證券時報
胡華雄
2025-04-29 21:32
在經(jīng)歷美國“對等關稅”引發(fā)的“黑天鵝”震蕩后,，A股市場以韌性突圍,，相關基金上演了一場精彩的“逆襲”。
Wind數(shù)據(jù)顯示,，截至4月28日,，匯添富香港優(yōu)勢精選A、華夏北交所創(chuàng)新中小企業(yè)精選兩年定開,、中信建投北交所精選兩年定開A等250只主動偏股基金走出“對等關稅”砸出的“黃金坑”,，在近期凈值創(chuàng)出年內(nèi)新高。金元順安元啟,、國泰消費優(yōu)選等50只主動偏股基金（剔除近一年成立的新基金）凈值更是在近期創(chuàng)下基金成立以來新高,。
基金經(jīng)理普遍認為，短期波動難掩中國經(jīng)濟長期向好趨勢,，創(chuàng)新驅(qū)動與內(nèi)需復蘇雙輪并進,，權(quán)益市場結(jié)構(gòu)性機會持續(xù)凸顯。
250只基金走出“黃金坑”
2025年4月7日,，受美國加征高額關稅政策的影響,，全球資本市場突遭“黑天鵝”,出現(xiàn)大幅下跌，A股,、H股均遭到重挫,。彼時多位基金經(jīng)理在接受券商中國記者采訪時表示，中國經(jīng)濟具備較強韌性和抗壓能力,，美國發(fā)動關稅戰(zhàn)無法改變A股“以我為主”的大趨勢,，而這一次的下跌或許是一次歷史性機會。4月8日以來,，市場持續(xù)反彈,，在近三周的時間中，已有250只主動偏股基金走出關稅實踐砸出的“黃金坑”,，在近期凈值創(chuàng)出年內(nèi)新高,。
觀察這些基金的持倉特點可以發(fā)現(xiàn)，多數(shù)為重倉醫(yī)藥、北交所以及消費領域的基金,，其中業(yè)績表現(xiàn)居前的幾乎都是重倉創(chuàng)新藥或北交所股票的基金,。
具體來看，匯添富香港優(yōu)勢精選A不僅快速走出“黃金坑”,，該基金已經(jīng)登頂公募基金年內(nèi)業(yè)績榜,，截至4月28日，年內(nèi)漲幅達59.93%%,。截至一季度末,，該基金前十大重倉股均為醫(yī)藥股，且多為港股市場的創(chuàng)新藥公司,。該基金一季報表示,，隨著市場風險偏好顯著提升，具備核心競爭力的創(chuàng)新藥企業(yè)開始體現(xiàn)長期成長空間,，醫(yī)藥行業(yè)未來2—3年會持續(xù)展現(xiàn)出較好的抗周期性和科技屬性,。
同樣在近期創(chuàng)出年內(nèi)凈值新高的長城醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)精選A、諾安精選價值A,、永贏醫(yī)藥創(chuàng)新智選A,、中航優(yōu)選領航A、中銀港股通醫(yī)藥A在年內(nèi)收益率均已超過40%,，這些基金截至一季度末均重倉醫(yī)藥股中的創(chuàng)新藥,。
長城醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)精選A一季報解釋了該基金持倉集中在創(chuàng)新藥領域的原因,，基金經(jīng)理梁福睿認為,，可以讓醫(yī)藥企業(yè)通過自身阿爾法走出行業(yè)螺旋式通縮的方式就是具有獨家創(chuàng)新產(chǎn)品和創(chuàng)新平臺，當前創(chuàng)新藥個股的海外研發(fā)合作進展變化及報表改善均迎來奇點時刻,，同時創(chuàng)新藥政策端的確定性明顯高于非創(chuàng)新藥領域,。該基金核心配置的兩個方向：一是有顛覆性創(chuàng)新研發(fā)，有望形成海外重磅 BD（商務拓展）的個股,；二是創(chuàng)新藥產(chǎn)品已經(jīng)進入商業(yè)化放量,，帶來報表端逐季快速改善的個股。
此外,，一眾北交所基金也已經(jīng)從4月7日的“黃金坑”中走出V形反轉(zhuǎn),，華夏北交所創(chuàng)新中小企業(yè)精選兩年定開、中信建投北交所精選兩年定開A年內(nèi)漲幅均超55%,，萬家北交所慧選兩年定開A,、匯添富北交所創(chuàng)新精選兩年定開A年內(nèi)漲幅均超40%。上述基金多集中持有了北交所里符合專精特新特點的細分行業(yè)龍頭公司,。
