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當(dāng)?shù)貢r(shí)間4月12日,，美國總統(tǒng)特朗普稱,，他將在下周一公布有關(guān)半導(dǎo)體關(guān)稅的細(xì)節(jié)。各國關(guān)稅博弈對半導(dǎo)體行業(yè)有何影響,？分析師表示,，將推動半導(dǎo)體國產(chǎn)替代加速。

來源：新財(cái)富雜志綜合

4月11日,，國務(wù)院關(guān)稅稅則委員會發(fā)布關(guān)于調(diào)整對原產(chǎn)于美國的進(jìn)口商品加征關(guān)稅措施的公告,。公告指出，調(diào)整《國務(wù)院關(guān)稅稅則委員會關(guān)于調(diào)整對原產(chǎn)于美國的進(jìn)口商品加征關(guān)稅措施的公告》（稅委會公告2025年第5號）規(guī)定的加征關(guān)稅稅率,，由84%提高至125%,。鑒于在目前關(guān)稅水平下，美國輸華商品已無市場接受可能性,，如果美方后續(xù)對中國輸美商品繼續(xù)加征關(guān)稅，中方將不予理會,。

同日,，中國半導(dǎo)體行業(yè)協(xié)會發(fā)布關(guān)于半導(dǎo)體產(chǎn)品“原產(chǎn)地”認(rèn)定規(guī)則的緊急通知，明確表示“集成電路”原產(chǎn)地認(rèn)定為“晶圓流片工廠”所在地而非“封裝測試工廠”所在地,。這意味著,，部分在美國流片生產(chǎn)的半導(dǎo)體產(chǎn)品可能因關(guān)稅影響而漲價(jià)。消息一出,，A股半導(dǎo)體板塊隨之反彈,，納芯微、圣邦股份,、思瑞浦等模擬芯片公司,，唯捷創(chuàng)芯等射頻芯片公司紛紛漲停。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間4月11日晚,，美國海關(guān)與邊境保護(hù)局宣布,，聯(lián)邦政府已同意對智能手機(jī)、電腦,、芯片等電子產(chǎn)品免除所謂“對等關(guān)稅”,。海關(guān)與邊境保護(hù)局發(fā)布的文件顯示，這些產(chǎn)品被排除在政府對貿(mào)易伙伴實(shí)施的所謂“對等關(guān)稅”之外。文件顯示,，豁免的產(chǎn)品適用于4月5日以后進(jìn)入美國的電子產(chǎn)品,，已經(jīng)支付的“對等關(guān)稅”可以尋求退款。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間4月12日,，美國總統(tǒng)特朗普稱,，他將在周一公布有關(guān)半導(dǎo)體關(guān)稅的細(xì)節(jié)。

01

特朗普最新發(fā)聲

美國海關(guān)與邊境保護(hù)局11日晚宣布,，聯(lián)邦政府已同意對智能手機(jī),、電腦、芯片等電子產(chǎn)品免除所謂“對等關(guān)稅”,。文件顯示,，豁免的產(chǎn)品適用于4月5日以后進(jìn)入美國的電子產(chǎn)品，已經(jīng)支付的“對等關(guān)稅”可以尋求退款,。

在對幾種高科技產(chǎn)品免除高額新關(guān)稅后,，白宮12日表示，特朗普仍在繼續(xù)敦促企業(yè)將生產(chǎn)轉(zhuǎn)移到美國,。

據(jù)報(bào)道,，白宮新聞秘書卡羅琳?萊維特12日在一份聲明中說：“特朗普已經(jīng)明確表示，美國不能依賴外國來制造半導(dǎo)體,、芯片,、智能手機(jī)和筆記本電腦等關(guān)鍵技術(shù)。這就是為什么特朗普已經(jīng)從包括蘋果和英偉達(dá)在內(nèi)的全球最大科技公司獲得了數(shù)萬億美元的美國投資,。在特朗普的指示下,，這些公司正在盡快將其制造業(yè)轉(zhuǎn)移到美國本土?！?/p>

報(bào)道稱,，由于成本較低，半導(dǎo)體和微芯片是大量外包給亞洲工廠的產(chǎn)品之一,。根據(jù)美國海關(guān)周五的通知,，這些電子零件現(xiàn)在是豁免“對等關(guān)稅”的，這可能會幫助亞洲芯片制造商,，如臺積電,、三星電子和SK海力士。

