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在全球股市陷入混亂之際,，美國的就業(yè)數(shù)據(jù)愈發(fā)引人關(guān)注,。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間4月4日，美股開盤暴跌。美勞工統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示,，3月份的就業(yè)情況遠(yuǎn)超預(yù)期,。但在政府對等關(guān)稅發(fā)布后,，市場普遍對美國經(jīng)濟(jì)和通脹前景感到悲觀,。同日,，美聯(lián)儲主席鮑威爾將發(fā)表經(jīng)濟(jì)前景演講,。

就業(yè)數(shù)據(jù)超預(yù)期

數(shù)據(jù)顯示,，美國3月非農(nóng)就業(yè)人口新增22.8萬人,，遠(yuǎn)超市場預(yù)期的13.5萬人,，創(chuàng)下近幾個(gè)月來的最強(qiáng)勁表現(xiàn),。

細(xì)分行業(yè)看，醫(yī)療保健行業(yè)是就業(yè)增長最快的領(lǐng)域,，3月份增加了5.4萬個(gè)工作崗位。其他增長領(lǐng)域包括社會援助和零售業(yè),，增加了2.4000個(gè),，而運(yùn)輸和倉儲行業(yè)則增加了2.3萬個(gè)。

盡管埃隆·馬斯克（Elon Musk）領(lǐng)導(dǎo)的政府效率部（Department of GovernmentEfficiency）努力削減聯(lián)邦勞動(dòng)力,，但聯(lián)邦政府職位僅減少了4000個(gè),。不過根據(jù)美國政府的說法，收到遣散費(fèi)或帶薪休假的員工被視為已就業(yè),。事實(shí)上,，咨詢公司Challenger，Gray&Christmas周四的一份報(bào)告顯示,，到目前為止,，政府相關(guān)的裁員總數(shù)已超過27.5萬人。

“雖然周五的就業(yè)報(bào)告顯示,，即使關(guān)稅不確定性和聯(lián)邦裁員,，經(jīng)濟(jì)仍在增加就業(yè)崗位，但數(shù)據(jù)是過去式,，并沒有說明雇主在未來幾個(gè)月的表現(xiàn),。”GDS Wealth Management首席投資官格倫·斯密斯（Glen Smith）表示,。

美國總統(tǒng)特朗普評論非農(nóng)數(shù)據(jù)表示,，很棒的就業(yè)數(shù)據(jù)，遠(yuǎn)遠(yuǎn)好于預(yù)期,。他還說,，“我們不能輸！”

就業(yè)人數(shù)超預(yù)期,，市場憧憬美聯(lián)儲6月降息的概率小幅增加,。CME“美聯(lián)儲觀察”的數(shù)據(jù)顯示，美聯(lián)儲5月維持利率不變的概率為56.7%,，較非農(nóng)公布前的60.1%有所下降,。降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為43.3%，較非農(nóng)數(shù)據(jù)發(fā)布前的39.9%有所上升,。美聯(lián)儲到6月維持利率不變的概率為0,，累計(jì)降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為52.1%，累計(jì)降息50個(gè)基點(diǎn)的概率為44.3%,，累計(jì)降息75個(gè)基點(diǎn)的概率為3.5%,。

美股暴跌

但這份超預(yù)期的就業(yè)數(shù)據(jù)并未提振美國金融市場,。周五美股開盤后，三大股票指數(shù)跌幅均超過2%,。能源,、消費(fèi)、科技和金融等權(quán)重板塊均出現(xiàn)大幅下跌,。

“今天的就業(yè)報(bào)告好于預(yù)期,，將有助于緩解對美國勞動(dòng)力市場立即疲軟的擔(dān)憂?！备呤①Y產(chǎn)管理公司（GoldmanSachs AssetManagement）多行業(yè)固定收益投資主管林賽·羅斯納（Lindsay Rosner）表示,。“但這個(gè)數(shù)字已經(jīng)成為一個(gè)配菜,，市場只關(guān)注主菜：關(guān)稅,。”

對于美股大跌,，傳奇投資者,，太平洋投資管理公司聯(lián)合創(chuàng)始人兼前首席投資官比爾·格羅斯呼吁抄底者保持觀望。

“這場導(dǎo)致標(biāo)普500周四暴跌逾4%的拋售是場深度市場事件,，短期內(nèi)難見轉(zhuǎn)機(jī)。投資者不應(yīng)試圖‘接下跌的飛刀’”,。他在電子郵件中警告稱,，“這是堪比1971年金本位制終結(jié)的史詩級經(jīng)濟(jì)市場事件，只不過帶來的負(fù)面沖擊將更為立竿見影”,。

“特朗普短期內(nèi)絕不會退讓”,，格羅斯直言。他還特別強(qiáng)調(diào),，當(dāng)前市場環(huán)境與1971年尼克松沖擊有著危險(xiǎn)的相似性,，當(dāng)時(shí)美國總統(tǒng)尼克松宣布美元與黃金脫鉤，引發(fā)全球金融市場劇烈動(dòng)蕩,。而如今特朗普的關(guān)稅大棒,，正在創(chuàng)造新世紀(jì)以來最復(fù)雜的投資格局。

