證券時(shí)報(bào)網(wǎng)
康殷
2025-04-19 10:31
近一年來,，國內(nèi)創(chuàng)投行業(yè)迎來了一批親密的“新搭檔”,。
在政策鼓勵(lì)和轉(zhuǎn)型升級雙重驅(qū)動(dòng)下，商業(yè)銀行開始攜手創(chuàng)投行業(yè)加速邁向一級市場,，發(fā)揮信貸資金優(yōu)勢,，與股權(quán)投資互相補(bǔ)位，共同助力科創(chuàng)企業(yè)全生命周期融資,。
然而,，盡管銀行入局為科創(chuàng)企業(yè)融資帶來新機(jī)遇，但在資金投向科創(chuàng)企業(yè)的過程中仍面臨諸多掣肘,。對此,，業(yè)內(nèi)人士建言，建立風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制,，以破解相關(guān)痛點(diǎn)難點(diǎn),，促進(jìn)銀行與科創(chuàng)企業(yè)的深度合作。
銀行加速入局一級市場
在政策支持與自身轉(zhuǎn)型需求的驅(qū)動(dòng)下,，商業(yè)銀行開始加入到科創(chuàng)企業(yè)的融資服務(wù)中,。近期，寧波銀行深圳分行發(fā)行了全國首張“創(chuàng)投人才卡”,，為深圳創(chuàng)投人才打造“投,、融、管,、退”全鏈條解決方案,。
寧波銀行深圳分行在接受證券時(shí)報(bào)記者采訪時(shí)介紹，針對創(chuàng)投機(jī)構(gòu),，“創(chuàng)投人才卡”提供“4+3+1”投資生態(tài)服務(wù)體系,，提供包括GP（管理合伙人）庫、LP（有限合伙人）庫以及項(xiàng)目庫的三庫資源,，提供產(chǎn)業(yè)基金和項(xiàng)目管理系統(tǒng)的賦能,。而針對被投的科創(chuàng)企業(yè)，該產(chǎn)品圍繞其技術(shù)鏈,、供應(yīng)鏈,、產(chǎn)業(yè)鏈設(shè)計(jì)方案，通過“人才貸,、伙伴貸,、訂單貸、專保融,、薪資貸”五大投貸聯(lián)動(dòng)產(chǎn)品為企業(yè)提供資金賦能,；還通過鏈接上市公司、龍頭企業(yè)和國家重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室為企業(yè)提供產(chǎn)業(yè)賦能,。
記者梳理發(fā)現(xiàn),，去年以來，銀行與創(chuàng)投行業(yè)合作的創(chuàng)新產(chǎn)品不斷涌現(xiàn),。去年8月,，浦東創(chuàng)投發(fā)布“創(chuàng)新貸”產(chǎn)品，搭建“創(chuàng)投+銀行+企業(yè)”聯(lián)動(dòng)平臺(tái),，而浦發(fā)銀行也重點(diǎn)推介了“浦創(chuàng)孵化貸”,，面向種子期、初創(chuàng)期,、孵化期或已獲得專精特新相關(guān)稱號,、高新技術(shù)企業(yè)的科技中小微企業(yè)發(fā)放信用貸款。
今年3月,，中國銀行北京分行與北京國有資本運(yùn)營管理有限公司（簡稱“北京國管”）共同發(fā)布 “中銀科創(chuàng)產(chǎn)投貸”,，該產(chǎn)品為北京國管管理的8只政府引導(dǎo)基金擬投或被投企業(yè)提供配套融資支持，貸款金額與企業(yè)實(shí)際股權(quán)融資規(guī)模相適配,，貸款期限最長可達(dá)5年,，還設(shè)置了綠色通道優(yōu)先審批，授信過程中的評估費(fèi)等費(fèi)用由銀行承擔(dān),，以此降低企業(yè)負(fù)擔(dān),。
政策也為銀行參與科創(chuàng)企業(yè)融資提供支持。地方層面,，安徽省五部門聯(lián)合印發(fā)通知,，鼓勵(lì)商業(yè)銀行、科創(chuàng)企業(yè),、創(chuàng)投機(jī)構(gòu)探索長期合作金融服務(wù)模式,，適用“先投后貸”“先貸后投”“邊貸邊投”等不同聯(lián)動(dòng)模式，進(jìn)一步激發(fā)市場活力,。國家層面,，4月1日，三部門發(fā)布《銀行業(yè)保險(xiǎn)業(yè)科技金融高質(zhì)量發(fā)展實(shí)施方案》,，鼓勵(lì)銀行機(jī)構(gòu)與各類投資基金加強(qiáng)信息共享和項(xiàng)目推介,，探索全流程合作，開展“貸款+外部直投”等業(yè)務(wù),。
