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“對(duì)等關(guān)稅”行政令，令全球光通信產(chǎn)業(yè)鏈“墜入冬夜”,。中國(guó)光模塊企業(yè)因高度依賴美國(guó)市場(chǎng),，股價(jià)整體受到?jīng)_擊,。

清明假期的最后一天，4月6日,，中際旭創(chuàng)副總裁,、董事會(huì)秘書王軍緊急上線“安撫”百余家機(jī)構(gòu)投資者，但依舊未能阻止次日股價(jià)20%跌停,。

劇情卻在幾天后出現(xiàn)變化——美國(guó)突然豁免部分電子產(chǎn)品關(guān)稅,。據(jù)新華社報(bào)道，美國(guó)海關(guān)與邊境保護(hù)局4月11日晚宣布,，聯(lián)邦政府已同意對(duì)智能手機(jī),、電腦、芯片等電子產(chǎn)品免除所謂“對(duì)等關(guān)稅”,。已經(jīng)支付的“對(duì)等關(guān)稅”可以尋求退款,。

不過，當(dāng)?shù)貢r(shí)間13日,，特朗普和美國(guó)商務(wù)部長(zhǎng)盧特尼克又有了新的表態(tài),，聲稱半導(dǎo)體行業(yè)整體關(guān)稅可能會(huì)在一兩個(gè)月后出臺(tái)。

由于相關(guān)政策尚未落地,，“中際旭創(chuàng)們”獲得短暫喘息,，股價(jià)也隨即反彈,。

而面對(duì)不確定性,，中國(guó)光模塊企業(yè)已啟動(dòng)“三線突圍”——泰國(guó)工廠緊急投產(chǎn)，光芯片國(guó)產(chǎn)化率加速提升,，1.6T技術(shù)研發(fā)卡位下一代競(jìng)爭(zhēng),。這場(chǎng)圍繞成本、產(chǎn)能與創(chuàng)新的全球博弈,，或?qū)⒅匦聞澏ü饽K行業(yè)的權(quán)力版圖,。

形勢(shì)多變

全球AI算力競(jìng)賽如火如荼，光模塊作為數(shù)據(jù)中心的核心“血管”,，需求爆發(fā)式增長(zhǎng),。

據(jù)了解，光模塊企業(yè)對(duì)于海外市場(chǎng),，尤其是美國(guó)市場(chǎng)存在高度的上下游“依賴癥”,。當(dāng)前，國(guó)內(nèi)廠商在產(chǎn)業(yè)鏈布局上已相對(duì)成熟,，特別是在模塊制造領(lǐng)域,，已成功占據(jù)全球前十大光模塊廠商中的七席。

以中際旭創(chuàng)為例,，美國(guó)市場(chǎng)是其重要的銷售市場(chǎng)之一,，英偉達(dá)等美國(guó)知名科技企業(yè)是其重要客戶,。自2023年3月開始，中際旭創(chuàng)海外大客戶在AI方面的800G需求開始起量并不斷增加和補(bǔ)充訂單,，整個(gè)行業(yè)趨勢(shì)發(fā)生根本性轉(zhuǎn)變,。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，中際旭創(chuàng)已連續(xù)7個(gè)季度業(yè)績(jī)環(huán)比快速增長(zhǎng),。該公司預(yù)計(jì),，2024年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為46億元~58億元，同比增長(zhǎng)111.64%~166.85%,。業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要受益于終端客戶對(duì)算力基礎(chǔ)設(shè)施的持續(xù)建設(shè),，800G和400G高端光模塊銷售大幅增加。

新易盛業(yè)績(jī)預(yù)告顯示,，預(yù)計(jì)2024年歸母凈利潤(rùn)為28億元至30.5億元,，同比增長(zhǎng)306.76%至343.08%。天孚通信預(yù)計(jì)去年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)12.55億元~14.01億元,，同比增長(zhǎng)72%~92%,。

建銀國(guó)際證券估計(jì)，中國(guó)供應(yīng)商目前占據(jù)了全球約40%~50%的總市場(chǎng)份額,。在超高速光模塊領(lǐng)域,，中際旭創(chuàng)是少數(shù)能夠供應(yīng)400G和800G光模塊的供應(yīng)商之一。就800G光模塊出貨量而言,，它占據(jù)的市場(chǎng)份額約為50%,。