一位白宮官員表示：“特朗普表示,，汽車,、鋼鐵、藥品,、芯片和其他特定材料將被納入特定關(guān)稅,?！边@位官員表示，特朗普將很快下令對半導(dǎo)體進(jìn)口對國家安全的影響進(jìn)行研究,，即一項(xiàng)名為“232條款”的研究,。

另據(jù)最新消息，美國總統(tǒng)特朗普12日稱,，他將在下周一公布有關(guān)半導(dǎo)體關(guān)稅的細(xì)節(jié),。“我會在周一給你這個(gè)答案,，”特朗普在空軍一號上對記者說,。

02

關(guān)稅驅(qū)動國產(chǎn)替代加速

各國關(guān)稅博弈對半導(dǎo)體行業(yè)有何影響？我們看分析師們怎么說,。

光大證券研報(bào)稱,，中美持續(xù)性高關(guān)稅將推動半導(dǎo)體國產(chǎn)替代加速。首先,，以流片地認(rèn)證原產(chǎn)地,，美系IDM廠商競爭力受損，利好國內(nèi)CPU,、存儲,、模擬、射頻,、功率類廠商,。

新規(guī)發(fā)布前，美國流片生產(chǎn)的半導(dǎo)體若在東南亞或中國封裝測試,，原產(chǎn)地可按照“封裝地”認(rèn)定,，但明確原產(chǎn)地按“流片地”后，美系IDM廠商價(jià)格競爭力下降,，包含CPU廠商英特爾、模擬廠商ADI和德州儀器,、射頻廠商Qorvo,、存儲廠商美光科技、功率廠商安森美半導(dǎo)體等,，利好國內(nèi)相關(guān)廠商加速國產(chǎn)替代,。

其次，美國芯片制造回流戰(zhàn)略被打亂,，利好中國成熟制程晶圓代工廠,。

若中國關(guān)稅反制政策長期存在，一方面國產(chǎn)模擬,、功率,、射頻廠商競爭力增強(qiáng)，為晶圓廠的成熟制程帶來更多訂單；另一方面,，美系IDM廠商有望從美國流片轉(zhuǎn)向中國晶圓廠代工,，以規(guī)避中國加征關(guān)稅影響。

考慮到華虹同歐洲企業(yè)正在推進(jìn)“China for China”戰(zhàn)略,，且與意法半導(dǎo)體在40nm MCU領(lǐng)域合作,，與英飛凌合作也在積極推進(jìn)，具備承接大型海外客戶訂單經(jīng)驗(yàn),；疊加華虹半導(dǎo)體代工產(chǎn)品以射頻芯片,、分立器件、模擬芯片和MCU為主,，其認(rèn)為華虹半導(dǎo)體有望獲得美系IDM訂單,。

當(dāng)前美國對半導(dǎo)體產(chǎn)品進(jìn)口關(guān)稅豁免，即使征收,、中國晶圓廠所受影響有限,，2024Q4，中芯國際和華虹半導(dǎo)體美國區(qū)營收占比為8.9%和8.9%,，且海外客戶推行在地化生產(chǎn)戰(zhàn)略,，實(shí)際出口比例有限。供應(yīng)鏈安全角度考慮,，中國芯片公司有望加速代工環(huán)節(jié)回流,，晶圓廠業(yè)績有望受益于國產(chǎn)替代進(jìn)程加速。

銀河證券認(rèn)為,，美國關(guān)稅政策對中國半導(dǎo)體行業(yè)的影響較為有限,，短期來看，依賴美國市場的企業(yè)將面臨壓力,。長期來看,，關(guān)稅的影響有可能帶來下游需求復(fù)蘇的推遲、相關(guān)訂單的取消等情況,，國產(chǎn)替代和自主可控的企業(yè)有望受益,。

這一輪關(guān)稅措施在覆蓋范圍、稅率水平和執(zhí)行速度上都遠(yuǎn)超歷史,，我們預(yù)計(jì)關(guān)稅政策會對全球制造業(yè)產(chǎn)生巨大影響,。其中部分半導(dǎo)體產(chǎn)品，如邏輯芯片,、存儲芯片暫免關(guān)稅,，但配套材料（如載板、裝膠）加稅推高整體半導(dǎo)體行業(yè)的制造成本,。

