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美聯(lián)儲(chǔ)的動(dòng)作愈發(fā)關(guān)鍵,。

在市場加大對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息的押注之際，美聯(lián)儲(chǔ)多位官員密集發(fā)聲,，強(qiáng)調(diào)控制通脹是首要任務(wù),，警惕關(guān)稅可能引發(fā)持久性價(jià)格壓力，暗示短期內(nèi)不急于降息,。

美東時(shí)間4月10日,，美國波士頓聯(lián)儲(chǔ)主席柯林斯表示，美聯(lián)儲(chǔ)可能在今年稍晚降低利率,，但關(guān)稅驅(qū)動(dòng)通脹或推遲進(jìn)一步降息,；美國達(dá)拉斯聯(lián)儲(chǔ)主席洛根認(rèn)為，在等待關(guān)稅對(duì)經(jīng)濟(jì)影響更清晰化之前,，暫時(shí)維持利率穩(wěn)定是最好的做法,；古爾斯比將關(guān)稅描述為滯脹性沖擊，這對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)構(gòu)成挑戰(zhàn),，因?yàn)闆]有通用的應(yīng)對(duì)方案來應(yīng)對(duì)這種沖擊,。

隔夜美股市場全線重挫，納指盤中一度暴跌超7%,，截至收盤,，道指跌2.5%，標(biāo)普500指數(shù)跌3.46%,，納指跌4.31%,。美股科技“七巨頭”集體大跌，特斯拉跌超7%,。

美聯(lián)儲(chǔ)官員最新發(fā)聲

美東時(shí)間4月10日,，美國芝加哥聯(lián)儲(chǔ)主席古爾斯比（2025年FOMC票委）在紐約經(jīng)濟(jì)俱樂部發(fā)表講話。在爐邊談話中,，古爾斯比強(qiáng)調(diào),，美聯(lián)儲(chǔ)的時(shí)間表不一定與市場預(yù)期一致,，中央銀行的目標(biāo)是找到一條一致的路徑，而非倉促做出決定,。

古爾斯比表示,，在動(dòng)蕩時(shí)期，美聯(lián)儲(chǔ)的角色尤為關(guān)鍵,，謹(jǐn)慎是關(guān)鍵,。他指出，經(jīng)濟(jì)的硬數(shù)據(jù)看起來很積極,，失業(yè)率處于充分就業(yè)水平附近,，表明勞動(dòng)力市場健康。

古爾斯比指出,，經(jīng)濟(jì)一直在向穩(wěn)定路徑發(fā)展,，他稱之為"黃金路徑"。他強(qiáng)調(diào)軟數(shù)據(jù)的重要性日益增長,，因?yàn)榕c硬數(shù)據(jù)相比,，軟數(shù)據(jù)的滯后性較小。

在討論關(guān)稅影響時(shí),，古爾斯比認(rèn)為,，短期關(guān)稅不會(huì)顯著改變經(jīng)濟(jì)路徑。但他警告稱,，如果信心喪失,，可能會(huì)造成經(jīng)濟(jì)問題。他還承認(rèn),，芝加哥聯(lián)儲(chǔ)轄區(qū)內(nèi)存在相當(dāng)大的焦慮,，包括對(duì)回到疫情時(shí)代經(jīng)濟(jì)狀況的擔(dān)憂。

古爾斯比將關(guān)稅描述為滯脹性沖擊,，這對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)構(gòu)成挑戰(zhàn),，因?yàn)闆]有通用的應(yīng)對(duì)方案來應(yīng)對(duì)這種沖擊。盡管面臨這些挑戰(zhàn),，他觀察到經(jīng)濟(jì)擁有穩(wěn)定的充分就業(yè),，通脹也呈下降趨勢(shì)。

日內(nèi)早些時(shí)候,，美國勞工統(tǒng)計(jì)局發(fā)布數(shù)據(jù)稱,，美國3月份消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）同比上漲2.4%，低于市場普遍預(yù)期的2.5%,；核心CPI同比上漲2.8%,，為2021年3月以來的最小漲幅。

CPI報(bào)告公布后，美國總統(tǒng)特朗普便在社交平臺(tái)上發(fā)布了這些數(shù)據(jù),，一方面是將通脹的下跌當(dāng)作新政府的功績,，另一方面是借此催促美聯(lián)儲(chǔ)盡早降低基準(zhǔn)利率。

這份CPI數(shù)據(jù)發(fā)布后,，交易員也加大了對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息的押注,，市場幾乎完全定價(jià)美聯(lián)儲(chǔ)6月降息，交易員還加大了對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)在年底前降息整整一個(gè)百分點(diǎn)的押注,。

“關(guān)稅或推遲降息”