銀行入局一級市場,，既是支持科創(chuàng)發(fā)展，也是不斷挖掘優(yōu)質(zhì)資產(chǎn),，探索新的業(yè)務(wù)路徑,。中國銀行深圳分行大灣區(qū)金融研究院高級研究員曾圣鈞在接受記者采訪時(shí)表示，創(chuàng)業(yè)投資基金、政府引導(dǎo)基金,、產(chǎn)業(yè)投資基金等在篩選項(xiàng)目時(shí)通常有嚴(yán)謹(jǐn)?shù)脑u估標(biāo)準(zhǔn)和專業(yè)的團(tuán)隊(duì),，能夠挖掘出一批具有較高發(fā)展?jié)摿蛣?chuàng)新能力的科創(chuàng)企業(yè)及項(xiàng)目，對于銀行來說是潛在的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn),。除此以外,，在業(yè)務(wù)進(jìn)行中，各類基金的參與還可以分擔(dān)銀行的風(fēng)險(xiǎn),，當(dāng)企業(yè)出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)時(shí),，一般股權(quán)投資者會(huì)先承擔(dān)損失，從而降低銀行信貸資金的風(fēng)險(xiǎn),。
“債權(quán)+股權(quán)”合力護(hù)航科創(chuàng)企業(yè)全生命周期融資
對科創(chuàng)企業(yè)而言,，不同發(fā)展階段有不同的融資需求。寧波銀行方面表示,，初創(chuàng)期科技企業(yè)資金需求量與企業(yè)營收不匹配,，沒有固定資產(chǎn)可以抵押的情況下，按傳統(tǒng)銀行貸款以現(xiàn)金流核定授信額度的邏輯難以匹配,，更多則需要依靠股權(quán)融資,；在企業(yè)進(jìn)入成長期或者成熟期，商業(yè)模式逐步穩(wěn)定后,，可逐步加強(qiáng)銀行資金的補(bǔ)充,，減少股權(quán)稀釋，降低融資成本,，維持更好的股權(quán)結(jié)構(gòu),。
以寧波銀行深圳分行此前服務(wù)的一家早期醫(yī)療器械企業(yè)為例，該行相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹：“我們初期了解到這家企業(yè)有大概1200萬元的資金需求,，但當(dāng)時(shí)企業(yè)剛剛注冊,，僅靠銀行貸款難以解決其資金需求，考慮到企業(yè)團(tuán)隊(duì)優(yōu)質(zhì),，技術(shù)壁壘也比較高,，我們優(yōu)先幫助企業(yè)推進(jìn)天使輪股權(quán)融資來解決大部分資金，同時(shí)再通過小金額授信進(jìn)行補(bǔ)足,?！痹撠?fù)責(zé)人表示，該行最終幫助企業(yè)找到了一家合適的VC（風(fēng)險(xiǎn)投資）機(jī)構(gòu),，完成了1000萬元的融資,，同時(shí)配上該行350萬元的授信審批，債權(quán),、股權(quán)一起合力解決了企業(yè)的資金難題,。據(jù)介紹，截至目前，寧波銀行深圳分行累計(jì)服務(wù)科創(chuàng)企業(yè)3517戶,，授信金額560億元,，貸款余額91億元。
曾圣鈞認(rèn)為,，銀行資金規(guī)模大,、穩(wěn)定性強(qiáng),、成本低,，能為中小科創(chuàng)企業(yè)提供穩(wěn)定的債權(quán)融資渠道，支持企業(yè)固定資產(chǎn)投資和日常運(yùn)營,。創(chuàng)投機(jī)構(gòu)則更關(guān)注企業(yè)長期發(fā)展?jié)摿图夹g(shù)創(chuàng)新能力,，愿意投資早期或成長期的中小科創(chuàng)企業(yè)，他們不僅提供資金,，還利用自身資源為企業(yè)提供戰(zhàn)略指導(dǎo),、市場拓展等增值服務(wù)。
曾圣鈞進(jìn)一步解釋道：“銀行可以為創(chuàng)投機(jī)構(gòu)投后提供配套貸款,，當(dāng)企業(yè)獲得創(chuàng)投機(jī)構(gòu)認(rèn)可并獲得股權(quán)融資后,，銀行對其發(fā)展前景更有信心，更易提供貸款支持,。創(chuàng)投機(jī)構(gòu)在銀行對企業(yè)進(jìn)行信貸評估時(shí),，憑借專業(yè)技術(shù)和經(jīng)驗(yàn)，能為銀行提供參考意見,，降低銀行信息不對稱風(fēng)險(xiǎn),。”
業(yè)內(nèi)建言建立風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制
記者從多家創(chuàng)投機(jī)構(gòu)了解到,，如今商業(yè)銀行都會(huì)與創(chuàng)投機(jī)構(gòu)合作,，以此獲得相對優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)。而通過VC機(jī)構(gòu)的股權(quán)投資,，不少被投企業(yè)都獲得來自銀行不同額度的授信,。但是，這些已經(jīng)獲得股權(quán)融資的企業(yè),，在接受銀行貸款方面的意愿卻不盡相同,。
