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截至4月22日,，已有26家上市券商發(fā)布了2024年年報(bào)，其中大型券商悉數(shù)披露完畢,，新前十強(qiáng)名單浮出水面。

以歸母凈利潤(rùn)計(jì)算,，與上一年相比，最新排行前十的券商名單中有3家座次生變,。在業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)方面,，自營(yíng)業(yè)務(wù)撐場(chǎng)面,，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)顯著回暖，投行業(yè)務(wù)仍然承壓，資管業(yè)務(wù)則表現(xiàn)分化,。

隨著行業(yè)格局持續(xù)優(yōu)化,，多家大型券商在2024年度業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上分享了最新戰(zhàn)略打法。

券商業(yè)績(jī)十強(qiáng)座次生變

按照2024年年報(bào)披露的歸母凈利潤(rùn)排序,，證券行業(yè)前十依次為中信證券、華泰證券,、國(guó)泰海通、招商證券,、中國(guó)銀河、廣發(fā)證券,、國(guó)信證券,、中信建投,、中金公司、申萬(wàn)宏源,。這10家券商的歸母凈利潤(rùn)合計(jì)為1064.78億元,，占全行業(yè)凈利潤(rùn)的比重為64%,。

需要注意的是，國(guó)泰海通僅計(jì)國(guó)泰君安業(yè)績(jī),，如果按照與海通證券模擬合并的財(cái)務(wù)報(bào)表,，總營(yíng)收的位次仍然是第二名,，但凈利潤(rùn)指標(biāo)將跌至第七名。

在不計(jì)入海通證券的情況下,，行業(yè)前十呈現(xiàn)“一超多強(qiáng)”格局。中信證券以637.89億元的營(yíng)收,、217.04億元的歸母凈利潤(rùn)與之后的券商拉開(kāi)明顯差距,。華泰證券、國(guó)泰海通,、招商證券、中國(guó)銀河這4家也穩(wěn)居歸母凈利潤(rùn)“百億俱樂(lè)部”。中金公司和申萬(wàn)宏源相對(duì)薄弱,，歸母凈利潤(rùn)在50億至60億元之間,。

在行業(yè)加速洗牌的當(dāng)下,，2024年進(jìn)入前十名單的券商還是老面孔，但座次有所變化,。其中,，中信建投從第六名跌至第八名,；廣發(fā)證券排名上升一位,，至第六名；國(guó)信證券也上升一位,，至第七名。

前十強(qiáng)中,，中金公司是唯一一家歸母凈利潤(rùn)出現(xiàn)下滑的券商,，降幅為7.5%,。據(jù)中金公司年報(bào)，業(yè)績(jī)下滑主要因?yàn)橥顿Y銀行業(yè)務(wù),、證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)及基金管理業(yè)務(wù)等手續(xù)費(fèi)及傭金收入減少。其余9家券商的平均增幅為22%,，而這主要得益于廣發(fā)證券和國(guó)泰海通的帶動(dòng),，兩家券商的歸母凈利潤(rùn)業(yè)績(jī)?cè)龇?8%左右,。

自營(yíng)業(yè)務(wù)是大型券商業(yè)績(jī)“壓艙石”

分業(yè)務(wù)條線來(lái)看，自營(yíng)業(yè)務(wù)是前十大券商業(yè)績(jī)的“壓艙石”,。按照“自營(yíng)收入=投資凈收益+公允價(jià)值變動(dòng)損益-對(duì)聯(lián)營(yíng)企業(yè)和合營(yíng)企業(yè)的投資收益”的公式計(jì)算,，十大券商自營(yíng)業(yè)務(wù)合計(jì)攬收1221.45億元,，占總營(yíng)收的比重為38%，較上年提升約6個(gè)百分點(diǎn),。

自營(yíng)業(yè)務(wù)顯著改善了多數(shù)大型券商的業(yè)績(jī)。其中,，僅中金公司出現(xiàn)收入下滑，其余9家券商均實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng),，廣發(fā)證券、國(guó)泰海通,、中國(guó)銀河的收入增幅甚至超過(guò)50%,。對(duì)于中信證券、招商證券,、申萬(wàn)宏源等5家券商而言，自營(yíng)業(yè)務(wù)為其貢獻(xiàn)了超四成營(yíng)收,。

而中金公司自營(yíng)業(yè)務(wù)收入下滑,，主要受場(chǎng)外衍生品業(yè)務(wù)規(guī)模隨客戶交易需求減少而下降,，使得相關(guān)投資產(chǎn)生的收益凈額減少,，從而導(dǎo)致股票業(yè)務(wù)歉收。不過(guò)該公司在2024年第四季度加速修復(fù),，單季度投資收益同比增加50%以上,。

