證券時報網(wǎng)
阮潤生
2025-04-28 17:58
一季度,，“固收+”迎來整體規(guī)模上漲。
天相投顧數(shù)據(jù)顯示,，一季度,，“固收+”基金（包括偏債混合基金,、可轉(zhuǎn)債債券基金和混債債券基金）規(guī)模增長為1060.15億元，相比上一季度上漲5.55%,。
當前,，“固收+”正在成為公募重要布局方向，根據(jù)證券時報記者不完全統(tǒng)計,，一季度,，中歐基金、中銀基金,、景順長城基金,、永贏基金、富國基金“固收+”產(chǎn)品管理規(guī)模增長居前,，均增長超百億元,。
“固收+”產(chǎn)品迎來增量
從產(chǎn)品角度來看，今年一季度,，多只“固收+”基金規(guī)模增長明顯,。Wind數(shù)據(jù)顯示，一季度,，華夏穩(wěn)享增利6個月滾動A,、中歐豐利A規(guī)模均增長超60億元，中銀國有企業(yè)債A,、易方達歲豐添利A規(guī)模增長超50億元,，景順長城景頤雙利A、永贏添添悅6個月持有A,、中歐多利A,、中銀永利半年、永贏穩(wěn)健增強A,、景順長城景泰純利A等規(guī)模增長超40億元,。此外，中銀淳利三個月持有A,、中歐多利A,、建信豐融A在今年一季度新發(fā)，發(fā)行規(guī)模均超過40億元,。
關(guān)于一季度“固收+”產(chǎn)品迎來增量,，中金公司研報認為主要有兩個原因：一是2024年9月24日所開啟的權(quán)益行情，激發(fā)了投資者對于權(quán)益資產(chǎn)投資的偏好,，但這一風(fēng)險偏好的修復(fù)是漸進式的,；二是在宏觀能見度較低的環(huán)境中，部分“固收+”基金作為配置工具為機構(gòu)提供了流動性,。
國聯(lián)基金認為,，“固收+”核心優(yōu)勢在于：一是收益彈性顯著,，這類基金以債券等固收資產(chǎn)打底，提供基礎(chǔ)收益,，疊加權(quán)益,、可轉(zhuǎn)債等增強收益機會；通過靈活配置權(quán)益資產(chǎn),，在權(quán)益市場回暖時收益彈性凸顯,。二是風(fēng)險分散能力強，“固收+” 股債配置比例靈活,，市場波動時可通過動態(tài)調(diào)倉降低回撤,；市場回暖時也可通過增加權(quán)益資產(chǎn)配置比例，增加收益彈性,。另外,，股債的搭配方式也有助于降低單一市場波動風(fēng)險。三是?適應(yīng)低利率環(huán)境?傳統(tǒng)理財收益下行,，“固收+”基金通過多策略增厚收益,，滿足中低風(fēng)險偏好需求。
“固收+”成為公募重要布局方向
近三年來,，權(quán)益市場波動加劇,，且處于低利率環(huán)境周期，多家公募發(fā)力布局“固收+”產(chǎn)品,。而在今年一季度,，“固收+”業(yè)務(wù)的發(fā)展也為基金公司貢獻了規(guī)模增長。
根據(jù)證券時報記者不完全統(tǒng)計,，一季度,，中歐基金、中銀基金,、景順長城基金,、永贏基金,、富國基金“固收+”產(chǎn)品管理規(guī)模增長居前,，均增長超百億元。其中,，中歐基金,、富國基金、景順長城基金也是今年一季度非貨管理規(guī)模增長居前的三家公司,。
據(jù)了解,，中歐基金近年來持續(xù)發(fā)力固收投資，并提出用工業(yè)化思維重構(gòu)資管價值鏈,。中歐基金提出,，傳統(tǒng)“固收+”產(chǎn)品高度依賴基金經(jīng)理的個人經(jīng)驗和感性判斷,，需要用工業(yè)化流程解決“人”的不確定性，科技工具對抗“市場”的不確定性,，分散化策略防范“黑箱”風(fēng)險,。
永贏基金表示，本質(zhì)上來看,，混合資產(chǎn)投資是固收產(chǎn)品博取更大收益空間的策略,，以期幫助投資者尋找更優(yōu)的資金打理方案。清晰的產(chǎn)品定位是產(chǎn)品設(shè)計的起點,，因此公司針對系列的每個產(chǎn)品,，都明確了適配的客群、回撤容忍度,、收益目標等,，在此基礎(chǔ)上，基金經(jīng)理在操作管理的時候也可以做到投資有錨,、心中有數(shù),，管理出來的產(chǎn)品才能匹配客戶需求，給客戶比較好的體驗,。
震蕩市下,，“固收+”配置價值凸顯
當前，市場不斷在利率波動,、關(guān)稅沖擊與政策預(yù)期中尋找平衡,，展望后市，公募人士認為,，在震蕩市下,，“固收+”基金兼具進攻性與防御性，配置價值凸顯,。
興證全球基金基金經(jīng)理高鵬翔表示,，趨勢是不確定性的來源，很難通過個體分析全面地把握事態(tài)的發(fā)展,，總會有一些超預(yù)期的動向,，放大市場短期的波動。多元資產(chǎn)配置或是平抑特異性事情沖擊的一種解法,。例如固收和權(quán)益的組合,，固收提供壓艙石，權(quán)益提供彈性,，能把組合錨定在相對可控的范圍內(nèi),。
基金經(jīng)理的具體操作方面，景順長城景頤雙利基金經(jīng)理董晗,、李怡文在一季報中表示,，純債部分保持中性偏低久期,，逢高配置高等級信用債；轉(zhuǎn)債部分倉位中樞有所下降,，更關(guān)注自下而上擇券,；股票方面，對市場中長期前景仍持積極看法,，國內(nèi)寬松的政策周期組合有助于經(jīng)濟尤其是地產(chǎn)市場企穩(wěn),，最終經(jīng)濟會逐步走向復(fù)蘇。將靈活操作,，擇機增配國內(nèi)有全球競爭優(yōu)勢的行業(yè)和板塊,，隨著國內(nèi)資產(chǎn)價格逐步企穩(wěn)，也會逐步增加對內(nèi)需板塊的配置,。
廣發(fā)聚鑫基金經(jīng)理張芊表示,，二季度，預(yù)計債券市場的主線在于基本面和資金面變化,。3 月底以來,，流動性緊張情緒緩和，債券市場或?qū)拇饲暗目焖傧碌D(zhuǎn)為震蕩修復(fù),。二季度將密切關(guān)注經(jīng)濟基本面尤其是出口部門的變化,，若基本面出現(xiàn)明顯變化，則債市預(yù)計也將迎來更為明確的交易機會,。此外,，利率下行空間仍受資金面影響，還需關(guān)注央行貨幣政策操作和新的資金利率中樞,。
權(quán)益部分,，興證全球基金基金經(jīng)理徐留明表示，關(guān)注的領(lǐng)域主要包括周期,、消費,，科技等。周期部分,，包括化工,、輕工、農(nóng)業(yè)類資產(chǎn),，有較大的股東回報預(yù)期差,。同時內(nèi)需類的標的包括食品飲料等,，具有偏剛需的商業(yè)屬性,，企業(yè)的長期成長空間和投資機會值得期待。此外,，我國的科技行業(yè),，包括電力設(shè)備,、新能源等領(lǐng)域，見證了典型的中國科技發(fā)展史,，可以看到一些公司在近5年的發(fā)展歷程中,，通過持續(xù)的產(chǎn)品迭代、工藝優(yōu)化,，現(xiàn)已躍升至全球第一梯隊,。
校對：高源??