但特朗普似乎對全球股市下跌不以為然,。他在周四離開白宮前回答了記者有關(guān)股市下跌的問題,。“對于市場的下跌有什么想說的,？“一名記者問總統(tǒng),。“我認(rèn)為進(jìn)展非常順利,，”特朗普回答道,?！斑@是一次手術(shù)。這就像當(dāng)病人接受手術(shù)時(shí),，這是一件大事,。我說過，事情就是這樣,?！?/p>

隨后，在前往邁阿密的飛機(jī)上,，特朗普說,，他上任時(shí)得到的是一個(gè)“糟糕的經(jīng)濟(jì)”，并稱“許多制造業(yè)工作崗位流失,?！薄暗覀兂兄Z投入數(shù)萬億美元（挽救經(jīng)濟(jì)），將有更多的工廠開業(yè),?！?/p>

美聯(lián)儲怎么辦？

周五當(dāng)天將有三位美聯(lián)儲高官發(fā)表公開演講,，其中包括主席鮑威爾,。

美聯(lián)儲發(fā)布的日歷顯示，主席鮑威爾將于當(dāng)?shù)貢r(shí)間周五早上11點(diǎn)25分,，在弗吉尼亞州阿靈頓舉行的商業(yè)編輯與寫作促進(jìn)協(xié)會（SABEW）年會上發(fā)表經(jīng)濟(jì)前景演講,。中午12點(diǎn)，貨幣政策委員會委員邁克爾·巴爾（Michael S.Barr）將會在舊金山2025年金融科技會議上發(fā)表關(guān)于人工智能和銀行業(yè)的講話,。而在12點(diǎn)45分,，另一位委員克里斯托弗·沃勒（Christopher J.Waller）將會在紐約聯(lián)儲創(chuàng)新會議上發(fā)表關(guān)于支付的講話。

預(yù)計(jì)鮑威爾將不會回答媒體的提問,，但其在演講中有關(guān)關(guān)稅的任何言辭都將觸動(dòng)市場的神經(jīng),。

兩周前，在美聯(lián)儲議息會議后,，鮑威爾曾對此問題進(jìn)行過回應(yīng),。他說，現(xiàn)在判斷是否能忽略最初與關(guān)稅相關(guān)的通脹打擊還為時(shí)過早,。他指出,，如果長期通脹預(yù)期能控制得好，美聯(lián)儲就可以忽略關(guān)稅這類政策的一次性沖擊,。

鮑威爾認(rèn)為,，近期通脹上漲很大程度上與關(guān)稅有關(guān)，但指出,，目前長期通脹預(yù)期已經(jīng)穩(wěn)定,，因此讓美聯(lián)儲能夠忽略它,。

鮑威爾再次重申，美聯(lián)儲可能在勞動(dòng)力市場意外疲軟或通脹意外下降時(shí)降息,。而如果通脹率不能繼續(xù)持續(xù)向2%這一美聯(lián)儲的目標(biāo)邁進(jìn),，“我們可以更長時(shí)間地維持（貨幣）政策的限制”。

但在對等關(guān)稅超預(yù)期的情況下,，多位大行分析師認(rèn)為,，美國或?qū)⒃俅蜗萑胪洝?/p>

野村證券就表示，美國對等關(guān)稅將抑制經(jīng)濟(jì)增長并推高通脹,，迫使美聯(lián)儲從今年年底開始降息,，歐洲央行可能最早在本月降息。野村證券稱,，關(guān)稅“比預(yù)期更糟”,，將美國GDP增長預(yù)期從1.5%下調(diào)至0.6%（按季度計(jì)算），并將年底核心PCE（美聯(lián)儲青睞的通脹指標(biāo)）預(yù)測從3.5%上調(diào)至4.7%,。因此,，該機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲將在12月開始降息，將政策利率降至4.125%,，并在2026年第一季度再進(jìn)行兩次25個(gè)基點(diǎn)的降息,。此前，野村證券預(yù)計(jì)美聯(lián)儲將維持4.25%-4.5%的利率直至2026年第二季度,。

凱投宏觀（Capital Economics）則預(yù)計(jì)美國GDP年化增長率將放緩至1.5%左右,，經(jīng)濟(jì)衰退的可能性約為30%。美國CPI通脹率現(xiàn)在看起來將在今年晚些時(shí)候躍升至4.5%左右,。

牛津經(jīng)濟(jì)研究院的報(bào)告也顯示，對等關(guān)稅將大大提高美國的有效關(guān)稅稅率,，使其略低于30%,，與1930年代以來的最高水平持平。該研究院的全球經(jīng)濟(jì)模型今年美國GDP增長為1.4%,，核心通脹率將升至3.9%,。這將大大超過美聯(lián)儲2%的通脹目標(biāo)。

校對：陶謙