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上市券商一季報(bào)披露“收官”,。

在2024年同期低基數(shù)效應(yīng)與2025年一季度A股市場(chǎng)交投活躍的雙重因素影響下，今年逾半數(shù)上市券商一季度業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng),。

4月29日晚上市券商一季報(bào)披露完畢,，據(jù)券商中國(guó)記者統(tǒng)計(jì)，共有7家券商歸母凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)翻倍,，2家扭虧為盈,，另有15家增速逾50%,，僅有4家出現(xiàn)同比下滑,。

大型券商并購(gòu)整合對(duì)行業(yè)格局的影響仍是市場(chǎng)焦點(diǎn)之一。國(guó)泰海通一季度歸母凈利潤(rùn)以百億規(guī)模位居榜首,，主要因?yàn)椴①?gòu)產(chǎn)生的負(fù)商譽(yù)帶來(lái)營(yíng)業(yè)外收入增加,。不過(guò)剔除負(fù)商譽(yù)影響后歸母凈利潤(rùn)為32.93億元，同比增長(zhǎng)60.65%,，行業(yè)排名下調(diào),。中信證券“一哥”地位仍難以撼動(dòng)，營(yíng)業(yè)收入及細(xì)分業(yè)務(wù)收入均保持全面領(lǐng)先,。

分板塊來(lái)看,，42家上市券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)受益于市場(chǎng)交投活躍全面“高歌”。自營(yíng)業(yè)務(wù)則出現(xiàn)分化，該板塊是中小券商業(yè)績(jī)的“勝負(fù)手”,，如東北證券,、紅塔證券、長(zhǎng)江證券,、華西證券,、東吳證券等歸母凈利潤(rùn)翻倍增長(zhǎng)的券商，主要因自營(yíng)業(yè)務(wù)大幅增長(zhǎng),；而財(cái)通證券,、中原證券、第一創(chuàng)業(yè)等券商的業(yè)績(jī)減少則受自營(yíng)業(yè)務(wù)收入下滑拖累,。

大型券商歸母凈利潤(rùn)高增

截至4月29日晚,，42家上市券商一季度“成績(jī)單”發(fā)榜完畢。在營(yíng)業(yè)收入,、歸母凈利潤(rùn)指標(biāo)方面,，大多數(shù)證券公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)明顯。

營(yíng)業(yè)收入方面,，根據(jù)券商中國(guó)記者統(tǒng)計(jì),，共有2家證券公司的營(yíng)業(yè)收入超過(guò)百億。中信證券以177.61億元排名第一,，該收入規(guī)模同比增長(zhǎng)29.13%,；合并后的國(guó)泰海通以117.73億元排名第二，收入規(guī)模增長(zhǎng)47.48%,。

另一看點(diǎn)在于,，營(yíng)收前十陣容有變。東方證券以53.82億元的營(yíng)收挺進(jìn)行業(yè)前十,，位列第8位,，收入規(guī)模增長(zhǎng)49.06%。而大型券商招商證券跌出前十,，一季度營(yíng)業(yè)收入47.13億元,，滑落至第11位。

凈利潤(rùn)表現(xiàn)更受市場(chǎng)關(guān)注,。42家上市券商中共有36家一季度實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng),，其中22家一季度歸母凈利潤(rùn)增長(zhǎng)超過(guò)50%。另有2家實(shí)現(xiàn)扭虧為盈,，其中包括國(guó)聯(lián)民生證券,。

國(guó)泰海通一季度以122.42億元的歸母凈利潤(rùn)排名第一。國(guó)泰海通解釋,，主要原因是吸收合并海通證券產(chǎn)生的負(fù)商譽(yù)帶來(lái)營(yíng)業(yè)外收入增加,，剔除該因素后凈利潤(rùn)為32.93億元,。中信證券一季度歸母凈利潤(rùn)為65.42億元、華泰證券36.42億元,，位居行業(yè)前三,。

部分中小券商一季度業(yè)績(jī)呈現(xiàn)“低基數(shù)反轉(zhuǎn)”態(tài)勢(shì)。東北證券歸母凈利潤(rùn)大增逾8倍,，公司解釋主要因?yàn)榻衲暌患径蓉?cái)富管理業(yè)務(wù)和投資業(yè)務(wù)收入同比增加,。記者注意到，該券商去年同期基數(shù)低亦是重要因素,，其歸母凈利潤(rùn)規(guī)模曾排名倒數(shù)第三,。紅塔證券、華西證券等也有相似情況,，今年一季度實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)均實(shí)現(xiàn)翻倍增長(zhǎng),，實(shí)現(xiàn)“深蹲跳”，去年同期歸母凈利潤(rùn)收入規(guī)模較小,，排在行業(yè)后10名,。

