證券時報網(wǎng)
2025-04-15 15:33
過去一周，A股市場跌宕起伏,。但在政策“組合拳”呵護下,，市場情緒逐漸修復(fù),，主要股指逐步反彈,。
從資金層面看，過去一周ETF呈現(xiàn)大幅凈流入趨勢,，融資融券余額也在周五觸底反彈,。有機構(gòu)表示，機構(gòu)投資情緒持續(xù)上行,，顯示市場已逐漸企穩(wěn),。從多家券商的研判來看，市場后續(xù)大概率將進(jìn)入?yún)^(qū)間震蕩新格局,，宜逢低增持,。投資主線方面看好受益于擴內(nèi)需的消費板塊，自主可控領(lǐng)域,，以及增持回購,、業(yè)績確定性方向。
資金流入顯示市場企穩(wěn)
Wind數(shù)據(jù)顯示,，截至4月13日,，最近一周ETF規(guī)模增長（申贖凈流入帶動，下同）2259億元,，其中,，股票型ETF增長1772億元。滬深300ETF華泰柏瑞單吸金超340億元,，滬深300ETF易方達(dá),、滬深300ETF華夏亦超200億元,，均創(chuàng)下去年“924行情”后的新高。
據(jù)招商證券統(tǒng)計,，過去一周資金大幅流入大盤指數(shù)ETF,，全周資金凈流入961.89億元。金融地產(chǎn),、TMT、周期,、滬港深指數(shù)ETF出現(xiàn)小幅資金流出,。行情上，主投A股的ETF多數(shù)下跌,，但國防軍工ETF錄得上漲,，中游制造ETF跌幅較深。
從掛鉤指數(shù)來看,，吸金最多的ETF主要是追蹤于滬深300和中證1000的寬基指數(shù),，最近一周由申贖凈流入帶動規(guī)模增長分別為988億元和285億元，中證500和上證50亦分別增長151億元和118億元,，以“一周之力”逆轉(zhuǎn)了今年以來的凈流出趨勢,。
此前在4月7日，中央?yún)R金表示,，堅定看好中國資本市場發(fā)展前景,，充分認(rèn)可當(dāng)前A股配置價值，已再次增持了ETF,，未來將繼續(xù)增持,。當(dāng)日，多只滬深300ETF尾盤成交放量,。據(jù)統(tǒng)計,，截至2024年末，匯金合計持有23只ETF,，其中,，持有滬深300ETF市值由2023年末的541億元大幅上升至6893億元。
中國銀河證券銀行業(yè)分析師張一緯表示,，回顧歷史,，匯金曾多次通過ETF參與穩(wěn)定市場，2013年開啟買入ETF并于2015年接續(xù)操作,，2023年再次增持ETF,，較好發(fā)揮資本市場壓艙石的作用。長期看,，匯金增持有望壯大中長期資金力量,，加速中長期資金入市,。
另外一個值得注意的信號是，4月10日A股融資融券余額觸底反彈,，從4月9日的18102.04億元階段低點增加至18133.59億元,，顯示融資融券的負(fù)反饋效應(yīng)正在逐步減弱，對A股估值修復(fù)釋放了積極信號,。
市場磨底進(jìn)入?yún)^(qū)間震蕩
“我們構(gòu)建的個人和機構(gòu)投資情緒指標(biāo)顯示,，本周個人投資情緒繼續(xù)回落，機構(gòu)投資情緒持續(xù)回升,。這種投資者情緒組合意味著市場已逐漸企穩(wěn),，但還未確立上行趨勢?！泵裆C券首席策略分析師牟一凌指出,，未來上行趨勢的確立需要機構(gòu)情緒的進(jìn)一步抬升，或個人與機構(gòu)情緒形成向上共振,。
