證券時(shí)報(bào)網(wǎng)
王一鳴
2025-07-11 20:51
導(dǎo)讀
2024年,，A股市場(chǎng)研發(fā)創(chuàng)新步伐加速,，成為推動(dòng)企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的關(guān)鍵力量。從生物醫(yī)藥到高端制造,，從數(shù)字經(jīng)濟(jì)到綠色能源，各行業(yè)研發(fā)投入顯著增長(zhǎng),，展現(xiàn)出強(qiáng)勁的創(chuàng)新活力,。
A股公司研發(fā)強(qiáng)度再創(chuàng)新高
隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)邁向高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵階段,，2024年成為科技創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)升級(jí)的關(guān)鍵之年。在政策引導(dǎo),、產(chǎn)業(yè)升級(jí)需求以及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的多重驅(qū)動(dòng)下,，A股市場(chǎng)研發(fā)創(chuàng)新投入呈現(xiàn)出顯著增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，成為推動(dòng)上市公司核心競(jìng)爭(zhēng)力提升和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的重要力量,。
據(jù)證券時(shí)報(bào)·數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計(jì),，近10年來，A股整體研發(fā)支出及占營(yíng)收比例逐年提升,。2024年A股上市公司整體研發(fā)支出達(dá)到1.87萬億元,，研發(fā)支出占營(yíng)收比例為2.6%。A股公司研發(fā)支出規(guī)模創(chuàng)新高,，研發(fā)強(qiáng)度顯著提升,，成為推動(dòng)企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)、提升核心競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵引擎,，也為中國(guó)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展注入了強(qiáng)大動(dòng)力,。
A股不僅在研發(fā)支出規(guī)模及強(qiáng)度上有所增長(zhǎng)，在2024年A股總體凈利潤(rùn)小幅下降的情況下,，研發(fā)支出占凈利潤(rùn)的比例也逆市上升,，達(dá)到35.81%，創(chuàng)下歷史新高,。此外,，A股公司投入研發(fā)人員的比例呈現(xiàn)逐年遞增趨勢(shì)，2024年研發(fā)人員數(shù)量達(dá)到347.15萬人,，占總員工數(shù)量的比例達(dá)到11.27%,，這一比例創(chuàng)近10年來新高。這些數(shù)據(jù)增長(zhǎng)的背后,，側(cè)面反映了上市公司在面對(duì)短期業(yè)績(jī)壓力時(shí),，依然堅(jiān)定地選擇加大研發(fā)投入，以實(shí)現(xiàn)技術(shù)創(chuàng)新,、產(chǎn)業(yè)升級(jí)和長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展,，同時(shí)也體現(xiàn)了政策支持和市場(chǎng)環(huán)境對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的積極引導(dǎo)作用。
從行業(yè)角度來看,，據(jù)數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計(jì),，2024年共有8個(gè)行業(yè)研發(fā)支出超千億元，其中建筑裝飾,、電子,、汽車行業(yè)研發(fā)支出規(guī)模排名前三。與上一年同期相比,，汽車,、電子兩大行業(yè)研發(fā)支出增長(zhǎng)較明顯,，均達(dá)到200億元以上。
從行業(yè)研發(fā)強(qiáng)度方面來看,，據(jù)數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計(jì),，計(jì)算機(jī)行業(yè)2024年研發(fā)支出占營(yíng)收比例最高，達(dá)到9.88%,；其次是國(guó)防軍工,、電子、醫(yī)藥生物,、機(jī)械設(shè)備行業(yè),，研發(fā)支出占營(yíng)收比例均在5%以上。與上一年同期相比,，鋼鐵,、汽車、電力設(shè)備,、醫(yī)藥生物,、美容護(hù)理等行業(yè)研發(fā)支出占營(yíng)收比例提升0.1個(gè)百分點(diǎn)以上。
新能源車巨頭首次登頂研發(fā)支出榜
在眾多上市公司中,，哪些公司在研發(fā)方面最舍得投入,？據(jù)數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計(jì)，2024年共有290家上市公司研發(fā)支出超10億元,，研發(fā)支出占營(yíng)收比例超10%的公司有925家,，這2項(xiàng)數(shù)據(jù)均創(chuàng)歷史新高。