另一實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)翻倍增長(zhǎng)的長(zhǎng)江證券，今年一季度凈利潤(rùn)近9.8億元,，已超過(guò)去年全年歸母凈利潤(rùn)的50%,。單季利潤(rùn)規(guī)模超上年總量半數(shù)的還有方正證券，一季度歸母凈利潤(rùn)為11.95億,，同比增長(zhǎng)52.37%,。

大型券商也實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)高增，比如銀河證券一季度歸母凈利潤(rùn)增長(zhǎng)84.86%,，公司解釋因?yàn)樨?cái)富管理,、投資交易、投資銀行等業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng),。國(guó)信證券增長(zhǎng)89.52%,、廣發(fā)證券增長(zhǎng)79.23%。華泰證券,、中信建投,、中金公司的增幅也超過(guò)50%。

值得一提的是,，申萬(wàn)宏源以集團(tuán)主體上市,，集團(tuán)口徑下一季度歸母凈利潤(rùn)為19.77億元,，排名第9位（下文數(shù)據(jù)仍以集團(tuán)上市主體口徑）,。記者從申萬(wàn)宏源證券處獲悉，申萬(wàn)宏源證券今年一季度歸母凈利潤(rùn)為22.06億元,，排名第8位,，規(guī)模同比增長(zhǎng)36.76%。

有4家中小券商歸母凈利潤(rùn)出現(xiàn)下滑，其中財(cái)通證券與首創(chuàng)證券雙雙下滑逾30%,。前者表示,，主要因?yàn)榻鹑谫Y產(chǎn)投資收益及公允價(jià)值變動(dòng)影響導(dǎo)致?tīng)I(yíng)業(yè)收入減少；后者則稱因?yàn)槭軅袌?chǎng)波動(dòng)影響,，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)收入下降,。

有券商自營(yíng)收入實(shí)現(xiàn)逾20倍增長(zhǎng)

自營(yíng)業(yè)務(wù)是證券公司業(yè)績(jī)分化的關(guān)鍵因素。今年一季度股債走勢(shì)分化,，券商自營(yíng)能否把握機(jī)遇,，受到市場(chǎng)關(guān)注。記者以“投資收益-對(duì)聯(lián)營(yíng)企業(yè)和合營(yíng)企業(yè)的投資收益+公允價(jià)值變動(dòng)凈收益”口徑計(jì)算自營(yíng)業(yè)務(wù),，共有26家上市券商的自營(yíng)收入實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng),，占比62%。

中信證券自營(yíng)業(yè)務(wù)以88.62億元的規(guī)模排名第一,，同比大增62.32%,。國(guó)泰海通為40.10億元，排名第二,。中金公司為33.96億元,，排名第三，同比增長(zhǎng)83.32%,。

前十的大型券商中,，廣發(fā)證券自營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)106.47%；銀河證券增長(zhǎng)93.74%,；國(guó)信證券增長(zhǎng)71.42%,。

除前述廣發(fā)證券外，還有7家券商的自營(yíng)收入實(shí)現(xiàn)翻倍增長(zhǎng),。比如,，長(zhǎng)江證券實(shí)現(xiàn)逾23倍的高增長(zhǎng)，一季度自營(yíng)收入8.72億元,。又如,，華西證券實(shí)現(xiàn)逾6倍的增長(zhǎng)，一季度自營(yíng)收入3.06億元,。

有16家機(jī)構(gòu)的自營(yíng)收入出現(xiàn)業(yè)績(jī)下滑,。其中，財(cái)通證券一季度自營(yíng)收入同比減少幅度達(dá)94.53%,；中原證券同比減少87.68%,。華林證券、中銀證券,、第一創(chuàng)業(yè),、國(guó)海證券均同比下滑超過(guò)30%,。招商證券一季度自營(yíng)收入亦同比減少26.19%，是大型券商中自營(yíng)表現(xiàn)較弱的公司,。

3家經(jīng)紀(jì)收入逾20億元

經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)一季度表現(xiàn)則全面向好,。據(jù)券商中國(guó)記者統(tǒng)計(jì)，今年42家上市券商的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入均實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng),，增幅的中位值達(dá)到48%,。

國(guó)金證券分析師曾表示，券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)將受益于市場(chǎng)交投回暖,，今年一季度日均股基成交額達(dá)1.77萬(wàn)億元,，同比增幅72.1%，疊加權(quán)益類公募新發(fā)份額同比翻倍至1101億份,。

