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近期，工業(yè)硅期貨價格維持震蕩下跌態(tài)勢。

4月17日,，工業(yè)硅期貨主力合約SI2505盤中跌破9000元/噸，最低觸及8970元/噸,，創(chuàng)上市以來新低,。截至當(dāng)日收盤，SI2505合約報9015元/噸,，下跌0.93%,。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，工業(yè)硅價格持續(xù)創(chuàng)新低,，主要是受強(qiáng)供應(yīng),、弱需求的壓制。

“在價格處于低位背景下,，即便大型企業(yè)減產(chǎn),，供應(yīng)依舊過剩，庫存持續(xù)累積預(yù)期仍強(qiáng),，現(xiàn)貨價格承壓下跌,。”廣發(fā)期貨分析師紀(jì)元菲表示,。

從供給端來看,，近期工業(yè)硅市場呈現(xiàn)“北減南增”局面,，西北地區(qū)頭部大廠減產(chǎn)停爐，但西南地區(qū)新增產(chǎn)能陸續(xù)開爐,，使得工業(yè)硅周度產(chǎn)量雖有所下降,，但依然維持在7萬噸以上的水平。

“后續(xù)西北地區(qū)其他企業(yè)可能繼續(xù)減產(chǎn),?！眹牌谪浄治鰩熇钕橛⒈硎荆凑罩芏犬a(chǎn)量推算,，工業(yè)硅月度產(chǎn)量可能在31萬噸左右,，在不考慮庫存的情況下，基本可以滿足下游需求,。

反觀需求端,，整體偏低迷，且有進(jìn)一步走弱的趨勢,?！澳壳埃I(yè)硅市場面臨產(chǎn)能投放高峰期未過,、需求越發(fā)低迷的局面,。”李祥英表示,，在行業(yè)自律協(xié)議下,，當(dāng)前光伏產(chǎn)業(yè)企業(yè)開工率較低，加之光伏產(chǎn)業(yè)鏈終端搶裝需求明顯走弱,，硅料環(huán)節(jié)供需形勢不樂觀,，后期多晶硅企業(yè)也要承受生產(chǎn)虧損擴(kuò)大的壓力。4月以來,，有機(jī)硅價格再度下行,，有機(jī)硅企業(yè)被迫進(jìn)一步減產(chǎn)，對原材料工業(yè)硅需求低迷,。此外,，一季度，下游鋁合金行業(yè)對工業(yè)硅的需求一般,。

在下游需求難以回升的情況下,，工業(yè)硅庫存一直處于高位。截至4月17日,，工業(yè)硅倉單已增至69831手,，疊加現(xiàn)貨庫存，工業(yè)硅顯性庫存突破75萬噸,。李祥英解釋,，在供過于求的市場格局下,，高庫存也是導(dǎo)致工業(yè)硅價格持續(xù)低迷的原因之一。

工業(yè)硅現(xiàn)貨價格也持續(xù)低迷,。4月17日,，浙江市場通氧553#均價報9050元/噸，通氧421#均價報10650元/噸,。

從成本角度來看,，當(dāng)前持續(xù)低迷的價格，已經(jīng)擊穿了行業(yè)大部分企業(yè)的現(xiàn)金流成本,。據(jù)百川盈孚統(tǒng)計,，目前新疆地區(qū)平均現(xiàn)金流成本在10000元/噸附近，云南及四川現(xiàn)金流成本在11000～13300元/噸,。

談及當(dāng)前行業(yè)供給仍未大規(guī)?？s減的原因，金元期貨分析師王妤解釋,，雖然目前工業(yè)硅價格已跌破行業(yè)平均成本,，但中大型企業(yè)仍有生產(chǎn)動力，且步入豐水期后,，西南地區(qū)成本壓力將減弱,。盡管復(fù)產(chǎn)計劃因硅價低迷有所減少,，但整體產(chǎn)量預(yù)期有所恢復(fù),。

“即使價格持續(xù)低迷，但隨著豐水期到來,，我們還是會保持生產(chǎn),。”西南產(chǎn)區(qū)某硅廠負(fù)責(zé)人告訴期貨日報記者,，在當(dāng)前價格低迷的情況下,，他們生產(chǎn)出來貨物后，一般上會先交給貿(mào)易商,，隨后再點價,，即盤面反彈再定價。

相比中小規(guī)模企業(yè),，頭部企業(yè)在電力,、硅煤、硅石等成本要素方面具有比較強(qiáng)的優(yōu)勢,?！皬钠谪泝r格來看，工業(yè)硅期貨價格早就跌破中小企業(yè)現(xiàn)金流成本,，但在行業(yè)低迷的情況下,，盤面對標(biāo)的并非行業(yè)平均成本線,，而是頭部企業(yè)的現(xiàn)金流成本?！崩钕橛⒔忉?，西北地區(qū)擁有自發(fā)電優(yōu)勢的企業(yè)生產(chǎn)成本較其他企業(yè)低1200元/噸左右，同時,，原材料硅煤,、硅石等方面的采購優(yōu)勢可以幫助企業(yè)進(jìn)一步壓低成本。當(dāng)前期貨價格已經(jīng)跌至9000元/噸附近,，疊加區(qū)域貼水,，即使對標(biāo)頭部企業(yè)，盤面定價也較為充分,。在供需寬松和超高庫存的壓制下,，盤面仍有可能下跌，從而倒逼供給端的收縮,。

展望后市,，王妤認(rèn)為，現(xiàn)階段,，工業(yè)硅仍處于供過于求格局,，考慮到在產(chǎn)硅爐以新投產(chǎn)的全煤工藝產(chǎn)能為主，行業(yè)綜合電耗處于下降趨勢中,，加上即將進(jìn)入豐水期,，電力成本對工業(yè)硅價格的支撐將進(jìn)一步減弱。另外,，最大下游多晶硅受終端需求退坡影響,，價格大幅走弱，多晶硅企業(yè)對原料的采購熱情有所減弱,，需求端難以對工業(yè)硅價格形成有力支撐,。因此，工業(yè)硅價格仍有一定下行空間,。需要注意大廠的生產(chǎn)動向,，若大廠進(jìn)一步減產(chǎn)，或帶動工業(yè)硅價格企穩(wěn),。

“近期供應(yīng)有小幅增量,，需求維持弱勢，且下游產(chǎn)品價格均有回落跡象,，拖累工業(yè)硅價格,。”紀(jì)元菲認(rèn)為，盡管大型企業(yè)減產(chǎn)落地,，但云南有新產(chǎn)能投放,，西南地區(qū)部分小水電企業(yè)復(fù)產(chǎn)，西北地區(qū)開工率提高,，供應(yīng)減量收窄,。而遠(yuǎn)期需求預(yù)期不樂觀，難以完全消化目前工業(yè)硅的高供應(yīng),，庫存增加導(dǎo)致價格面臨下調(diào)壓力,。若大型企業(yè)進(jìn)一步減產(chǎn)導(dǎo)致庫存去化，工業(yè)硅價格重心或上移,，但在西南地區(qū)企業(yè)復(fù)產(chǎn)的擔(dān)憂下,，價格上行空間有限。