證券日報
熊悅
2025-04-17 09:07
美聯(lián)儲正面臨“艱難抉擇”,。
美國財政部長貝森特在最新的講話中透露,，白宮將于今年秋季開始面試下一任美聯(lián)儲主席的候選人,，現任主席鮑威爾的任期將于明年5月屆滿,。
華爾街分析認為，當前鮑威爾正面臨其職業(yè)生涯中“最艱難的政策抉擇”,。特朗普政府掀起的“關稅風暴”同時引爆了通脹飆升和經濟衰退的危險預期,，美聯(lián)儲既要應對可能的經濟衰退，又要遏制通脹預期,。
在此背景下,，美聯(lián)儲官員的最新講話備受市場關注。美東時間4月14日,，美聯(lián)儲理事沃勒在美國圣路易斯的一場活動上表示,，特朗普的貿易政策對美國經濟造成的通脹影響可能都是暫時性的,。如果關稅對通脹的影響較小，美聯(lián)儲在2025年下半年“非常有可能”考慮降息,。
下一任美聯(lián)儲主席的遴選時間曝光
美東時間4月14日,，美國財政部長貝森特表示，美聯(lián)儲主席鮑威爾的任期將于明年5月屆滿,，鮑威爾繼任者的遴選時間表可能將會在“秋天的某個時候”啟動,。
貝森特重申了尊重美聯(lián)儲在決定貨幣政策方面的獨立性，并稱此為“必須守護的珍寶箱”,，但他同時也指出,，就監(jiān)管政策領域，鑒于美聯(lián)儲是多家銀行監(jiān)管機構之一,，“可以進行更多討論”,。
值得一提的是，貝森特此前曾是呼吁特朗普對美聯(lián)儲施加更多影響的支持者,。去年10月,，他在接受媒體采訪時還曾出主意“（美國總統(tǒng)特朗普）可以通過提前提名下一任美聯(lián)儲主席，設立一個‘影子’主席,。一旦有了‘影子’美聯(lián)儲主席和前瞻指引，沒有人再真正關心鮑威爾的言論了,?！?/p>
而在去年貝森特獲得財長提名時，一些市場傳言也認為貝森特未來可能會掌舵美聯(lián)儲,。
華爾街分析認為,，在任期的最后一年，鮑威爾正面臨其職業(yè)生涯中最艱難的政策抉擇,。特朗普政府掀起的“關稅風暴”同時引爆了通脹飆升和經濟衰退的危險預期,。這場由貿易政策引發(fā)的完美風暴，將美聯(lián)儲推入了40年來最嚴峻的政策兩難境地——既要應對可能的經濟衰退,，又要遏制通脹預期,。
前美聯(lián)儲經濟學家特雷齊警告稱，“當前形勢比想象中更嚴峻,，特朗普政府給美聯(lián)儲帶來了最糟糕的沖擊,，而他們現在無能為力?！?/p>
華爾街日報記者,、有“美聯(lián)儲傳聲筒”之稱的Nick Timiraos指出，鮑威爾正面臨一項日益艱難的任務,。
目前美聯(lián)儲官員特別關注消費者,、投資者和企業(yè)對未來幾年通脹的預期,，因為他們認為這些預期可能具有自我實現的特性。Timiraos比喻道,，在某種程度上,，美聯(lián)儲的問題類似于一名足球守門員面對點球時的選擇：是撲向左邊專注于通脹，還是撲向右邊解決增長疲軟問題,？
根據日程安排,，周四，美聯(lián)儲主席鮑威爾將在芝加哥經濟俱樂部發(fā)表講話,。市場預期,，他或將就貨幣政策路徑、關稅政策影響以及美債市場近期的動蕩等議題發(fā)表最新看法,，將給投資者提供最新的貨幣政策參考依據,。
“非常有可能考慮降息”
美東時間4月14日，美聯(lián)儲理事沃勒在美國圣路易斯的一場活動上表示,，特朗普的貿易政策對美國經濟造成的通脹影響可能都是暫時性的,。
他進一步表示，如果關稅對通脹的影響較小,，美聯(lián)儲在2025年下半年“非常有可能”考慮降息,。
沃勒在講話中稱，新的關稅政策是“數十年來對美國經濟影響最大的一次沖擊之一”,。
沃勒表示,，關稅政策的未來走向，以及其可能產生的影響,，仍高度不確定,。這使得經濟前景同樣極具不確定性，要求政策制定者在考慮各種可能結果時保持靈活,。
沃勒表示：“鑒于2021年和2022年發(fā)生的事情,，我已經聽到有人大聲疾呼，（暫時性的說法）肯定是一個錯誤,。但僅僅因為一次沒有成功并不意味著你永遠不應該再這樣想,。”
沃勒列出了高低兩種關稅政策可能的發(fā)展情景,，并闡述了美聯(lián)儲在這兩種情景下應如何調整政策,。
在第一種“高關稅”情景中，沃勒假設平均關稅約為25%,，并在較長時間內保持不變,。他表示，在這種情況下,，美國經濟增長可能會“幾乎停滯”,，失業(yè)率將顯著上升,。
他還指出，在這種情況下,，通脹也會大幅上升,，如果企業(yè)迅速且完全將關稅成本轉嫁出去，未來幾個月的年化通脹峰值可能接近5%,。
在第二種“低關稅”情景中,，沃勒假設美國對所有國家的商品都維持10%的統(tǒng)一基礎關稅，且其他關稅將隨著時間推移而逐步取消,。
沃勒表示,，在這種情況下，對通脹的影響會小得多,，年化通脹峰值大約在3%,。雖然這仍會對經濟產出和就業(yè)增長產生負面影響，但影響程度會遠低于第一種情景,。
他總結道,，無論哪種情況，美聯(lián)儲仍將降息,，唯一的問題是時機,。如果高關稅導致經濟增長放緩嚴重，可能會迫使美聯(lián)儲較快降息以支持經濟增長,，而更低的關稅則可能促使美聯(lián)儲在今年晚些時候出現“好消息”式降息（“good news” cut ）,。
沃勒最后表示，如果關稅對通脹的影響較小,，美聯(lián)儲在2025年下半年“非常有可能”考慮降息,。
校對：楊立林