越來越多的美聯(lián)儲(chǔ)官員開始擔(dān)心,，特朗普的貿(mào)易政策可能引發(fā)更持久的通脹上行趨勢(shì),。

波士頓聯(lián)儲(chǔ)主席蘇珊·柯林斯（Susan Collins）最新表示,，美聯(lián)儲(chǔ)今年可能仍有降息的空間。利率政策處于良好狀態(tài),，目前保持穩(wěn)定似乎是最佳選擇,。關(guān)稅推高美國商品價(jià)格，可能造成美聯(lián)儲(chǔ)推遲降息,。

柯林斯認(rèn)為,，新價(jià)格壓力或可能推遲進(jìn)一步的利率政策正常化,，在等待關(guān)稅對(duì)經(jīng)濟(jì)影響更清晰化之前,，暫時(shí)維持利率穩(wěn)定是最好的做法。

美國達(dá)拉斯聯(lián)儲(chǔ)主席洛里·洛根（Lorie Logan）也在最新的講話中警告,，美聯(lián)儲(chǔ)官員必須確保任何由關(guān)稅引發(fā)的通脹不會(huì)演變成為較持久的通脹,。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間4月10日，達(dá)拉斯聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布了洛根的演講稿,。洛根在講稿中警告,，在經(jīng)歷了最近一輪通脹之后，美國民眾對(duì)未來物價(jià)上漲的預(yù)期可能變得不太穩(wěn)定,。

洛根稱,，“為了可持續(xù)地實(shí)現(xiàn)我們的雙重使命目標(biāo)，關(guān)鍵在于防止任何與關(guān)稅相關(guān)的物價(jià)上漲催生更頑固的通脹,。從目前來看,，我認(rèn)為當(dāng)下的貨幣政策立場是恰當(dāng)?shù)摹,！?/p>

洛根指出,，特朗普超預(yù)期的關(guān)稅可能推高失業(yè)率并加劇通脹，“通脹的持續(xù)性影響取決于企業(yè)會(huì)有多快將上漲的成本轉(zhuǎn)嫁出去,，以及長期通脹預(yù)期是否保持穩(wěn)定,。”

洛根表示,，若通脹持續(xù),，再疊加過去幾年的經(jīng)驗(yàn),，可能會(huì)促使家庭和企業(yè)對(duì)未來物價(jià)上漲產(chǎn)生更強(qiáng)烈的預(yù)期。

洛根表示,，“歷史告訴我們,，一旦較高的通脹預(yù)期根深蒂固，恢復(fù)物價(jià)穩(wěn)定的道路將更漫長,，勞動(dòng)力市場更疲弱,，經(jīng)濟(jì)所承受的創(chuàng)傷也更深?！?/p>

美股全線重挫

美東時(shí)間4月10日,，美股全線大跌，納指盤中一度暴跌超7%,，截至收盤,，道指跌2.5%，標(biāo)普500指數(shù)跌3.46%,，納指跌4.31%,。

美股科技“七巨頭”全線回落，特斯拉跌7.27%,，Meta跌6.74%,，英偉達(dá)跌5.91%，亞馬遜跌5.17%,，蘋果跌4.24%,，谷歌C跌3.53%，微軟跌2.34%,。

中概股方面,，納斯達(dá)克中國金龍指數(shù)跌1.14%，理想汽車漲5.3%,，萬國數(shù)據(jù)漲4.9%,，好未來、小鵬汽車漲超3%,；拼多多跌超6%,，百度跌超2%。

前一交易日,，美股大幅走高,，其中納指收漲12.16%，創(chuàng)該指數(shù)史上第二大單日漲幅,。美國總統(tǒng)特朗普當(dāng)天盤中表示,，他已授權(quán)對(duì)部分國家實(shí)施90天的關(guān)稅暫停。

SimCorp高管Melissa Brown表示，投資者已經(jīng)清醒了,，不確定性是一個(gè)大問題,。目前很難判斷市場是觸底還是見頂，因?yàn)槭袌鰯⑹潞屯顿Y者的看法都發(fā)生了很大變化,。

美國前財(cái)政部長,、美聯(lián)儲(chǔ)前主席耶倫警告稱，特朗普的經(jīng)濟(jì)政策是在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行良好的情況下“最嚴(yán)重的自我傷害”,，美國經(jīng)濟(jì)衰退的可能性上升,。

摩根士丹利首席美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家Michael Gapen在最新報(bào)告中寫到，延遲部分對(duì)等關(guān)稅確實(shí)對(duì)市場有所幫助,，但不會(huì)減少不確定性,。

值得注意的是，全球投資者對(duì)于美國例外論似乎正持續(xù)失去信心,，美國主權(quán)風(fēng)險(xiǎn)在飆升,，美國CDS利差正在急劇擴(kuò)大,。CDS利差的變化可以反映主權(quán)債務(wù)的信用風(fēng)險(xiǎn)變化,，如今數(shù)據(jù)顯示幾乎與意大利和希臘一樣糟糕。

校對(duì)：王蔚???????