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短暫回調(diào)后，金價(jià)再拾升勢(shì),。

國(guó)際金價(jià)刷新歷史高點(diǎn)，站上3200美元/盎司,，品牌金飾克價(jià)已逼近1000元,。

4月11日，倫敦現(xiàn)貨黃金價(jià)格成功突破3200美元/盎司關(guān)口,，再創(chuàng)歷史新高,。

國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)上，在此前于4月7日短暫回調(diào)至701元/克后,，滬金主力合約2506近日也連續(xù)反彈,，4月11日中午收盤(pán)漲至763.38元/克。

在此背景下,，金飾市場(chǎng)價(jià)格也整體上調(diào),。11日，周生生官方小程序顯示,，該品牌足金飾品克價(jià)為991元/克,，而周大福足金飾品價(jià)格當(dāng)日也報(bào)在990元/克。

A股市場(chǎng)貴金屬板塊漲幅居前,。截至上午收盤(pán),，Wind貴金屬指數(shù)報(bào)漲超3.2%。個(gè)股中,，四川黃金漲停,，赤峰黃金漲近9%，西部黃金漲近7%,。

對(duì)于近期貴金屬小幅回調(diào)后再?zèng)_高的原因,，廣州金控期貨研究中心副總經(jīng)理程小勇分析，4月7日黃金的回調(diào),，主要是受到特朗普政府全面加征關(guān)稅的沖擊,，市場(chǎng)恐慌情緒攀升，反映市場(chǎng)恐慌的VIX指數(shù)一度攀升至52.33,。不過(guò),，在市場(chǎng)恐慌性緩和后,，沒(méi)有去杠桿的擔(dān)憂(yōu)，市場(chǎng)會(huì)調(diào)整投資組合,，降低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)配置,，增配黃金等避險(xiǎn)資產(chǎn)。

程小勇認(rèn)為,，支撐近日黃金重新上漲的動(dòng)力來(lái)源：

一是美國(guó)經(jīng)濟(jì)滯脹或衰退預(yù)期下,，美債收益率下行帶動(dòng)美元無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率回落，刺激黃金投資需求攀升,。4月9日,，全球最大的黃金ETF——SPDR持有黃金量升至937.08噸，創(chuàng)2023年6月7日以來(lái)最高紀(jì)錄,。

二是避險(xiǎn)買(mǎi)盤(pán),，在美國(guó)關(guān)稅還在博弈階段，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好下降,，機(jī)構(gòu)投資組合中會(huì)增加黃金配置降低β風(fēng)險(xiǎn)。

三是美國(guó)加征關(guān)稅很大目的在于削減貿(mào)易逆差,，且希望美元走弱來(lái)降低通脹壓力,，但美元的特里芬難題表明貿(mào)易順差和弱勢(shì)美元是很難共存的，這刺激中國(guó)等國(guó)家或地區(qū)央行增持黃金,，降低美債配置,。

中原期貨有色商品分析師劉培洋提及，前期美國(guó)宣布的“對(duì)等關(guān)稅”超出市場(chǎng)預(yù)期,，市場(chǎng)恐慌情緒攀升,，VIX指數(shù)飆升，全球各類(lèi)資產(chǎn)價(jià)格均出現(xiàn)大幅下跌,，在流動(dòng)性緊張的情況下,，黃金也遭到一定拋售。之后貿(mào)易緊張局勢(shì)升級(jí),，吸引避險(xiǎn)資金重新流入,，支撐黃金價(jià)格。

他認(rèn)為,，美國(guó)發(fā)起的貿(mào)易爭(zhēng)端或?qū)⒅厮苋蛸Q(mào)易格局,，關(guān)稅政策對(duì)經(jīng)濟(jì)的不確定性較高，因此,，黃金或?qū)⒗^續(xù)受到市場(chǎng)買(mǎi)盤(pán)支撐,，價(jià)格或?qū)⒀永m(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行；而白銀工業(yè)屬性更強(qiáng),，漲幅不及黃金,，一旦經(jīng)濟(jì)衰退跡象增加,，白銀價(jià)格或?qū)⒔?jīng)歷一輪大幅調(diào)整。

目前,，中國(guó),、歐盟等已經(jīng)開(kāi)始對(duì)美國(guó)關(guān)稅政策進(jìn)行反制，在進(jìn)行貿(mào)易談判前,，市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂(yōu)加劇,，美元指數(shù)有所走弱，黃金的避險(xiǎn)功能再度受到市場(chǎng)青睞,。另外,，從美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策來(lái)看，今年兩次會(huì)議均沒(méi)有宣布降息,。由于關(guān)稅沖擊,，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)降息預(yù)期分歧嚴(yán)重。新關(guān)稅在某些情況下總體高達(dá)50%以上,，這既會(huì)削弱經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)（因此需要降息）,，又會(huì)推高已經(jīng)超出政策制定者預(yù)期的通脹率（因此需要推遲降息）。因此,，美國(guó)“滯脹”的情況也將有利于黃金價(jià)格繼續(xù)上漲,。

“特朗普政府所謂的‘對(duì)等關(guān)稅’很大可能進(jìn)一步削減美元信用，加快全球去美元化進(jìn)程,，以美國(guó)主導(dǎo)的國(guó)際貿(mào)易體系將逐漸瓦解,，有利于黃金貨幣屬性的回歸，黃金的需求會(huì)繼續(xù)攀升,?！背绦∮路治觥?/p>

他認(rèn)為,，未來(lái)黃金價(jià)格還有可能再創(chuàng)歷史新高,，美元實(shí)際利率下行帶來(lái)的投資需求、美元信用走弱帶來(lái)的央行購(gòu)金和關(guān)稅博弈帶來(lái)的避險(xiǎn)買(mǎi)盤(pán)是驅(qū)動(dòng)黃金價(jià)格上漲的三駕馬車(chē),。這期間,，導(dǎo)致黃金回撤的唯一風(fēng)險(xiǎn)可能是美債爆雷，出現(xiàn)美元流動(dòng)性危機(jī),，從SOFR—OIS利差等指標(biāo)看,，暫時(shí)沒(méi)有爆發(fā)這種風(fēng)險(xiǎn)的跡象。

校對(duì)：??李凌鋒