證券日報
王寧
2025-04-17 08:54
14日,，美債市場終于企穩(wěn)反彈，10年期美國國債收益率下跌11個基點至4.38%,。
此前,，對特朗普“對等關稅”的擔憂引發(fā)全球投資者連續(xù)五日拋售美債，令10年期美債收益率上周錄得2001年以來最大單周漲幅,。美債遭拋售,，同時伴隨美元指數(shù)走低，被市場解讀為全球投資者對美元資產(chǎn)信心大幅下降,。
美國財政部長貝森特（Scott Bessent）14日在阿根廷布宜諾斯艾利斯接受媒體采訪時,，試圖淡化近期美債遭遇大拋售的影響，反駁外國投資機構們大幅拋售美債的這一市場猜測,，并表示美國財政部擁有足夠的應對美債市場異常動蕩和市場失衡的“政策工具箱”,，其中就包括加大財政部對于美債資產(chǎn)的回購力度。
貝森特強調(diào)了上周10年期和30年期美國國債拍賣中外國需求增長的這一被市場忽視的現(xiàn)象,。他轉而表示,，“此輪美債大幅下跌主要源于機構去杠桿化操作。目前,，沒有證據(jù)表明外國的主權機構是幕后推手,。”
關于美國財政部會否干預持續(xù)疲軟的美債市場,，貝森特認為,，目前遠未到需要干預的時刻，但他也表示,，“我們擁有可隨時啟用的豐富政策工具箱,，包含針對美債市場老舊國債的政府回購計劃。必要時,，我們可顯著擴大美債回購規(guī)模,。”
美國財政部曾在去年啟動過2000~2002年以來首個常規(guī)的美債回購計劃,，旨在提升交易活躍度較低的老舊債券流動性,。歷史上，美聯(lián)儲而非美國財政部,，通常是美國國債市場的主要干預機構,，會通過在二級市場大規(guī)模購債，作為量化寬松（QE）的一部分操作,。
而當被問及近期與美聯(lián)儲主席鮑威爾的例行會晤是否討論國債市場擔憂時,，貝森特回應稱,，“我認為為時尚早?！痹诒蛔穯桋U威爾是否擔憂美債市場時,，他表示“若真如此，我們會聽到主席表態(tài)”,。
此外,，曾擔任前華爾街頂級對沖基金經(jīng)理，貝森特還表示,，職業(yè)生涯教會他“不要過度關注短期波動性”,。對于1998年長期資本管理公司（Long-Term Capital Management）因美債市場動蕩而倒閉事件，他稱,，該事件本質只是投資機構過度杠桿操作所致,。
貝森特在采訪中還駁斥了上周美債美元同步下跌預示美元資產(chǎn)喪失避險地位，以及市場對美元資產(chǎn)信心削減的觀點,?！八Q，”美元仍是全球儲備貨幣,，且強勢美元政策依然有效,。美元指數(shù)上周同樣連跌五個交易日，14日亞太交易時段,，在短暫尋底后,，一度重新下跌并觸及去年10月以來最低水平。
但有趣的是,，就在同一日,，美國前財政部長、美聯(lián)儲前主席耶倫表示,，因特朗普“關稅大棒”而產(chǎn)生的經(jīng)濟不確定性,，引發(fā)了以美元為基礎的資產(chǎn)“非常令人擔憂”的趨勢。近期美國國債遭拋售表明人們對美國政策制定的信心出現(xiàn)了“令人擔憂地下降”,。
“過去幾周,，我們在金融市場的發(fā)展中看到了一種非常不尋常的模式。我不認為這是市場功能失調(diào),，即市場流動性完全枯竭的體現(xiàn),，而是某種顯示出對美國經(jīng)濟政策喪失信心的模式,?！彼Q，“通常,，當形勢混亂且不確定性很高時,，投資者會希望投資安全資產(chǎn),，即買入美債，這往往會壓低美國國債收益率,，但此次美債收益率卻走高,。再者，當美債收益率上升時,，通常會吸引資本流入,，從而提振美元，但此次,，美元也在同步下跌,。”她直言,，“這表明,，投資者開始回避美元資產(chǎn)，并對作為全球金融體系基石的美國國債的安全性提出了質疑,?！?/p>
對于特朗普關稅政策的朝令夕改，耶倫也批評稱：“從對等關稅的實施到暫停,，政策一直很混亂,。這創(chuàng)造了一種環(huán)境，在這種環(huán)境中,，美國家庭和企業(yè)因未來的不確定性而很難作出未來規(guī)劃,。”
她同樣談及了美聯(lián)儲的作用,。她稱,，如果確實出現(xiàn)了金融穩(wěn)定性風險，美聯(lián)儲將有能力介入,，但她“還沒看到”相關因素發(fā)揮作用,，也“希望”它們不會發(fā)揮作用?！瓣P稅政策及其造成的不確定性,，給美聯(lián)儲決策帶來了最困難的局面?！币畟愓J為,，美聯(lián)儲需要監(jiān)測通脹預期，同時表示“美聯(lián)儲可能暫時仍不愿降息”,。