記者了解到，由于初創(chuàng)的科創(chuàng)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)較大,，因此,，銀行給予的授信額度通常在1000萬元以內(nèi)，貸款期限普遍不超過1年,，雖然利率不算高,，但由于貸款需要擔(dān)保人，許多已經(jīng)獲得一筆風(fēng)投資金的初創(chuàng)企業(yè)再接受貸款的意愿不強(qiáng)?！矮@得風(fēng)投投資的這類企業(yè)雖然相對優(yōu)質(zhì),，但恰恰也是因?yàn)橘~上資金充裕，貸款的積極性不高,，甚至有時(shí)候銀行會(huì)求著企業(yè)貸款,。”某股份制銀行有關(guān)負(fù)責(zé)人對記者表示,。
深圳一VC機(jī)構(gòu)合伙人也對記者表示,，旗下被投企業(yè)多數(shù)未接受銀行貸款，“我們有一家企業(yè)借了款,，但到還款的時(shí)候遇到了短期流動(dòng)性問題,，老板最終抵押了房產(chǎn)才把款還上”。該合伙人認(rèn)為,，初創(chuàng)企業(yè)處于資金持續(xù)投入期,，還款能力不穩(wěn)定，與銀行的還款周期也不匹配,，這也是很多初創(chuàng)企業(yè)對債權(quán)融資比較顧慮的原因,。
事實(shí)上，銀行在對企業(yè)的放貸過程中有嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn),?！凹幢闫髽I(yè)有知名投資人進(jìn)入，我們也依然以企業(yè)的還款能力作為核心判斷標(biāo)準(zhǔn),，包括確定授信額度和還款周期,。”上述某股份制銀行有關(guān)負(fù)責(zé)人表示,。而對于參與外部直投來支持科創(chuàng)企業(yè)股權(quán)融資,，該負(fù)責(zé)人表示，銀行旗下投資公司會(huì)傾向于與頭部GP合作來跟投項(xiàng)目,。
無論是信貸還是直投,，早期科創(chuàng)企業(yè)對銀行而言，既存在機(jī)遇,，同時(shí)也有不小挑戰(zhàn),。曾圣鈞指出，盡管政策鼓勵(lì)銀行“貸款+外部直投”,，但在直投業(yè)務(wù)上,，銀行一方面缺少專業(yè)人才，傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)人才難以滿足專業(yè)投資分析,、風(fēng)險(xiǎn)管理等需求,，另一方面,，科創(chuàng)企業(yè)發(fā)展不確定性高，技術(shù)迭代快,，市場競爭激烈,，銀行在評估和控制股權(quán)投資風(fēng)險(xiǎn)方面面臨較大挑戰(zhàn)。此外,，監(jiān)管對銀行資金運(yùn)用有相應(yīng)要求,，限制了投資規(guī)模和范圍。
如何破解銀行在支持科創(chuàng)企業(yè)融資上的痛點(diǎn)難點(diǎn),？據(jù)記者了解,，銀行對科創(chuàng)企業(yè)進(jìn)行授信中，部分貸款獲得了一定的利率補(bǔ)貼,，還有一些可納入中國人民銀行再貸款,，可享受國家補(bǔ)貼。
除貼息之外,，曾圣鈞還提出幾點(diǎn)建議：一是建立風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制，地方政府可以設(shè)立專門的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償基金,，當(dāng)金融機(jī)構(gòu)對科創(chuàng)企業(yè)的投資出現(xiàn)損失時(shí),，可按照一定比例給予補(bǔ)償。二是提供政策優(yōu)惠,，對金融機(jī)構(gòu)投資科創(chuàng)企業(yè)的收益減免一定比例的所得稅,，提高金融機(jī)構(gòu)的實(shí)際收益水平。三是加強(qiáng)科創(chuàng)企業(yè)的信用信息平臺(tái)建設(shè),，整合企業(yè)的稅務(wù),、社保、知識產(chǎn)權(quán)等信息,，為金融機(jī)構(gòu)提供全面準(zhǔn)確的企業(yè)信用數(shù)據(jù),，降低金融機(jī)構(gòu)的信息獲取成本和信用評估風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí),，建立失信懲戒機(jī)制,，對科創(chuàng)企業(yè)的違約行為進(jìn)行嚴(yán)厲懲罰，營造良好的信用環(huán)境,。四是加強(qiáng)科技金融人才培養(yǎng),，鼓勵(lì)高校開設(shè)相關(guān)專業(yè)等方式，培養(yǎng)和儲(chǔ)備科技金融人才,，為金融機(jī)構(gòu)開展業(yè)務(wù)提供人才支持,。
校對：李凌鋒
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