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2025-04-26 17:31
美聯(lián)儲(chǔ)重磅報(bào)告發(fā)布,。
4月25日,，美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布了一年一度的《金融穩(wěn)定報(bào)告》（以下簡(jiǎn)稱“報(bào)告”）。這是自特朗普重返白宮以來(lái),，美聯(lián)儲(chǔ)首次對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行半年一次的調(diào)查,。報(bào)告針對(duì)與資產(chǎn)估值壓力相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)發(fā)出警告，報(bào)告指出,，當(dāng)前美國(guó)股票市場(chǎng)和住宅市場(chǎng)的估值仍然處于高位,，各期限美國(guó)國(guó)債收益率仍處于2008年以來(lái)的高位。
當(dāng)天,，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾出席國(guó)際貨幣基金組織會(huì)議時(shí)再次強(qiáng)調(diào)了美聯(lián)儲(chǔ)的獨(dú)立性,，以便能夠?qū)Ｗ⒂诒３滞浄€(wěn)定和實(shí)現(xiàn)高就業(yè)。
《金融穩(wěn)定報(bào)告》發(fā)布
報(bào)告顯示,，全球貿(mào)易方面不斷上升的風(fēng)險(xiǎn),、普遍的政策不確定性以及美國(guó)債務(wù)的可持續(xù)性，成為了美國(guó)金融體系潛在風(fēng)險(xiǎn)中的首要問(wèn)題,。
73%的受訪者將全球貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)列為最主要的擔(dān)憂之一,，這一比例是去年11月所報(bào)告比例的兩倍多。有一半的受訪者將政策不確定性列為最主要的擔(dān)憂之一,，這一比例相比去年秋季也有所上升。
報(bào)告指出,，盡管4月初市場(chǎng)波動(dòng)導(dǎo)致資產(chǎn)價(jià)格下跌,，但股票,、房地產(chǎn)等市場(chǎng)的資產(chǎn)估值仍處于高位。此外,，當(dāng)前企業(yè)和家庭債務(wù)處于中性水平,，企業(yè)杠桿率雖有所下降但仍較高。
金融市場(chǎng)方面,，4月貿(mào)易政策變動(dòng)引發(fā)金融資產(chǎn)價(jià)格下跌和波動(dòng),，但資產(chǎn)價(jià)格仍高于基本面。就國(guó)債市場(chǎng)而言,，收益率處于2008年以來(lái)較高水平,，盡管流動(dòng)性低但交易有序；就股市而言,，4月份出現(xiàn)下跌,，但標(biāo)普500市盈率仍接近歷史區(qū)間上限，且市場(chǎng)波動(dòng)性顯著上升,。
就銀行體系而言,，報(bào)告認(rèn)為當(dāng)前情況較為穩(wěn)健，監(jiān)管資本比率接近或超過(guò)歷史高點(diǎn),，但部分銀行的固定利率資產(chǎn)公允價(jià)值損失較大,；金融部門杠桿方面，對(duì)沖基金杠桿率處于2013年以來(lái)的最高水平,，而券商杠桿率較低,；融資風(fēng)險(xiǎn)方面，銀行對(duì)非保險(xiǎn)儲(chǔ)蓄的依賴度低于2022年和2023年初的高水平,；貨幣市場(chǎng)基金的脆弱性有所下降,，但其他現(xiàn)金管理工具持續(xù)增長(zhǎng)。
房地產(chǎn)市場(chǎng)方面,，住宅價(jià)格與租金比接近歷史最高,，商業(yè)地產(chǎn)價(jià)格趨穩(wěn)，2025年近1萬(wàn)億美元貸款到期,。住宅價(jià)格與租金比接近2000年—2010年的峰值,，商業(yè)地產(chǎn)實(shí)際價(jià)格自2022年—2023年大跌后趨穩(wěn)。
企業(yè)和家庭借貸方面,，當(dāng)前家庭債務(wù)占GDP比例接近20年低點(diǎn),，抵押貸款杠桿率遠(yuǎn)低于2000年代中期峰值，債務(wù)償還收入比低于疫情前,。與此同時(shí),，信用卡和汽車貸款拖欠率高于疫情前，次級(jí)借款人拖欠率上升,，學(xué)生貸款還款壓力可能增加,。
總體而言,，若利率上升，可能增加消費(fèi)者和企業(yè)債務(wù)償還壓力,，導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)固定利率證券公允價(jià)值損失,，抑制信貸供應(yīng)。此外,，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)顯著放緩,，可能打擊投資者信心，導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)拋售,，削弱企業(yè)和家庭償債能力,，限制政府應(yīng)對(duì)能力。美聯(lián)儲(chǔ)還表示,，網(wǎng)絡(luò)攻擊可能破壞金融市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施和服務(wù)提供,，通過(guò)機(jī)構(gòu)間依賴放大風(fēng)險(xiǎn)，影響清算結(jié)算和數(shù)據(jù)安全,。
鮑威爾再次強(qiáng)調(diào)獨(dú)立性
當(dāng)天,，美聯(lián)儲(chǔ)主席杰羅姆·鮑威爾在國(guó)際貨幣基金組織（IMF）面向各國(guó)財(cái)長(zhǎng)和央行行長(zhǎng)發(fā)表講話時(shí)，慷慨激昂地表達(dá)了對(duì)央行獨(dú)立性的維護(hù),。因會(huì)議為閉門性質(zhì),，美聯(lián)儲(chǔ)官方?jīng)]有發(fā)布演講全文。但據(jù)美國(guó)媒體報(bào)道,，鮑威爾的講話在現(xiàn)場(chǎng)數(shù)次引發(fā)掌聲,，隨后其他與會(huì)官員也發(fā)表了同樣充滿激情的言論。
美國(guó)總統(tǒng)特朗普近期多次公開(kāi)表達(dá)了對(duì)鮑威爾的不滿,，并多次施壓要求美聯(lián)儲(chǔ)降息,。但鮑威爾一直強(qiáng)調(diào)央行獨(dú)立性的重要性，并表示美聯(lián)儲(chǔ)在制定政策時(shí)不會(huì)考慮政治因素,。在上周的發(fā)言中,，鮑威爾指出他和他的同事只有在“有正當(dāng)理由”的情況下才可被罷免。他強(qiáng)調(diào),，美聯(lián)儲(chǔ)的獨(dú)立性“在華盛頓,，在國(guó)會(huì)，得到了廣泛理解和支持,?！?/p>
“我們絕不會(huì)受到任何政治壓力的影響”，他在同一場(chǎng)合還補(bǔ)充道,，“人們想說(shuō)什么就說(shuō)什么,。沒(méi)關(guān)系。這不是問(wèn)題,。但我們會(huì)嚴(yán)格按照自己的方式行事,，而不考慮政治或任何其他無(wú)關(guān)因素,?！?/p>
美聯(lián)儲(chǔ)將于5月6—7日召開(kāi)下次貨幣政策會(huì)議,。市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)將連續(xù)第三次維持利率不變,。鮑威爾及其他官員此前表示,，他們目前傾向于按兵不動(dòng)，部分原因是擔(dān)心特朗普的關(guān)稅政策可能導(dǎo)致持續(xù)性的通脹,。
責(zé)編：萬(wàn)健祎
校對(duì)：彭其華
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