中國半導(dǎo)體協(xié)會修改半導(dǎo)體產(chǎn)品“原產(chǎn)地”認(rèn)定規(guī)則,，根據(jù)關(guān)于非優(yōu)惠原產(chǎn)地規(guī)則的相關(guān)規(guī)定,，“集成電路”原產(chǎn)地按照四位稅則號改變原則認(rèn)定，即流片地認(rèn)定為原產(chǎn)地,。這將加劇美國本土半導(dǎo)體公司,，包括Intel、TI,、ADI,、Microchip、Skyworks,、Qoryo,、ONSemi等廠商出口至中國的成本。同時(shí)增強(qiáng)國內(nèi)終端廠商選擇國產(chǎn)供應(yīng)鏈的決心,，其中模擬/射頻/FPGA的國產(chǎn)廠商半導(dǎo)體產(chǎn)品將更具性價(jià)比優(yōu)勢,。

在全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)格局不斷演變的當(dāng)下，國際貿(mào)易環(huán)境復(fù)雜多變,，海外大廠為避免關(guān)稅影響,，布局中國業(yè)務(wù)時(shí)可能更多采用Localfor local（本地化生產(chǎn)以供應(yīng)本地需求）生產(chǎn)策略。這一策略的轉(zhuǎn)變意義重大,，為本土制造企業(yè)帶來明確的增量需求,。

此前國信證券的研報(bào)也指出，4月初中美宣布互加關(guān)稅,，國際貿(mào)易摩擦加劇有望加速半導(dǎo)體國產(chǎn)替代進(jìn)程,，建議重點(diǎn)關(guān)注模擬芯片板塊，一方面,，模擬芯片國產(chǎn)化率較低,，且全球前兩大模擬芯片企業(yè)均為美國廠商，另一方面,，我國模擬芯片企業(yè)近幾年加大研發(fā)投入,，儲備了眾多新料號，且模擬芯片采用成熟制程,，國內(nèi)產(chǎn)能充足,，具有國產(chǎn)替代的能力和空間。

03

關(guān)稅政策大轉(zhuǎn)變,？或許沒這么樂觀

據(jù)券商中國，近期,，美國政府對外實(shí)施廣泛的,、反復(fù)無常的關(guān)稅政策，引發(fā)金融市場動蕩,。金融分析師侯賽因·庫貝西表示,，上述電子產(chǎn)品被豁免,，標(biāo)志著美國政府在關(guān)稅政策上“180度大轉(zhuǎn)彎”。

另外,，投行韋德布什表示,，關(guān)稅豁免“對科技投資者來說可能是最好的消息”。韋德布什在一份聲明中表示：“蘋果,、英偉達(dá),、微軟等大型科技公司以及更廣泛的科技行業(yè)可以在本周末松一口氣。美國科技公司獲得這些豁免是向前邁出的一大步,，也是我們本周末聽到的最樂觀的消息……”

針對智能手機(jī),、電腦、芯片等電子產(chǎn)品被免除所謂“對等關(guān)稅”一事,，有媒體指出,，該措施對消費(fèi)者來說是個(gè)好消息，可能會在一定程度上緩解美國消費(fèi)者面臨的漲價(jià)壓力,，因?yàn)樗麄冎械囊恍┤艘驌?dān)心關(guān)稅會導(dǎo)致價(jià)格飆升而急于購買新的iPhone和其他設(shè)備,。

不過，該媒體指出,，關(guān)稅減免可能只是曇花一現(xiàn),。上述電子產(chǎn)品被免除所謂“對等關(guān)稅”源于最初的命令，該命令阻止了某些行業(yè)的額外關(guān)稅累積在美國全國范圍內(nèi)的關(guān)稅之上,。這一免除表明,，這些產(chǎn)品可能很快就會受到不同的關(guān)稅。

該媒體還預(yù)計(jì),，特朗普政府將很快對半導(dǎo)體進(jìn)口展開新的調(diào)查,。這最終將導(dǎo)致在幾周或幾個(gè)月內(nèi)對芯片征收關(guān)稅。這些關(guān)稅,，就像最近對鋼鐵和鋁征收的關(guān)稅一樣,，可能會對包括半導(dǎo)體在內(nèi)的產(chǎn)品以及芯片本身征收關(guān)稅。

近日,，摩根士丹利的分析師在一份報(bào)告中寫道,，雖然延遲實(shí)施關(guān)稅降低了經(jīng)濟(jì)面臨的直接風(fēng)險(xiǎn)，但“它延長了不確定性”,。他們預(yù)計(jì),，作為美聯(lián)儲首選通脹指標(biāo)的核心個(gè)人消費(fèi)支出通脹率到年底將飆升至4%，并警告說“風(fēng)險(xiǎn)仍然偏向下行的不對稱性”,。