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從光伏行業(yè)來(lái)看,，“對(duì)等關(guān)稅”主要涉及光伏電池,、光伏組件等環(huán)節(jié)。但由于此前對(duì)美出口關(guān)稅已經(jīng)較高,，當(dāng)前我國(guó)光伏產(chǎn)品直接出口至美國(guó)的稅率已抬升至極高水平,。

在各項(xiàng)關(guān)稅加征后，從中國(guó)直接向美國(guó)出口光伏產(chǎn)品難度較大,，出口份額也較小,。據(jù)中信期貨研究所能源轉(zhuǎn)型與碳中和組負(fù)責(zé)人張默涵介紹，2024年中國(guó)光伏主材對(duì)美國(guó)合計(jì)出口額為2.15億美元,，占總出口額的比重為0.65%,，其中，硅料,、硅片,、電池、組件對(duì)美國(guó)出口額分別為 0.009億,、0.85億、0.15億,、1.14億美元,，占各產(chǎn)品總出口額的比重分別為 0.25%、4.13%,、0.58%,、0.41%，直接貿(mào)易額度較小,，關(guān)稅稅率進(jìn)一步上升的直接影響相對(duì)有限,。

整體來(lái)看，雖然加征關(guān)稅動(dòng)作對(duì)中國(guó)直接向美國(guó)出口光伏產(chǎn)品的影響較小,，但對(duì)東南亞國(guó)家轉(zhuǎn)口貿(mào)易的沖擊較大,。據(jù)了解，2025 年前兩個(gè)月中國(guó)對(duì)東南亞出口光伏電池 0.835GW，同比下降 51.8%,；對(duì)越南,、泰國(guó)、馬來(lái)西亞,、柬埔寨出口光伏硅片5.08GW,，同比下降 38.7%，但同期對(duì)老撾及印尼的硅片出口有所增長(zhǎng),，光伏硅片出口總量維持相對(duì)穩(wěn)定,。“去年11月,，因雙反問(wèn)題已經(jīng)被加征了高額稅率,，中國(guó)企業(yè)繞道東南亞出口美國(guó)的光伏產(chǎn)品遭受了重?fù)簦舜蚊绹?guó)對(duì)東南亞出口產(chǎn)品征收高關(guān)稅,，會(huì)進(jìn)一步加重企業(yè)負(fù)擔(dān),，但在前期雙反稅率的壓力下，部分企業(yè)已經(jīng)開始重新布局產(chǎn)業(yè)鏈,，選擇在美建廠等方式減輕稅費(fèi)負(fù)擔(dān),。”國(guó)信期貨分析師李祥英表示,，長(zhǎng)期來(lái)看,，全球貿(mào)易沖突和經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不明朗，光伏總體需求可能受到一定影響,，但短期沖擊力度不及有色等品種,。

值得額外關(guān)注的是，此次“對(duì)等關(guān)稅”政策中,，多晶硅被列入豁免產(chǎn)品,。關(guān)稅政策對(duì)多晶硅環(huán)節(jié)沒(méi)有直接影響，但受宏觀情緒的影響,，近期多晶硅價(jià)格重心明顯下移,。本周，多晶硅期貨呈現(xiàn)連續(xù)下跌態(tài)勢(shì),。4月8日盤中,，多晶硅期貨主力合約PS2506最低跌至40880元/噸，創(chuàng)上市以來(lái)新低,，但隨后出現(xiàn)明顯反彈,。4月10日，多晶硅期貨主力合約PS2506報(bào)收42190元/噸,。

“從宏觀層面來(lái)看,，多晶硅價(jià)格承壓是關(guān)稅政策落地所致,。實(shí)際上，更為核心的是基本面因素,。當(dāng)前,，市場(chǎng)提前交易豐水期硅料復(fù)產(chǎn)預(yù)期?！敝行牌谪浄治鰩熰嵎欠步忉尫Q,，目前雖處枯水季，但隨著豐水期臨近,，市場(chǎng)對(duì)大廠復(fù)產(chǎn)的擔(dān)憂升溫,，盤面率先反應(yīng)，價(jià)格因此承壓下探,。