27家公司研發(fā)支出超百億元,，比亞迪,、中國(guó)建筑、中國(guó)移動(dòng),、中國(guó)石油,、中國(guó)中鐵排名前五。比亞迪2024年研發(fā)支出達(dá)到541.61億元,，A股歷史上首次躋身榜首位置,。2024年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入7771.02億元,，同比增長(zhǎng)29.02%,；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)402.54億元，同比增長(zhǎng)34%,。報(bào)告期內(nèi),，公司新能源汽車銷量同比增長(zhǎng)超40%，市占率提升至33.2%,。公司持續(xù)發(fā)力新產(chǎn)品研發(fā),，其中3D打印機(jī),、AI服務(wù)器于年內(nèi)實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，液冷和電源產(chǎn)品完成開發(fā),，為業(yè)務(wù)增長(zhǎng)注入新動(dòng)力。
從研發(fā)強(qiáng)度方面來看,，剔除2024年?duì)I收不足億元的上市公司,，共有44家公司研發(fā)支出占營(yíng)收比例超50%。研發(fā)支出占營(yíng)收比例最高的是邁威生物-U,，達(dá)到391.87%,。年報(bào)顯示，邁威生物-U是一家全產(chǎn)業(yè)鏈布局的創(chuàng)新型生物制藥公司,，主要產(chǎn)品為抗體,、ADC藥物和重組蛋白、小分子化學(xué)藥等藥物,。截至年報(bào)披露日,，公司擁有16個(gè)處于臨床前、臨床或上市階段的核心品種,，包括12個(gè)創(chuàng)新藥,，4個(gè)生物類似藥，專注于腫瘤和年齡相關(guān)疾病,，如免疫,、眼科、骨科等領(lǐng)域,。
研發(fā)支出占營(yíng)收比例排名第二的是盟科藥業(yè)-U,，2024年公司研發(fā)支出為3.69億元，占營(yíng)收比例為282.92%,。盟科藥業(yè)-U是一家以小分子化藥研發(fā)為核心,，以治療感染性疾病為重點(diǎn)領(lǐng)域，擁有全球自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)和國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的創(chuàng)新藥企業(yè),。目前公司研發(fā)管線包括1款已上市藥物,，4款臨床階段藥物和多款臨床前研究藥物。
益方生物-U2024年研發(fā)支出3.84億元,，占營(yíng)收比例為227.71%,，排名第三。公司是創(chuàng)新型藥物研發(fā)企業(yè),，聚焦于腫瘤,、代謝及自身免疫性疾病等重大疾病領(lǐng)域。目前,，公司共有2款對(duì)外授權(quán)的上市產(chǎn)品,，1款處于注冊(cè)臨床試驗(yàn)階段的產(chǎn)品,、2款處于II期臨床試驗(yàn)階段的產(chǎn)品以及多個(gè)臨床前在研項(xiàng)目。
除醫(yī)藥公司外,，研發(fā)強(qiáng)度較高的公司還有格靈深瞳,、云從科技-UW、科思科技,、龍芯中科,、寒武紀(jì)-U等。
滯漲+高研發(fā)+低PE+業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)的公司名單
部分上市公司在不斷加大研發(fā)力度的同時(shí),，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)健增長(zhǎng),。據(jù)數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計(jì)，2020年至2024年研發(fā)支出連續(xù)增長(zhǎng),，且2024年研發(fā)支出占營(yíng)收比例逾5%,，同時(shí)過去5年凈利潤(rùn)連續(xù)增長(zhǎng)的公司有52家。
以國(guó)電南瑞為例,，公司是我國(guó)能源電力及工業(yè)控制領(lǐng)域的領(lǐng)軍企業(yè),，研發(fā)支出已連續(xù)增長(zhǎng)10個(gè)年度以上。憑借持續(xù)的創(chuàng)新投入與技術(shù)深耕,，公司產(chǎn)品廣泛賦能電網(wǎng),、發(fā)電、軌道交通,、水利水務(wù),、市政公用及工礦等多元行業(yè)客戶。2024年公司營(yíng)業(yè)總收入和凈利潤(rùn)分別為574.17億元,、76.1億元,，均創(chuàng)歷史新高。
據(jù)數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計(jì),，截至4月30日收盤,，上述52家公司中，有20家滾動(dòng)市盈率（PE）低于30倍,，且今年以來漲幅跑輸同期上證指數(shù),。
邁為股份、中際旭創(chuàng),、新產(chǎn)業(yè),、天孚通信4家公司股價(jià)年內(nèi)累計(jì)跌超20%。邁為股份年內(nèi)累計(jì)跌幅最大,，達(dá)到33.92%,。公司是太陽能電池生產(chǎn)設(shè)備領(lǐng)域的領(lǐng)先企業(yè)，公司自主研發(fā)的PECVD設(shè)備、PVD設(shè)備以及絲網(wǎng)印刷設(shè)備,，在HJT整線中均占據(jù)較高價(jià)值,。
設(shè)計(jì)總院滾動(dòng)市盈率為9.55倍，市盈率最低,。公司2024年取得工程咨詢單位甲級(jí)綜合資信,，成為安徽省首家、國(guó)內(nèi)少數(shù)擁有“三綜一甲”資質(zhì)資信的企業(yè),。市盈率較低的還有川儀股份,、中際旭創(chuàng)、同為股份,、東方電子、寧德時(shí)代等,。
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