一旦關(guān)稅大幅增加，光模塊企業(yè)無疑將面臨上下游兩端的壓力,。

4月6日,，中際旭創(chuàng)副總裁、董事會(huì)秘書王軍在接受百余家機(jī)構(gòu)調(diào)研時(shí)表示,，“公司目前正在對(duì)相關(guān)關(guān)稅政策進(jìn)行研究,，包括對(duì)關(guān)稅豁免的政策進(jìn)行研究，對(duì)公司產(chǎn)品價(jià)值中可豁免的比例進(jìn)行評(píng)估,，如果符合要求,，則會(huì)提交關(guān)稅豁免申請(qǐng)?！?/p>

據(jù)新華社報(bào)道,，美國(guó)海關(guān)與邊境保護(hù)局11日晚宣布，聯(lián)邦政府已同意對(duì)智能手機(jī),、電腦,、芯片等電子產(chǎn)品免除所謂“對(duì)等關(guān)稅”。

然而,，當(dāng)?shù)貢r(shí)間13日,，特朗普在社交媒體上表示,，11日并沒有宣布任何關(guān)稅豁免，它們（上述產(chǎn)品）只是被歸入了不同的關(guān)稅“類別”,，以及在即將到來的關(guān)稅調(diào)查中,，整個(gè)政府都將“審視半導(dǎo)體和整個(gè)電子供應(yīng)鏈”。

同日,，美國(guó)商務(wù)部長(zhǎng)盧特尼克在接受采訪時(shí)也公開表示,，智能手機(jī)、電腦和其他電子產(chǎn)品雖不受所謂“對(duì)等關(guān)稅”的限制,，但會(huì)被涵蓋在半導(dǎo)體關(guān)稅中,，關(guān)稅可能會(huì)在一兩個(gè)月后出臺(tái)。

由于關(guān)稅“靴子”尚未落地,，光模塊板塊出現(xiàn)小幅回彈,。

4月14日早盤，A股科技板塊集體高開,，其中蘋果,、光模塊CPO概念股反彈強(qiáng)勁。截至收盤,，中際旭創(chuàng)收漲4.04%,，新易盛和天孚通信分別漲逾1%。

然而,，與歷史峰值相比,，光模塊“易中天”當(dāng)前股價(jià)仍處于較低水平。

主動(dòng)突圍

面對(duì)全球貿(mào)易環(huán)境的不確定性,，中國(guó)光模塊企業(yè)正多措并舉,，積極應(yīng)對(duì)潛在挑戰(zhàn)。

記者從行業(yè)內(nèi)調(diào)研獲悉,，中際旭創(chuàng),、新易盛等企業(yè)通過泰國(guó)建廠規(guī)避關(guān)稅風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)優(yōu)化芯片采購,、提升國(guó)產(chǎn)率,；在1.6T等前沿技術(shù)領(lǐng)域,，企業(yè)亦加快研發(fā)節(jié)奏,，以創(chuàng)新實(shí)力對(duì)沖外部壓力。

一是調(diào)整海外產(chǎn)能布局,，規(guī)避關(guān)稅風(fēng)險(xiǎn),。有受訪業(yè)內(nèi)人士對(duì)記者表示，中國(guó)光模塊企業(yè)近年來加速全球化布局,，以應(yīng)對(duì)潛在的貿(mào)易壁壘,。

中際旭創(chuàng)已經(jīng)在泰國(guó)建立工廠,，生產(chǎn)400G/800G高端光模塊，并已通過客戶審廠認(rèn)證,。據(jù)王軍介紹,，自加征關(guān)稅以后，海外客戶目前還沒有調(diào)整任何的需求和訂單,，也還沒有要求改變現(xiàn)有和公司以往達(dá)成的貿(mào)易條款,。中際旭創(chuàng)目前已經(jīng)具備全面在泰國(guó)工廠生產(chǎn)光模塊的能力和出貨交付的能力。