50只基金凈值創(chuàng)新高
拉長時間來看,，Wind數(shù)據(jù)顯示，50只主動偏股基金（剔除近一年成立的新基金）在4月8日以后凈值創(chuàng)基金成立以來新高，其中金元順安元啟,、國泰消費優(yōu)選均在4月25日創(chuàng)出凈值歷史新高,。
具體來看，金元順安元啟作為近年來的網(wǎng)紅基金,，凈值屢創(chuàng)新高,，截至4月25日，基金凈值達4.966,，自2017年11月14日成立以來漲幅已達396.6%,。該基金仍在堅持分散化投資，截至一季度末前十大重倉股持倉占比合計僅為8.93%,，且十大重倉股中有8只總市值不超過50億元,。不過，該基金自2021年年末起,，開啟了頻繁和密集的限額調(diào)整,，最終于2022年8月22日暫停申購，至今仍未放開,，被稱為“櫥窗基金”,。截至今年一季度末，該基金規(guī)模為11.62億元,。
成立于2019年1月的國泰消費精選,，截至一季度末，前十大重倉股均集中在消費領域,，細分行業(yè)較為分散,，包含中高端白酒、家電,、美容護理,、寵物食品、飲料等行業(yè),。其中,，美容護理、寵物食品等部分新興消費板塊在近期漲勢較好,。該基金一季報表示,，經(jīng)過過去幾年的持續(xù)調(diào)整，消費領域中的一些優(yōu)質(zhì)企業(yè)展現(xiàn)出了極具吸引力的投資機會,。
在50只近期創(chuàng)出新高的基金中,，除前文所述的醫(yī)藥基金和北交所基金外，多為投資新興消費賽道的基金,，如恒越匠心優(yōu)選一年持有A,、申萬菱信樂融一年持有A等基金年內(nèi)漲幅超20%，截至一季度末，持倉基本集中在潮玩,、黃金飾品,、寵物等細分板塊。
申萬菱信樂融一年持有A一季報表示,，當前,，城鎮(zhèn)化進程在一個較高水平，人口特征從總量機會轉(zhuǎn)向結(jié)構(gòu)機會,。這一輪的消費新周期或會出現(xiàn)一個長周期的走勢,，它根植于年輕化的人口代際。他們更加重視內(nèi)心的愉悅,，有著相對較高的付費意愿,，更加積極擁抱新科技，也面臨更加充沛的產(chǎn)品供給,。這一輪消費新周期優(yōu)秀公司的特征跟過去中國的消費品大公司特征截然不同,，他們需要更加理解消費者訴求，需要用更加系統(tǒng)化的企業(yè)管理來跟上新一代消費客群喜好的變遷,。
短期看內(nèi)需長期看科技
展望后市的權(quán)益投資,，多家基金公司認為，短期來看可關注受益內(nèi)需政策相關方向,，長期來看以AI為代表的科技產(chǎn)業(yè)仍值得關注,。
博時基金表示，二季度看好“震蕩顛簸期紅利防守,、內(nèi)外風險收斂后重新交易新興產(chǎn)業(yè)技術進步,、關注受益內(nèi)需政策的板塊”三大主線。對于紅利防守,，主要關注公用事業(yè),、銀行等,。對于重新交易新興產(chǎn)業(yè)技術進步,，重點關注AI應用端的創(chuàng)新進展，關注人形機器人等投資機會,。對于受益內(nèi)需政策相關方向,，關注政策刺激下順周期、大消費的投資機會,。
國泰基金認為,，4月開啟的經(jīng)濟驗證期、季報期和關稅事件,，可能是短期調(diào)整的觸發(fā)點,。中期來看，二季度仍處于全球波動多變的時期。結(jié)構(gòu)上主要看好以下方向：一是絕對的紅利避險,，包括銀行,、公用事業(yè)、貴金屬仍有一定的底倉配置必要,；二是具有進口替代可能性的相關行業(yè)是反彈主線,，包括國防軍工、農(nóng)林牧漁,、醫(yī)藥生物,；三是看好最受益于風險偏好修復的港股互聯(lián)網(wǎng)。
華寶基金表示,，重視內(nèi)需支撐+政策預期的大金融地產(chǎn)鏈,、新消費、央企重組等三大權(quán)重股方向,。大金融地產(chǎn)鏈方面,，券商受益股市向上與央國企合并，股份行受益地產(chǎn)改善+補漲,，地產(chǎn)后周期需求在二手成交修復后傳導,，家居、家電,、家裝受益補貼政策,；新消費方面，可關注健康消費（紡織服裝,、食品飲料）,、IP消費（潮玩、傳媒）,、悅己消費（彩妝,、首飾）、科技消費（消費電子等）,；央企重組方面,，重點關注軍工、能源,、電子信息,、重裝設備等。
排版：劉珺宇
校對：劉星瑩
