔn)整體調(diào)整為10%,。對(duì)于“重點(diǎn)逆差國(guó)”，越南遭受最終打擊調(diào)整為46%，歐盟為20%,，日本為24%,，印度為26%，泰國(guó)為36%等,。

三是本次“對(duì)等關(guān)稅”的基準(zhǔn)調(diào)整不涉及加拿大,、墨西哥，美國(guó)對(duì)潛在的“關(guān)稅同盟”國(guó)網(wǎng)開一面,。但此前因芬太尼/移民通過IEEPA加征的關(guān)稅仍然有效,。意味著符合USMCA（美加墨協(xié)定）的貨物將繼續(xù)享受0%的關(guān)稅，不符合USMCA的貨物將被征收25%的關(guān)稅,，不符合USMCA的能源和鉀肥將被征收10%的關(guān)稅,。

四是生效時(shí)間方面，10%的廣譜關(guān)稅調(diào)整將于美國(guó)時(shí)間4月5日生效,，重點(diǎn)逆差國(guó)的對(duì)等關(guān)稅將于美國(guó)時(shí)間4月9日生效,。

該機(jī)構(gòu)同時(shí)表示，本輪對(duì)華加征關(guān)稅落地,，且生效較快基本關(guān)閉“搶出口”的窗口,，預(yù)計(jì)對(duì)我國(guó)基本面存在擾動(dòng)，預(yù)計(jì)未來(lái)我國(guó)通過以下方式予以應(yīng)對(duì)：一是匯率雙向波動(dòng)空間加大,；二是存在增發(fā)特別國(guó)債可能,，重點(diǎn)用于兩新和商業(yè)銀行補(bǔ)充資本金；三是4月可能降準(zhǔn)應(yīng)對(duì),。

開源證券也表示,，國(guó)內(nèi)政策或?qū)⒊掷m(xù)發(fā)力，對(duì)沖可能的關(guān)稅沖擊,。該機(jī)構(gòu)認(rèn)為,，參考中美第一階段貿(mào)易摩擦及協(xié)定的談判過程，中美后續(xù)或也將進(jìn)行相關(guān)談判,。但由于特朗普本次引用IEEPA,，因此談判過程不確定性或提升。在此背景下,，國(guó)內(nèi)或?qū)⑼瞥鲈隽空?，擴(kuò)大內(nèi)需，以應(yīng)對(duì)關(guān)稅政策可能帶來(lái)的對(duì)我國(guó)出口及經(jīng)濟(jì)的可能影響,，關(guān)注降準(zhǔn)降息落地和可能的增量財(cái)政政策（比如穩(wěn)地產(chǎn),、提振消費(fèi)等方面）。

對(duì)市場(chǎng)而言,，“對(duì)等關(guān)稅”政策的大幅提升,，在短期內(nèi)或?qū)褐剖袌?chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好,，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格承壓。美股三大指數(shù)期貨在關(guān)稅政策發(fā)布后大幅走低,；美債收益率亦大幅下降,，10年期美債收益率亦接近4.0%；黃金價(jià)格則上漲較多,，目前COMEX黃金價(jià)格已經(jīng)接近3200美元/盎司,。

利空股票跌停潮

早盤出口鏈出現(xiàn)重挫，家電,、電子,、電力設(shè)備等板塊均跌超1%，其中蘋果產(chǎn)業(yè)鏈大白馬跌勢(shì)最為慘烈,。東山精密,、歌爾股份跌停，立訊精密,、恒銘達(dá),、水晶光電等均跌超9%。

其他個(gè)股方面,，匠心家居“20cm”跌停，華利集團(tuán),、歐圣電氣均跌超14%,，巨星科技、春風(fēng)動(dòng)力等眾多個(gè)股跌停,。

愛建證券表示,，消費(fèi)電子相關(guān)板塊受到關(guān)稅影響最為明顯。據(jù)聯(lián)合國(guó)貿(mào)易數(shù)據(jù)庫(kù),、中國(guó)海關(guān),、美國(guó)國(guó)際貿(mào)易委員會(huì)數(shù)據(jù)，美國(guó)40%的進(jìn)口貨物來(lái)自中國(guó),，其中中國(guó)對(duì)美國(guó)的消費(fèi)電子出口額達(dá)960億美元,。美國(guó)政府提高關(guān)稅，消費(fèi)電子行業(yè)或最易受到影響,。

內(nèi)循環(huán)大爆發(fā)

內(nèi)循環(huán)題材走勢(shì)較強(qiáng),，農(nóng)林牧漁、房地產(chǎn),、食品飲料等板塊漲幅居前,。有機(jī)構(gòu)表示，目前相對(duì)關(guān)注還是內(nèi)循環(huán)的方向,，短期回避出口鏈和轉(zhuǎn)口貿(mào)易,；建議關(guān)注消費(fèi),、創(chuàng)新藥、軍工,，大金融,。

據(jù)證券時(shí)報(bào)·數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計(jì)，上述內(nèi)循環(huán)題材板塊中,，獲5家及以上機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí),、去年扣非凈利正增長(zhǎng)、去年未產(chǎn)生境外收入且滾動(dòng)市盈率低于30倍的個(gè)股,，合計(jì)有48只,。

從市盈率角度來(lái)看，低至個(gè)位數(shù)的個(gè)股主要集中在金融板塊,，煤炭股新集能源是唯一市盈率低至個(gè)位數(shù)的非金融股,。

上榜股票年內(nèi)表現(xiàn)穩(wěn)健，平均上漲0.5%,，三生國(guó)健,、招商積余、興業(yè)銀行,、青島港均漲超10%,。

聲明：數(shù)據(jù)寶所有資訊內(nèi)容不構(gòu)成投資建議，股市有風(fēng)險(xiǎn),，投資需謹(jǐn)慎,。

校對(duì)：廖勝超