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北交所戰(zhàn)略配售新規(guī)后第一股,。

近日,，北交所新股天工股份啟動(dòng)發(fā)行工作,，成為北交所戰(zhàn)略配售新規(guī)落地后的首例。據(jù)悉，今年4月初北交所修訂證券發(fā)行與承銷管理細(xì)則,，主要對(duì)戰(zhàn)略投資者數(shù)量上限擴(kuò)容,，新規(guī)前戰(zhàn)略投資者參與數(shù)量不得超過10名；同時(shí)提升戰(zhàn)略配售比例上限,。

記者注意到,，此次天工股份公開發(fā)行中，戰(zhàn)略配售發(fā)行數(shù)量為1800萬(wàn)股,，共有12名機(jī)構(gòu)投資者獲得戰(zhàn)略配售,，鎖定期限較長(zhǎng)，為12個(gè)月或18個(gè)月,。

近年來(lái),，受北交所市場(chǎng)賺錢效應(yīng)凸顯及新股收益走高影響，北交所新股戰(zhàn)略投資備受追捧,，市場(chǎng)各資金方一度對(duì)戰(zhàn)投份額掀起“搶奪戰(zhàn)”,。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，新規(guī)的修訂給未來(lái)北交所新股戰(zhàn)配留足變化空間,。

開源證券分析師測(cè)算戰(zhàn)配收益時(shí)談到,，以上市后6個(gè)月為期限進(jìn)行漲跌幅排名可見，在2024年和2025年內(nèi)新股的平均6個(gè)月漲幅達(dá)到151.51%和611.62%,，大幅超越2023年的35.21%水平,。該分析師預(yù)計(jì)2025年是北交所戰(zhàn)配的大年。

首單戰(zhàn)略配售隊(duì)伍突破10家

作為北交所戰(zhàn)略配售新規(guī)后的首單,，北交所新股天工股份發(fā)行工作受到市場(chǎng)關(guān)注,。根據(jù)該公司近日披露的發(fā)行材料，天工股份已明確了戰(zhàn)略配售方案,。

具體來(lái)看,，天工股份本次公開發(fā)行股份數(shù)量為6000萬(wàn)股，戰(zhàn)略配售發(fā)行數(shù)量為1800萬(wàn)股,，最終選取了12名戰(zhàn)略配售投資者,，分別為華泰天工股份家園1號(hào)北交所員工持股集合資產(chǎn)管理計(jì)劃、一典資本,、晨鳴13號(hào)私募證券投資基金,、瑞哲恒嘉、煜誠(chéng)六分儀私募證券投資基金,、山東國(guó)泰平安投資管理有限公司,、云竺貝寅北交所致遠(yuǎn)1號(hào)私募證券投資基金、泓石投資,、中信證券,、國(guó)泰海通、中金公司、第一創(chuàng)業(yè)富顯9號(hào)精選定增集合資管計(jì)劃,。

根據(jù)4月初新修訂的北交所證券發(fā)行與承銷管理細(xì)則,，當(dāng)公開發(fā)行股票數(shù)量在5000萬(wàn)股以上的，戰(zhàn)略投資者數(shù)量上限從10名增加到35名,，獲得配售的股票總量從不得超過本次公開發(fā)行股票數(shù)量的30%提高至50%,；當(dāng)公開發(fā)行股票數(shù)量不足5000萬(wàn)股，戰(zhàn)略投資者數(shù)量上限從10名增加到20名,，獲得配售的股票總量上限從20%提高至30%,。受益于新規(guī)，天工股份的戰(zhàn)略配售隊(duì)伍已突破10名,。

北京南山京石投資有限公司的創(chuàng)始人周運(yùn)南曾撰文表示,，本次新規(guī)是對(duì)北交所新股發(fā)行和上市表現(xiàn)新常態(tài)的與時(shí)俱進(jìn)式完善。

據(jù)悉,，因?yàn)榻瓯苯凰袌?chǎng)交投活躍度提升,、賺錢效應(yīng)持續(xù)釋放、新股上市后漲幅表現(xiàn)亮眼,，北交所戰(zhàn)略配售份額已經(jīng)變得炙手可熱,。周運(yùn)南表示，當(dāng)前北交所行情下,，戰(zhàn)配搶到即賺到,，戰(zhàn)略配售已由買方市場(chǎng)轉(zhuǎn)向賣方市場(chǎng)。

