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隨著上市公司一季報(bào)陸續(xù)披露，機(jī)構(gòu)調(diào)研風(fēng)向標(biāo)悄然轉(zhuǎn)向,。

4月以來(lái),，機(jī)構(gòu)調(diào)研方向逐漸聚焦于業(yè)績(jī)確定性較強(qiáng)的領(lǐng)域,，科技與高端制造領(lǐng)域龍頭頻現(xiàn)調(diào)研榜單前列,，500家機(jī)構(gòu)扎堆調(diào)研立訊精密，富國(guó)基金朱少醒、財(cái)通基金沈犁,、泉果基金趙詣等明星基金經(jīng)理也現(xiàn)身調(diào)研會(huì)上,。

券商中國(guó)記者梳理發(fā)現(xiàn)，受美國(guó)所謂“對(duì)等關(guān)稅”問(wèn)題影響,，基金經(jīng)理對(duì)上市公司的海外布局十分關(guān)切,，機(jī)構(gòu)投資者正通過(guò)密集調(diào)研勾勒出二季度投資布局的圖景。

500家機(jī)構(gòu)扎堆調(diào)研立訊精密

4月份,，美國(guó)加征關(guān)稅問(wèn)題導(dǎo)致A股市場(chǎng)出現(xiàn)大幅波動(dòng),，疊加上市公司年報(bào)、一季度預(yù)告陸續(xù)披露,，市場(chǎng)上出現(xiàn)一波基金經(jīng)理調(diào)研高潮,，海外業(yè)務(wù)占比較高的科技與高端制造領(lǐng)域公司成為公募調(diào)研“關(guān)切對(duì)象”。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示,，多家科技型公司獲公募基金,、券商等機(jī)構(gòu)密集調(diào)研。其中,，立訊精密以500家機(jī)構(gòu)調(diào)研量居首,，海康威視,、安克創(chuàng)新等20家公司躋身“機(jī)構(gòu)調(diào)研榜”前列,。12家公司獲超200家機(jī)構(gòu)密集調(diào)研，63家公司吸引超百家機(jī)構(gòu)關(guān)注,，行業(yè)集中度與熱門賽道調(diào)研特征明顯,。

具體來(lái)看，立訊精密,、?？低暋部藙?chuàng)新分別獲500家,、273家,、262家機(jī)構(gòu)扎堆調(diào)研。電氣機(jī)械和器材制造業(yè),、新能源產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)同樣受到機(jī)構(gòu)關(guān)注,，金盤科技、宏發(fā)股份分別獲得261家,、210家機(jī)構(gòu)調(diào)研,。

另外，券商中國(guó)記者注意到,，朱少醒,、沈犁,、趙詣等明星基金經(jīng)理現(xiàn)身調(diào)研立訊精密,，市場(chǎng)分析認(rèn)為,，其作為消費(fèi)電子與汽車電子雙輪驅(qū)動(dòng)的龍頭，疊加AI硬件,、汽車智能化等概念,，吸引公私募、外資等多類機(jī)構(gòu)密集參與,。

嘉實(shí)基金王貴重,、大成基金黃萬(wàn)青、中歐基金王健等基金經(jīng)理調(diào)研?？低?，嘉實(shí)基金劉杰、鴻德基金王克玉,、民生加銀基金鄭愛(ài)剛等調(diào)研華測(cè)檢測(cè),。

硬科技、中小市值標(biāo)的成調(diào)研重點(diǎn)

機(jī)構(gòu)調(diào)研動(dòng)向往往揭示市場(chǎng)資金偏好,，總體來(lái)看,，AI人工智能、電子,、計(jì)算機(jī),、電氣設(shè)備等硬科技板塊是基金經(jīng)理最關(guān)注的行業(yè)，以AI產(chǎn)業(yè)為例,，近年業(yè)績(jī)高增與產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)是核心驅(qū)動(dòng)力,。與此同時(shí)，消費(fèi)與醫(yī)藥板塊的龍頭公司憑借長(zhǎng)期邏輯,，獲得多位基金經(jīng)理關(guān)注,。

券商中國(guó)記者注意到，63家獲超百家機(jī)構(gòu)調(diào)研的公司中,，科技與制造占比超六成,，包括半導(dǎo)體設(shè)備的北方華創(chuàng)、光伏設(shè)備的晶盛機(jī)電,、儲(chǔ)能的派能科技等熱門賽道公司,。還有電子板塊的滬電股份、思泉新材,、深南電路及通信設(shè)備的銳捷網(wǎng)絡(luò)均因AI算力需求,、消費(fèi)電子復(fù)蘇等邏輯獲得多家機(jī)構(gòu)密集調(diào)研。

某公募基金經(jīng)理透露,，二季度將重點(diǎn)關(guān)注兩大方向：一是年報(bào)及一季報(bào)業(yè)績(jī)超預(yù)期的標(biāo)的,；二是產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)明確的領(lǐng)域，包括AI算力、新能源車,、半導(dǎo)體設(shè)備及創(chuàng)新藥等,。