從基本面來(lái)看,，供應(yīng)方面，當(dāng)前硅料企業(yè)仍處于虧損狀態(tài),，疊加枯水期影響,，云南和四川部分產(chǎn)能被迫停產(chǎn)，3月國(guó)內(nèi)多晶硅產(chǎn)量仍維持在9萬(wàn)噸左右的偏低水平,。鄭非凡表示,，盡管4月產(chǎn)量或有小幅回升，但同比仍處低位,。后續(xù)隨著豐水期臨近,，大廠復(fù)產(chǎn)的不確定性增加。需求方面,，當(dāng)前硅片庫(kù)存較去年高點(diǎn)已有明顯去化,，硅片供應(yīng)偏緊，價(jià)格有所回升,。在光伏搶裝推動(dòng)下,，3—4月硅片、電池片及組件排產(chǎn)明顯增加,，對(duì)多晶硅需求形成支撐,。整體來(lái)看，李祥英表示,，多晶硅短期現(xiàn)貨供需并未出現(xiàn)太大變化，搶裝需求的影響仍在持續(xù),。但預(yù)期層面,，不論是供給還是需求，多晶硅價(jià)格都有下行壓力,，而且多晶硅企業(yè)的高庫(kù)存問(wèn)題尚未解決,，后期也會(huì)施壓價(jià)格,。

不過(guò)，多晶硅期貨上市后開始發(fā)揮“蓄水池”作用,，鄭非凡認(rèn)為,，這在一定程度上有望緩解部分現(xiàn)貨庫(kù)存壓力，對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格形成支撐,，短期現(xiàn)貨價(jià)格下跌概率不大,。廣發(fā)期貨分析師紀(jì)元菲也認(rèn)為，倉(cāng)單需求或?qū)⑾徊糠侄嗑Ч鑾?kù)存,，也將在二三季度對(duì)價(jià)格有所支撐,。此外，目前價(jià)格已經(jīng)跌至大部分企業(yè)的生產(chǎn)成本之下,，企業(yè)的生產(chǎn)積極性并不高,，若價(jià)格持續(xù)下跌，或?qū)⒌贡聘叱杀酒髽I(yè)進(jìn)一步檢修減產(chǎn),，帶來(lái)產(chǎn)量下降,，對(duì)價(jià)格也有一定支撐作用。

展望后市,，弘則研究分析師劉藝羨認(rèn)為,，短期來(lái)看，多晶硅供過(guò)于求壓力仍大,?！?—4月是硅料基本面最好的階段，硅料現(xiàn)貨價(jià)格未能提漲,，去庫(kù)也有限,，說(shuō)明搶裝機(jī)需求并未改善行業(yè)的持貨意愿，下游選擇在需求最好的時(shí)候降低原料庫(kù)存,?！眲⑺嚵w表示，隨著搶裝機(jī)需求步入尾聲,，硅料基本面最好的時(shí)間有限,，下半年市場(chǎng)在裝機(jī)需求走弱，疊加豐水期供給增產(chǎn)預(yù)期下,，有可能進(jìn)一步試探減產(chǎn)成本,。

“由于4月可能是全年多晶硅基本面最好的時(shí)期，但市場(chǎng)預(yù)期多晶硅現(xiàn)貨表現(xiàn)或?qū)⒗^續(xù)疲軟,?！敝行沤ㄍ镀谪浄治鰩熗鯊┣啾硎荆瑥幕久婵?，4月多晶硅排產(chǎn)變化不大,，但下游硅片環(huán)節(jié)排產(chǎn)環(huán)比增加將近15%,，至60GW左右，對(duì)應(yīng)多晶硅社會(huì)庫(kù)存將去化3萬(wàn)噸左右,，基本面韌性仍存,。不過(guò)，目前下游尚有一定原料儲(chǔ)備,，現(xiàn)貨成交難以出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn),。此外，主力合約PS2506對(duì)應(yīng)搶裝結(jié)束后2025年6月的價(jià)格,，市場(chǎng)對(duì)遠(yuǎn)期需求的悲觀預(yù)期,，或在一定程度上對(duì)盤面形成壓力。