業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)顯示,，共有3家券商的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入超過(guò)20億元，去年同期只有1家,。中信證券今年一季度以33.25億元的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入排名第一,，同比增長(zhǎng)36.18%。國(guó)泰海通以26.52億元排名第二,；廣發(fā)證券以20.45億元排名第三,，同比增長(zhǎng)50.66%

招商證券以19.66億元排名第四，同比增長(zhǎng)49.01%,。華泰證券的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)表現(xiàn)從去年第三位滑落至第五位,，該項(xiàng)收入為19.36億元，同比增長(zhǎng)42.60%,。

國(guó)信證券今年一季度經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入同比增長(zhǎng)達(dá)到72.54%,，增幅在上市券商中排名前列，實(shí)現(xiàn)收入18.61億元,。不過(guò)盡管如此,，該券商在經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入的排名也僅僅從去年同期的第8位上升1位。這也從側(cè)面反映出證券公司在經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)激烈,。

7家券商資管收入“腰斬”

今年一季度券商資管業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)呈現(xiàn)顯著分化格局,。據(jù)券商中國(guó)記者統(tǒng)計(jì)，有19家券商在該指標(biāo)實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng),，23家券商業(yè)績(jī)下滑,，正負(fù)增長(zhǎng)券商數(shù)量占比接近持平。

共有3家券商一季度資管手續(xù)費(fèi)凈收入超過(guò)10億元,。具體來(lái)看,，中信證券以25.63億元排名第一，同比增長(zhǎng)8.69%,。廣發(fā)證券的資管表現(xiàn)優(yōu)于合并后的國(guó)泰海通,，前者資管手續(xù)費(fèi)凈收入為16.92億元，同比增長(zhǎng)5.26%,；后者為11.68億元,，同比增長(zhǎng)27.2%。

中泰證券一季度資管手續(xù)費(fèi)凈收入超越華泰證券,，以5.39億元排名第四,，同比增長(zhǎng)12.19%。而華泰證券該指標(biāo)同比銳減61.70%,，收入規(guī)模降至4.24億元,，排名滑落至第五，其跌幅在上市券商資管收入跌幅榜中排名前三,。

第一創(chuàng)業(yè)以2.45億元的資管手續(xù)費(fèi)凈收入規(guī)模躋身前十,，同比增長(zhǎng)8.36%。而去年同期在前十陣容的首創(chuàng)證券,，其資管手續(xù)費(fèi)凈收入大幅下滑52.52%,，排名掉至第19位。

同比變化來(lái)看,，招商證券,、長(zhǎng)城證券的一季度資管手續(xù)費(fèi)凈收入同比增長(zhǎng)均超過(guò)40%。相應(yīng)地,，除前述首創(chuàng)證券,、華泰證券以外，太平洋證券,、山西證券,、紅塔證券、華林證券,、南京證券的資管手續(xù)費(fèi)凈收入均出現(xiàn)“腰斬”,。

投行頭部效應(yīng)顯著

今年一季度投行業(yè)務(wù)呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性發(fā)展，股權(quán)融資規(guī)模仍處于低位水平,，債券融資規(guī)模則表現(xiàn)增長(zhǎng),。根據(jù)券商中國(guó)記者統(tǒng)計(jì)，有23家券商的投行收入呈現(xiàn)上升趨勢(shì),，19家下滑,。

中信證券以9.76億元的投行手續(xù)費(fèi)凈收入規(guī)模排名第一，同比增長(zhǎng)12.24%,；國(guó)泰海通以7.08億元排名第二,。兩家頭部券商的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)十分明顯。

華泰證券以5.42億元排名第三,，同比下滑5.93%,；中金公司以4.03億元排名第四,，同比減少10.47%。另有17家券商的投行手續(xù)費(fèi)凈收入超過(guò)1億元,。

值得一提的是,，天風(fēng)證券一季度投行手續(xù)費(fèi)凈收入為2.09億元，排在第9位,。相較來(lái)看,，過(guò)去在投行業(yè)務(wù)長(zhǎng)期表現(xiàn)較好的國(guó)金證券排第19位；國(guó)信證券排第20位,。

從同比表現(xiàn)來(lái)看,，華安證券、中銀證券的一季度投行手續(xù)費(fèi)凈收入雙雙增長(zhǎng)逾300%,，國(guó)元證券,、華林證券、國(guó)聯(lián)民生,、招商證券也實(shí)現(xiàn)翻倍增長(zhǎng),。

而紅塔證券、東北證券,、華西證券,、中原證券的一季度投行手續(xù)費(fèi)凈收入均同比下滑超過(guò)50%。其中紅塔證券一季度投行收入規(guī)模最小,，不足200萬(wàn)元,，同比減少90.28%。

排版：王璐璐

校對(duì)：陶謙???