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美債正在面臨超級(jí)大拋盤,！

今天,，美債收益率持續(xù)攀升，30年期收益率一度上行20個(gè)基點(diǎn),，上漲幅度一度接近5.4%,；10年期收益率一度逼近4.5%，上漲幅度一度超過(guò)5%,，其他各期限國(guó)債幾乎全線殺跌,。這也意味著，美國(guó)國(guó)債正面臨著巨大壓力,。與此同時(shí),，日本長(zhǎng)期限國(guó)債亦面臨較大壓力，日本30年期國(guó)債收益率上行25.5個(gè)基點(diǎn)至2.75%,，創(chuàng)2004年8月以來(lái)新高,。

此外,，前沿市場(chǎng)美元主權(quán)債務(wù)遭遇大幅拋售，巴基斯坦債券暴跌超過(guò)5美分,，斯里蘭卡,、尼日利亞、埃及債券跌幅均在3.5-4.5美分之間,。

那么,，究竟發(fā)生了什么？有市場(chǎng)傳聞稱,，日本銀行正在出售美國(guó)國(guó)債以阻止其賬簿上的虧損并提高流動(dòng)性,。然而日本財(cái)務(wù)大臣加藤勝信周三表示，不會(huì)利用該國(guó)持有的美國(guó)國(guó)債作為談判工具,。另一方面,，由于580億美元短期國(guó)債拍賣需求疲軟，且對(duì)沖基金繼續(xù)快速平倉(cāng)熱門交易,，美國(guó)政府債務(wù)連續(xù)第三天大幅下跌,。有分析指出，如果美聯(lián)儲(chǔ)不快速降息,，美股可能很快迎來(lái)1987年式的暴跌,。

美國(guó)國(guó)債崩跌

美國(guó)國(guó)債連續(xù)第三天大幅殺跌，美國(guó)10年期國(guó)債收益率今天一度逼近4.5%,。其他期限國(guó)債收益率亦大幅飆升,。這意味著，美國(guó)國(guó)債正在被拋棄,。

在此背景之下,，美股期指繼續(xù)走低，納斯達(dá)克指數(shù)期貨下跌2.3%,，道指期貨跌超2%,，標(biāo)普500指數(shù)期貨下跌近2.3%。

值得注意的是,，日本長(zhǎng)期限國(guó)債也面臨巨大拋盤,，日本40年期國(guó)債收益率上漲32個(gè)基點(diǎn)，至2007年首次發(fā)行以來(lái)最高水平,。日本30年期國(guó)債收益率上行25.5個(gè)基點(diǎn)至2.75%,，創(chuàng)2004年8月以來(lái)新高。

有市場(chǎng)傳言指出,，日本銀行正在出售美國(guó)國(guó)債,。此前，日本有議員呼吁日本考慮出售其持有的美國(guó)國(guó)債,，作為對(duì)美國(guó)所謂“對(duì)等關(guān)稅”的應(yīng)對(duì)措施,。美國(guó)國(guó)債是日本巨額外匯儲(chǔ)備的一部分。日本財(cái)務(wù)大臣加藤勝信表示,，日本政府并不認(rèn)為日本的外匯儲(chǔ)備過(guò)多,，并稱對(duì)于適當(dāng)?shù)囊?guī)模沒(méi)有預(yù)設(shè)標(biāo)準(zhǔn)。他說(shuō),，釋放日本外匯儲(chǔ)備也意味著出售外國(guó)資產(chǎn)以換取日元,，這相當(dāng)于購(gòu)買日元進(jìn)行貨幣干預(yù)。加藤補(bǔ)充道：“無(wú)論此類行動(dòng)的規(guī)模如何,，我們都應(yīng)該謹(jǐn)慎采取此類措施,。”

另一個(gè)重要原因

近期,，美國(guó)國(guó)債拍賣疲軟可能才是其殺跌的主要原因,。

周二，美國(guó)財(cái)政部拍賣的三年期國(guó)債需求創(chuàng)下2023年以來(lái)新低,，這進(jìn)一步加劇了市場(chǎng)悲觀情緒,。此次拍賣的收益率高于預(yù)期，BMO資本市場(chǎng)部的維爾哈特曼表示,，交易商吸納了20.7%的發(fā)行量,，這是自2023年12月以來(lái)的最高比例。這一令人失望的交易將給本周即將舉行的拍賣蒙上陰影,，包括周三拍賣的390億美元10年期債券和周四拍賣的220億美元30年期債券,。

支撐全球數(shù)萬(wàn)億美元資產(chǎn)的基準(zhǔn)10年期美國(guó)國(guó)債收益率周三一度飆至4.5%附近。此前,，該收益率已經(jīng)跌破4%,，對(duì)于小幅波動(dòng)的資產(chǎn)而言，這是一個(gè)巨大的漲幅,。這可能與對(duì)沖基金繼續(xù)快速平倉(cāng)熱門交易有關(guān),。

最近的拋售是一些投資者為了套現(xiàn)而拋棄風(fēng)險(xiǎn)極低資產(chǎn)的最新跡象，因?yàn)樘乩势諏?duì)主要貿(mào)易伙伴征收關(guān)稅引發(fā)了市場(chǎng)的劇烈波動(dòng),。對(duì)沖基金在股市下跌中扮演了關(guān)鍵角色,，因?yàn)樗鼈冊(cè)噲D降低投資組合的風(fēng)險(xiǎn)，并減少在國(guó)債市場(chǎng)的大宗交易,。

在人們對(duì)美國(guó)高債務(wù)水平和特朗普政府針對(duì)獨(dú)立監(jiān)管機(jī)構(gòu)等政府機(jī)構(gòu)的擔(dān)憂日益加劇之際,，疲軟的拍賣還將加劇人們對(duì)外國(guó)投資者正在拋售美國(guó)政府債券的擔(dān)憂。

聯(lián)博核心固定收益和多種資產(chǎn)交易主管馬修·斯科特表示：“今天糟糕的三年期國(guó)債拍賣行情必將加劇有關(guān)外國(guó)投資者撤出美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)的壓力,?！?一位對(duì)沖基金經(jīng)理表示：“人們現(xiàn)在不想要美國(guó)國(guó)債，他們處于‘趕我走’的狀態(tài),?！痹撊耸垦a(bǔ)充說(shuō),，此次拍賣“反響不佳”，可能會(huì)給股市帶來(lái)壓力,。這位知情人士表示：“周二拍賣后,，（股票）市場(chǎng)暴跌?！?/p>

周二,，對(duì)沖基金也繼續(xù)縮減其投資組合的風(fēng)險(xiǎn)。交易員和分析師關(guān)注的幾個(gè)策略正在被解除,，包括“基差交易”,。另外，隨著“對(duì)等關(guān)稅”擾亂市場(chǎng),，債券收益率上升,，包括銀行在內(nèi)的投資者也紛紛拋售美國(guó)國(guó)債。結(jié)果,，利率互換的表現(xiàn)優(yōu)于美國(guó)國(guó)債,，顛覆了熱門交易，迫使投資者退出頭寸,。一位華爾街銀行的交易員表示：“這是一次名副其實(shí)的,、全面的對(duì)沖基金去杠桿?！?/p>

校對(duì)：王錦程?????