新易盛早在2022年就在泰國(guó)設(shè)立生產(chǎn)基地,，目前一期,、二期均已投產(chǎn)，產(chǎn)能充足,。該公司表示,，泰國(guó)工廠可滿足北美訂單需求，降低關(guān)稅影響,。天孚通信雖未明確披露海外建廠細(xì)節(jié),，但市場(chǎng)推測(cè)其可能跟隨行業(yè)趨勢(shì)在東南亞布局產(chǎn)能。

二是供應(yīng)鏈調(diào)整與國(guó)產(chǎn)替代,。除海外建廠外,，光模塊企業(yè)也在優(yōu)化供應(yīng)鏈，減少對(duì)單一市場(chǎng)的依賴,。

從上游來看,，中際旭創(chuàng)光模塊的核心原材料和零部件，如芯片,、光器件等,，部分依賴進(jìn)口，美國(guó)是重要的供應(yīng)來源,。若美國(guó)加征關(guān)稅,，無疑將對(duì)公司成本端構(gòu)成壓力。

“公司芯片原產(chǎn)地既有來自美國(guó),，也有來自其他國(guó)家,。而由于公司已經(jīng)具備全面在泰國(guó)生產(chǎn)光模塊的能力，所需的進(jìn)口芯片也可以直接發(fā)貨到泰國(guó)廠進(jìn)行后續(xù)生產(chǎn),?！蓖踯姳硎尽?/p>

他透露,，EML光芯片一季度總體還偏緊張,，預(yù)計(jì)從二季度到下半年，隨著硅光模塊出貨比例的提升以及光芯片廠商產(chǎn)能的增長(zhǎng),，EML將得到有效緩解甚至不再短缺,。

新易盛亦表示,，正在研究關(guān)稅政策，并與客戶協(xié)商分擔(dān)潛在成本,。天孚通信則加速光器件國(guó)產(chǎn)化,，降低對(duì)美國(guó)芯片的依賴。中際旭創(chuàng)則通過多元化采購策略,，確保上游芯片供應(yīng)穩(wěn)定,。

三是市場(chǎng)多元化，降低對(duì)美依賴,。盡管北美市場(chǎng)仍是光模塊企業(yè)的重要收入來源,，但三家公司均在拓展歐洲、東南亞等市場(chǎng),。新易盛在投資者交流中表示,，將加強(qiáng)全球業(yè)務(wù)布局，減少單一市場(chǎng)波動(dòng)的影響,。

中際旭創(chuàng)的財(cái)報(bào)顯示,，其非美市場(chǎng)收入占比正逐步提升?！伴L(zhǎng)期以來,，根據(jù)客戶需要，公司出口目的地既有美國(guó)地區(qū)也有非美國(guó)地區(qū),，且非美國(guó)地區(qū)的出口比例在2024年已大幅增長(zhǎng),。目前的形勢(shì)下，發(fā)往非美國(guó)地區(qū)的出貨量比例有望進(jìn)一步增長(zhǎng),，從而降低關(guān)稅負(fù)擔(dān),。”王軍表示,。

四是強(qiáng)化研發(fā),，加速新產(chǎn)品覆蓋。行業(yè)新品方面,，1.6T光模塊產(chǎn)品備受關(guān)注,。王軍指出，1.6T產(chǎn)品從二季度開始出貨量會(huì)比一季度增多,，但更大量的部署預(yù)計(jì)會(huì)在下半年,。

在業(yè)內(nèi)人士看來，這場(chǎng)圍繞產(chǎn)能,、供應(yīng)鏈與市場(chǎng)的全局調(diào)整,，不僅關(guān)乎短期成本管控,，更將重塑行業(yè)未來的競(jìng)爭(zhēng)格局,。

值得關(guān)注的是,，盡管面臨貿(mào)易環(huán)境波動(dòng)，全球算力需求的增長(zhǎng)趨勢(shì)并未改變,。國(guó)盛通信報(bào)告顯示,，800G產(chǎn)品的規(guī)模商用和1.6T技術(shù)的研發(fā)突破將成為未來幾年的產(chǎn)業(yè)主線，而硅光技術(shù),、共封裝光學(xué)（CPO）等創(chuàng)新方案有望重塑行業(yè)格局,。