2024年A股市場(chǎng)先抑后揚(yáng)，券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)也得到提振,，前十大券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入合計(jì)642.86億元,，同比增長(zhǎng)10%。其中,，中信證券以107.13億元的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入排名第一,，其他9家券商則在40億元—70億元之間。從增速看,，同樣,，中金公司是前十強(qiáng)中唯一經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)出現(xiàn)下滑的券商，2024年攬收42.63億元,，同比下滑6%,。

在資管業(yè)務(wù)方面，前十大券商表現(xiàn)出現(xiàn)分化,，有5家券商資管業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng),，最高如國(guó)信證券,，增幅為65%，中信證券和中國(guó)銀河增幅均在6%左右,。有5家則不然,，廣發(fā)證券、申萬(wàn)宏源分別下滑11%和18%,，華泰證券和國(guó)泰海通則略有下滑,。

在境內(nèi)股權(quán)融資尚未回暖的背景下，投行業(yè)務(wù)承壓是大型券商面臨的共性問(wèn)題,。僅廣發(fā)證券和中國(guó)銀河的投行業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng),，其余8家券商均有所下滑，平均降幅為30%,。中信建投以48%的降幅居首,，投行業(yè)務(wù)未回暖是拖累其行業(yè)排名的主要原因之一。

不過(guò),，盡管股權(quán)融資拖累投行業(yè)務(wù)收入回暖,，但整個(gè)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)格局仍然穩(wěn)定。Wind顯示,，以發(fā)行日計(jì),，2024年股權(quán)融資承銷保薦的項(xiàng)目數(shù)量和收入前三仍是中信證券、華泰證券和中信建投之間的較量,。值得一提的是,，并購(gòu)重組業(yè)務(wù)對(duì)券商業(yè)績(jī)的增厚效果已逐步顯露，前十大券商財(cái)務(wù)顧問(wèn)業(yè)務(wù)合計(jì)凈收入同比增長(zhǎng)4%,。

加快一流投行建設(shè)

自從2023年10月中央金融工作會(huì)議首次提出“培育一流投資銀行和投資機(jī)構(gòu)”,，再到新“國(guó)九條”定調(diào)、證監(jiān)會(huì)等的落實(shí)安排,，以及國(guó)泰君安和海通證券合并重組等案例的快速落地,，行業(yè)格局在持續(xù)優(yōu)化。對(duì)于證券行業(yè)而言,，2024年是“困境反轉(zhuǎn)”之年,。對(duì)于大型券商而言，2024年是加快建設(shè)一流投資銀行的奮起之年,。

在業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上,，中信證券董事長(zhǎng)張佑君表示，行業(yè)的并購(gòu)重組確實(shí)使中信證券面臨很多壓力和挑戰(zhàn),，但也同時(shí)促使中信證券更好地去思考自己未來(lái)的發(fā)展布局,。張佑君稱，未來(lái)中信證券將繼續(xù)保持內(nèi)生式發(fā)展與外延式增長(zhǎng)的平衡,，鞏固中信證券現(xiàn)有的領(lǐng)先地位,，做強(qiáng)做大境內(nèi)外業(yè)務(wù),，加快建設(shè)一流投資銀行。

國(guó)泰海通董事長(zhǎng)朱健則稱,，在合并重組的基礎(chǔ)上,，公司將依托更強(qiáng)大、更穩(wěn)固的客戶基礎(chǔ),，通過(guò)更強(qiáng)健,、更高效的資本運(yùn)用，更專業(yè),、更綜合的服務(wù)能力,，更集約、更堅(jiān)實(shí)的管理保障,，充分釋放協(xié)同效能,，發(fā)揮牌照互補(bǔ)效應(yīng)和客戶基礎(chǔ)增厚效應(yīng)，鞏固行業(yè)領(lǐng)先地位,、努力實(shí)現(xiàn)綜合競(jìng)爭(zhēng)力邁進(jìn)全球前列,。

中信建投董事長(zhǎng)劉成則表示，已制定了“兩步走”的路線圖和時(shí)間表,。第一步,，力爭(zhēng)先用5年時(shí)間打造和鞏固國(guó)內(nèi)一流的綜合實(shí)力，到2030年全面達(dá)到與行業(yè)優(yōu)質(zhì)頭部機(jī)構(gòu)相稱的引領(lǐng)水平,；第二步，再用5年時(shí)間,，到2035年力爭(zhēng)全面達(dá)到國(guó)內(nèi)一流水平,，并努力成為具備國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力和市場(chǎng)引領(lǐng)力的一流投資銀行。

排版：王璐璐?????????

校對(duì)：祝甜婷??