他進(jìn)一步表示,，從行業(yè)投資情緒來看，已有較多行業(yè)開始企穩(wěn)上行,。其中化工,、建筑、建材,、輕工,、電新、軍工,、汽車,、家電、紡服,、金融地產(chǎn),、TMT等板塊未來短期或上行，機械,、醫(yī)藥等板塊未來短期或有所改善,，煤炭、有色,、鋼鐵,、商貿(mào)零售、消費者服務(wù),、農(nóng)林牧漁,、交運等板塊未來短期或有所走弱，石油石化、電力及公用事業(yè),、食品飲料等板塊未來短期或下行,。
浙商證券研究所副所長、策略首席廖靜池則表示,，3000點區(qū)域已經(jīng)在中央政策,、平準(zhǔn)基金、市場情緒等因素的合力作用下形成了“底部預(yù)期”,，具有堅實支撐,。但本周一快速下跌損傷了原有技術(shù)結(jié)構(gòu)、主要指數(shù)均留下較大的向下“跳空”缺口,，預(yù)計下一階段市場或進(jìn)入“下有支撐,，上有壓力”的區(qū)間震蕩新格局，并通過該格局消化外部負(fù)向沖擊,、修復(fù)自身結(jié)構(gòu)。
基于“大沖擊下全新格局,，預(yù)期指數(shù)區(qū)間震蕩”的判斷,，廖靜池建議，若再度出現(xiàn)外部利空打壓指數(shù)的情形,，應(yīng)在指數(shù)挑戰(zhàn)區(qū)間下沿時果斷出手,、積極增配；若指數(shù)反彈至本周一“跳空”缺口上沿,，則應(yīng)該警惕上方成交密集區(qū)帶來的壓力,，此時不宜貪勝。
聚焦自主可控和內(nèi)循環(huán)
對于后市,，光大證券策略首席分析師張宇生仍態(tài)度樂觀,。他認(rèn)為，隨著美國關(guān)稅政策超預(yù)期落地,，市場已逐步消化相關(guān)悲觀預(yù)期,；同時，國內(nèi)擴大內(nèi)需與促進(jìn)消費的政策力度或?qū)⑦M(jìn)一步加大,，市場對國內(nèi)經(jīng)濟基本面的擔(dān)憂有望逐步緩解,。此外，當(dāng)前中長期資金積極配置A股,，疊加近期A股掀起“增持回購潮”,，或?qū)股市場形成重要支撐。
他認(rèn)為,，市場在未來或?qū)⑻幱凇叭醅F(xiàn)實,、弱情緒”或“強現(xiàn)實、弱情緒”情景,，對應(yīng)于防御與順周期風(fēng)格的輪動,，可關(guān)注消費和增持回購方向,。消費方面，建議關(guān)注家用電器,、食品飲料,、社會服務(wù)、商貿(mào)零售等行業(yè),；增持回購方面,，建議關(guān)注電子、汽車,、機械設(shè)備等行業(yè),。
“外部不確定性催化黃金和軍工行情，國內(nèi)應(yīng)對不確定性下應(yīng)加大自主可控,、國產(chǎn)替代和內(nèi)循環(huán)的關(guān)注,。”開源證券策略首席分析師韋冀星認(rèn)為,，本次關(guān)稅政策的沖擊超預(yù)期,，對紅利的超額收益產(chǎn)生支撐。海外波動性放大下,，基于避險配置邏輯+央行購金邏輯,，黃金也是配置上的重點關(guān)注。針對美國出口回落,，也有3個維度的對沖方向：內(nèi)需為主的消費,，“自主可控”下的科技和軍工，以及對歐洲出口占比高的品種,。
因此,，他建議沿著“自主可控”科技和軍工、“內(nèi)循環(huán)”消費,、紅利黃金三條主線布局投資機會,。推薦絕對收益思路下的中長期底倉“紅利+黃金”，輔以高股息優(yōu)化思路增強底倉收益,，如滬深300增強,、央國企紅利藍(lán)籌。
排版：王璐璐
校對：冉燕青??????????
