券商中國
陳銘
2025-04-25 21:55
4月24日晚間,，貝泰妮(300957)披露2024年年報以及2025年一季報,。
年報顯示,，貝泰妮2024年實現(xiàn)營業(yè)收入57.36億元，凈利潤5.03億元,。利潤波動主因線上大促銷售承壓,、市場競爭加劇致營銷費用攀升、資產(chǎn)減值計提及運營成本上升等多重因素疊加所致,。2024年化妝品行業(yè)深度調(diào)整,，企業(yè)主動降速減預(yù)期，疊加整體消費需求亟待提振復(fù)蘇,，國貨美妝承壓顯著，貝泰妮業(yè)績表現(xiàn)符合市場預(yù)期,。
縱觀全年經(jīng)營工作,，貝泰妮聚焦品牌戰(zhàn)略升級與研發(fā)壁壘構(gòu)建，推進產(chǎn)品與渠道結(jié)構(gòu)優(yōu)化,，通過主動優(yōu)化庫存管理,，筑牢基本盤并蓄力長期發(fā)展。公司敏感肌賽道護城河持續(xù)穩(wěn)固,，隨著庫存結(jié)構(gòu)優(yōu)化與營銷效能釋放,，業(yè)績修復(fù)動能逐步顯現(xiàn)。
兌現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展價值
聚焦經(jīng)營底盤,，貝泰妮多維夯實發(fā)展質(zhì)量,。截至2024年末,，貝泰妮資產(chǎn)總額達83.04億元，自2021年上市以來增長67.02億元,；歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)60.50億元,，自2021年上市以來增長超4倍，印證戰(zhàn)略升級對規(guī)模與實力的持續(xù)驅(qū)動,。同時,，現(xiàn)金流健康度顯著提升——經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額連續(xù)三年為正，報告期內(nèi)同比增長13.83%,。穩(wěn)中有進的企業(yè)經(jīng)營,，正是業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化與管理機制迭代形成協(xié)同成效的有力印證。
在深化股東回報方面,，貝泰妮核心財務(wù)指標(biāo)健康穩(wěn)健,，平均總資產(chǎn)回報率（ROA）與加權(quán)平均權(quán)益回報率（ROE）持續(xù)處于行業(yè)優(yōu)勢區(qū)間，成本收入比保持同業(yè)領(lǐng)先水平,。2021至2024年期間,，累計分紅10.98億元，占四年合計歸母凈利潤34.60%,，其中2024年擬分紅2.53億元,，分紅比例更是提升至50.30%，股東回報穩(wěn)定性凸顯,。加之本年度完成的股份回購共計2.35億元,，積極回購與持續(xù)的高分紅共振發(fā)力。
鍛造長期增長新動能
近年來,，中國皮膚學(xué)級護膚品市場持續(xù)擴容,。據(jù)Euromonitor數(shù)據(jù)顯示，報告期內(nèi)我國皮膚學(xué)級護膚品市場規(guī)模約為人民幣339.60億元,，在2024年度化妝品類零售整體放緩之下仍保持同比約3.30%的增長,。
作為多年穩(wěn)居中國皮膚學(xué)級護膚品市場占有率第一的品牌，貝泰妮始終立足皮膚科學(xué),，放大醫(yī)研共創(chuàng)基因,。2024年公司研發(fā)投入達3.37億元，連續(xù)三年保持年均超5%的研發(fā)投入高度,，投入強度穩(wěn)居行業(yè)第一梯隊,。通過聚焦植物科技領(lǐng)域，截至報告期末公司累計發(fā)表SCI及核心期刊論文493篇,，立項研發(fā)國家標(biāo)準(zhǔn)樣品4個,，制定6項國家標(biāo)準(zhǔn)及68項團體標(biāo)準(zhǔn)；同時深度挖掘云南特色植物資源,，報告期內(nèi)完成12款化妝品植物新原料,，備案量領(lǐng)跑國貨美妝,。公司牽頭建立國內(nèi)首家特色植物提取實驗室——云南特色植物提取實驗室，推動千億級植物經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)落地,，為區(qū)域經(jīng)濟注入科技動能,。
值得注意的是，高研發(fā)投入對公司盈利能力形成強力支撐——2024年貝泰妮銷售毛利率達73.74%,，穩(wěn)居同業(yè)領(lǐng)先水平,。2025年，隨著公司持續(xù)提升管理效能,，聚焦核心品類,，毛利率上升至77.47%。
多品牌高效協(xié)同
2024年貝泰妮公司主品牌“薇諾娜（Winona）”正式發(fā)布2.0戰(zhàn)略,，品牌理念全面升級為“專研敏感肌”,。依托科研實力重塑行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，核心品牌薇諾娜（Winona）連續(xù)8年穩(wěn)居天貓美妝前十,。
與此同時,，子品牌協(xié)同發(fā)力細(xì)分賽道——璦科縵（AOXMED）錨定高端抗衰市場，營收同比大增66%至近6000萬元,，雙11預(yù)售首日即斬獲“天貓美妝國貨新品牌”TOP2,；薇諾娜寶貝（Winona Baby）深耕嬰童功效護膚，營收同比增長34.03%突破至2.01億元,，榮登天貓嬰童護膚類目TOP4,，明星單品“舒潤霜”“護膚油”則分別登頂天貓潤膚乳品類TOP3與抖音按摩油品類TOP1,。貝芙汀以“分級祛痘”理念+產(chǎn)品口碑傳播為核心,，通過“AI診斷+私域運營”打通全渠道，樹立專業(yè)祛痘品牌標(biāo)桿,。
報告期內(nèi),，貝泰妮主品牌2.0進階發(fā)力，內(nèi)部孵化品牌和戰(zhàn)略并購品牌均表現(xiàn)可觀,，通過差異化賽道繼續(xù)深化公司品牌矩陣建設(shè),。
與此同時，貝泰妮國際化進程同步突破,。法國,、日本前沿實驗室建成投入使用，疊加泰國東南亞總部正式落地,；公司通過布局KA美妝連鎖,、醫(yī)美診所及TikTok等本土化社媒營銷，于報告期內(nèi)完成渠道立體化覆蓋,，輻射新興市場增量空間,。
在此過程中,，貝泰妮連續(xù)4年深入踐行ESG理念，報告期內(nèi),，成功入選Wind“中國上市公司ESG最佳實踐100強”及AA評級,，獲華證發(fā)布的《2024年A股上市公司主要消費行業(yè)ESG績效優(yōu)秀榜單》“AA評級”，榮登家庭與個人用品行業(yè)榜首,；更通過可持續(xù)的協(xié)同機制推進2030目標(biāo),，打造中國皮膚健康生態(tài)標(biāo)桿，生物多樣性保護實踐領(lǐng)跑國貨美妝,。