另一角度也側(cè)面反映出戰(zhàn)投份額競(jìng)爭(zhēng)激烈,。天工股份發(fā)行材料顯示,，12名戰(zhàn)略配售投資者的鎖定期限都比較長(zhǎng)，有4家鎖定12個(gè)月,，剩余8家鎖定長(zhǎng)達(dá)18個(gè)月,，遠(yuǎn)超出北交所規(guī)定的最低6個(gè)月時(shí)間。

有業(yè)內(nèi)人士解釋,，上述類似情形在過去半年內(nèi)時(shí)有出現(xiàn),，有的機(jī)構(gòu)為了爭(zhēng)取份額,，自愿鎖定更長(zhǎng)期限,，以形成競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

北交所或迎戰(zhàn)配大年

今年以來(lái),，北交所新股市場(chǎng)延續(xù)亮眼表現(xiàn),，戰(zhàn)略配售投資者收益表現(xiàn)突出。開發(fā)科技上市首日漲幅150.36%,；宏?？萍际兹諠q幅246.14%；星圖測(cè)控首日漲幅407.23%。

其中,，以1月上市的星圖測(cè)控為例,，東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，截至4月28日,，該新股今年以來(lái)已經(jīng)大漲1423.95%,。公開資料顯示，該新股共有9名戰(zhàn)略配售投資者,，包括北京誠(chéng)通金控,、山西證券、中信建投投資,、方正證券投資等,。他們以6.92元/股的發(fā)行價(jià)格合計(jì)認(rèn)購(gòu)550萬(wàn)股，認(rèn)購(gòu)金額3806萬(wàn)元,。若以4月28日75.22元/股的收盤價(jià)計(jì)算,，上述9名戰(zhàn)略配售投資者已經(jīng)合計(jì)浮盈3.76億元。

申萬(wàn)宏源證券分析師表示,，2024年至今,，北交所戰(zhàn)配浮動(dòng)收益率和勝率大幅走高，隨著新股首發(fā)估值下行與二級(jí)市場(chǎng)估值水平提升,，2025年至今解禁的22家戰(zhàn)配機(jī)構(gòu)整體浮動(dòng)收益率達(dá)137%,、勝率達(dá)100%。

從戰(zhàn)略配售的參與機(jī)構(gòu)類型來(lái)看,，開源證券北交所研究團(tuán)隊(duì)統(tǒng)計(jì)稱,，過去一年，私募基金仍然是北交所戰(zhàn)配的主力,，在參與數(shù)量中占比70%,；私募基金參與戰(zhàn)配后整體盈利達(dá)到6.36億元，占比60%,。

在該研究團(tuán)隊(duì)看來(lái),，2025年可能是北交所的戰(zhàn)配大年，主要因?yàn)榇篌w量?jī)?yōu)質(zhì)排隊(duì)企業(yè)帶來(lái)機(jī)會(huì),。據(jù)其分析,，截至4月11日，北交所上市排隊(duì)企業(yè)共有46家,，其中38家企業(yè)步入受理或問詢階段,，這當(dāng)中有23家企業(yè)的2023年歸母凈利潤(rùn)達(dá)到5000萬(wàn)元以上，占比61%,。

前述申萬(wàn)宏源證券分析師也有相似觀點(diǎn),，認(rèn)為2025年將是北證新股高質(zhì)量擴(kuò)容的關(guān)鍵窗口,，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)供給有望與中長(zhǎng)期資金形成正向反饋。截至4月8日在審企業(yè)凈利潤(rùn)TTM中樞達(dá)7000萬(wàn)元,。該人士也談到,，戰(zhàn)配擴(kuò)容將帶來(lái)中長(zhǎng)期資金對(duì)北證新股市場(chǎng)關(guān)注度提升，預(yù)計(jì)公募基金,、保險(xiǎn),、理財(cái)?shù)葯C(jī)構(gòu)的戰(zhàn)配參與度會(huì)提升。

校對(duì)：蘇煥文