從調(diào)研主體看，4月份調(diào)研最勤奮的基金公司是博時(shí)基金,，以161次調(diào)研總量居首,，匯豐晉信基金、華夏基金緊隨其后,。從調(diào)研標(biāo)的市值分布看,，市值介于50億-200億元的中小盤股占比較高，可見(jiàn)當(dāng)前市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好下,，基金經(jīng)理更加關(guān)注業(yè)績(jī)彈性較強(qiáng)的細(xì)分領(lǐng)域龍頭,。

從板塊分布看，創(chuàng)業(yè)板公司超過(guò)33%的調(diào)研占比成為機(jī)構(gòu)首選,，科創(chuàng)板則超過(guò)18%,，主板合計(jì)占比超過(guò)48%。這一分布與市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性行情高度契合：創(chuàng)業(yè)板匯聚成長(zhǎng)性賽道企業(yè),，科創(chuàng)板則因硬科技屬性吸引長(zhǎng)期資金布局,。

美國(guó)所謂“對(duì)等關(guān)稅”成調(diào)研高頻詞

在近期上市公司調(diào)研紀(jì)要內(nèi)，券商中國(guó)記者梳理機(jī)構(gòu)拋出的近百個(gè)問(wèn)題發(fā)現(xiàn),，美國(guó)所謂“對(duì)等關(guān)稅”的影響成為高頻詞,。

立訊精密表示，按照常規(guī)貿(mào)易規(guī)則,，所有硬件制造廠商都不會(huì)承擔(dān)關(guān)稅,、物流、倉(cāng)儲(chǔ)等成本,，這些不是硬件供應(yīng)商需要考慮的,。安克創(chuàng)新指出，加征關(guān)稅主要影響成本端,，但公司擁有良好的毛利率和較強(qiáng)的品牌粘性,，與用戶連接緊密，因此內(nèi)部對(duì)未來(lái)的展望并未過(guò)度悲觀,。

滬電股份同樣表示,，2024年公司直接出口至美國(guó)的營(yíng)業(yè)收入占比低于5%，公司產(chǎn)品主要出口至東南亞地區(qū),，按照過(guò)往的行業(yè)慣例公司出口產(chǎn)品并不承擔(dān)關(guān)稅,。目前PCB行業(yè)的主要產(chǎn)地集中在亞洲地區(qū)，均在貿(mào)易爭(zhēng)端牽涉范圍內(nèi),，公司主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手中僅TTM 在美國(guó)本土有部分產(chǎn)能,。在美國(guó)本土擴(kuò)充 PCB 產(chǎn)能的難度極大,，公司也沒(méi)觀測(cè)到有同行面向公司產(chǎn)品的主要應(yīng)用領(lǐng)域在美國(guó)本土積極擴(kuò)充產(chǎn)能的計(jì)劃。

總體來(lái)看,，4月的機(jī)構(gòu)調(diào)研數(shù)據(jù)勾勒出投資新方向,，硬科技賽道憑借技術(shù)壁壘與政策紅利持續(xù)吸睛。

金鷹基金表示,，可以關(guān)注當(dāng)前市場(chǎng)3條投資主線，一是,，面對(duì)貿(mào)易摩擦對(duì)盈利的下修,、非美流動(dòng)性收緊等不確定性因素，建議關(guān)注水電,、運(yùn)營(yíng)商,、銀行、軌交,、黃金等為代表的紅利行業(yè),。另外，交易因素方面,，2024年底推出的券商互換便利如果入市,，建議關(guān)注4%以上的高股息資產(chǎn)。

二是,，技術(shù)密集型和資源密集型領(lǐng)域,，中國(guó)將需要通過(guò)自主可控和多元化進(jìn)口降低風(fēng)險(xiǎn)。比如軍工方向,，美國(guó)所謂“對(duì)等關(guān)稅”引發(fā)全球范圍地緣政治的不確定性加大,，各國(guó)安全訴求進(jìn)一步提升，軍貿(mào)邏輯或得到強(qiáng)化,。疊加國(guó)內(nèi)軍工行業(yè)在經(jīng)歷一輪反腐后,，導(dǎo)彈鏈、軍貿(mào)等細(xì)分領(lǐng)域訂單趨于恢復(fù),，或?yàn)?025年盈利增長(zhǎng)提供了保障,。

三是，內(nèi)需政策對(duì)沖的服務(wù)消費(fèi),、大眾消費(fèi)方向,。關(guān)稅引發(fā)我國(guó)出口和就業(yè)壓力陡增，國(guó)內(nèi)對(duì)沖政策需加碼,，關(guān)注7月增量政策,。消費(fèi)方面：目前財(cái)政刺激的思路仍集中于消費(fèi)補(bǔ)貼、社會(huì)保障領(lǐng)域,，補(bǔ)貼有望擴(kuò)圍,、力度再度加碼,，關(guān)注商貿(mào)、啤酒,、乳制品,、餐飲、旅游,、醫(yī)美等服務(wù)消費(fèi),，家電和汽車等補(bǔ)貼性的消費(fèi)品。

責(zé)編：羅曉霞排版：劉珺宇

校對(duì)：冉燕青