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許盈
2025-05-04 07:47
干貨滿滿！
當(dāng)?shù)貢r(shí)間5月3日,，一年一度的伯克希爾·哈撒韋公司（簡稱“伯克希爾”）股東大會(huì)在小鎮(zhèn)奧馬哈舉行,。
在長達(dá)4小時(shí)的股東問答環(huán)節(jié)中，伯克希爾董事長,、“股神”巴菲特先后回答了多個(gè)熱點(diǎn)問題,，包括美國宏觀經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀和前景、貿(mào)易戰(zhàn)和關(guān)稅影響,、海外投資機(jī)會(huì),，以及投資理念等。
關(guān)于貿(mào)易和關(guān)稅
特朗普入主白宮后,，先后對(duì)加拿大和墨西哥等貿(mào)易伙伴,，以及汽車、半導(dǎo)體等產(chǎn)業(yè)提高關(guān)稅,，并在4月2日正式提出所謂“對(duì)等關(guān)稅”政策,，隨后白宮又將“對(duì)等關(guān)稅”的實(shí)施延后90天。貿(mào)易政策的反復(fù),，引發(fā)了眾多質(zhì)疑,。
“貿(mào)易不應(yīng)成為一種武器?！卑头铺卦诠蓶|大會(huì)上表示,，“我確實(shí)認(rèn)為，世界其他國家越繁榮，這不會(huì)以犧牲我們?yōu)榇鷥r(jià),，我們也會(huì)變得越繁榮,，而且我們會(huì)感覺更安全，將來你們的孩子也會(huì)有這樣的感受,?！?/p>
他補(bǔ)充說：“貿(mào)易和關(guān)稅可能會(huì)成為一種戰(zhàn)爭行為。而且我認(rèn)為它已經(jīng)引發(fā)了不好的事情,。在美國,，我的意思是，我們應(yīng)該尋求與世界其他國家進(jìn)行貿(mào)易,，我們應(yīng)該做我們最擅長的事情,，而他們也應(yīng)該做他們最擅長的事情?！?/p>
巴菲特解釋說,，在成為世界領(lǐng)先的工業(yè)國家之后，保護(hù)主義政策從長遠(yuǎn)來看可能會(huì)給美國帶來負(fù)面后果,。
“在我看來,，當(dāng)有75億人不太喜歡你，而你國內(nèi)有3億人卻在以某種方式吹噓自己做得有多好時(shí),，這是一個(gè)很大的錯(cuò)誤——我認(rèn)為這是不對(duì)的,，也不明智?！卑头铺卣f,，“美國已經(jīng)贏了——我們從250年前一無所有發(fā)展成為了一個(gè)極其重要的國家，歷史上從未有過類似的情況,?！?/p>
但巴菲特在回答關(guān)稅問題時(shí)，一直避免提及特朗普的名字,。
關(guān)于美國經(jīng)濟(jì)前景和股市
在上周,，美國商務(wù)部發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，美國一季度GDP萎縮了0.4%,，是自2022以來首次出現(xiàn)萎縮,。美國經(jīng)濟(jì)在諸多方面面臨著挑戰(zhàn)。巴菲特在股東大會(huì)上,，首先對(duì)美國政府的財(cái)政狀況提出了警告,。
他說：“美國當(dāng)前的財(cái)政決策機(jī)制及其背后的政治動(dòng)機(jī)，正在系統(tǒng)性削弱貨幣價(jià)值,。這不僅發(fā)生在美國,，更是全球普遍現(xiàn)象,。我們至今沒有建立任何有效防御體系，貨幣貶值就像達(dá)摩克利斯之劍高懸頭頂,?！?/p>
而在貿(mào)易戰(zhàn)的陰影下，今年美股股市出現(xiàn)了大幅波動(dòng),。標(biāo)普500指數(shù)一度下跌19%,，但近期反彈的力度也比較大。但巴菲特卻說,，今年股票市場的波動(dòng)根本不值一提,。
“在過去的30天,、45天,、100天里，不管你從哪個(gè)時(shí)間段來看,，所發(fā)生的事情真的沒什么大不了的,，這還稱不上是一場劇烈的熊市或諸如此類的情況?！卑头铺卣f,。
巴菲特指出，歷史上曾有三個(gè)時(shí)期伯克希爾的股票下跌了50%,。今年以來,，伯克希爾的股票上漲了19%。上周五,，該股票收盤價(jià)創(chuàng)歷史新高,。
但對(duì)于持續(xù)減持重倉股蘋果，巴菲特沒有進(jìn)行直接回應(yīng),。他僅僅表示,，蘋果聯(lián)合創(chuàng)始人史蒂夫·喬布斯選擇庫克作為繼任者是無比正確的決定。他回憶了與喬布斯的短暫交集,，并指出：“只有喬布斯能創(chuàng)立蘋果,，也只有庫克能帶領(lǐng)它達(dá)到今天的高度?！?/p>
關(guān)于現(xiàn)金儲(chǔ)備
超過3000億美元的現(xiàn)金儲(chǔ)備,，一直是投資者關(guān)注的焦點(diǎn)。在回答股東提問時(shí),，巴菲特對(duì)此進(jìn)行了詳細(xì)解釋,。
首先，他既嚴(yán)肅又帶著些許輕松意味,，他囤積現(xiàn)金和放棄一些機(jī)會(huì),，并不是為了讓他的繼任者格雷格·阿貝爾看起來更出色,。其次，在巴菲特看來,，投資行業(yè)根本不是那種按部就班發(fā)生事情的領(lǐng)域,。
“投資行業(yè)的一個(gè)問題在于，機(jī)會(huì)并非以有序的方式出現(xiàn),?！卑头铺卣f道。接著,，巴菲特進(jìn)行了一些簡單的計(jì)算——他從事交易已經(jīng)有大約80年了,，一年按200個(gè)交易日來算，這樣算下來他已經(jīng)有16000次交易機(jī)會(huì)了,。
“如果每天都能有4個(gè)投資機(jī)會(huì),，那當(dāng)然很好?！卑头铺卣f,，但投資世界并非如此運(yùn)作。
巴菲特指出,，伯克希爾最近差點(diǎn)花掉100億美元——大概是討論過某種收購項(xiàng)目,，但公司決定不進(jìn)行收購——并且表示，如果有合適的項(xiàng)目出現(xiàn),，公司并不反對(duì)花掉1000億美元,。
雖然巴菲特表示，他更希望伯克希爾持有的國債規(guī)模能接近500億美元,，而不是如今的3000億美元,，但這種愿望并不是做出投資決策的理由。
“但這并非投資行業(yè)的運(yùn)作方式,?！卑头铺卣f，“而且我們通過不一直滿倉投資已經(jīng)賺了很多錢,?！?/p>
最后，巴菲特補(bǔ)充道,，對(duì)于大多數(shù)被動(dòng)投資者來說,，進(jìn)行一些投資并終生持有這些投資 “并無不妥”。不過巴菲特指出,，作為投資專業(yè)人士,，伯克希爾的人可沒有這樣的奢侈選擇。
“我們已經(jīng)決定投身于這個(gè)行業(yè),，所以我們認(rèn)為,，通過以一種非常不規(guī)律的方式行事,，我們可以做得比這更好一些?！卑头铺卣f道,。
關(guān)于海外投資
日本是伯克希爾目前海外投資的唯一國家。對(duì)于日本市場的投資前景,，巴菲特表示,，即使日本央行進(jìn)入加息周期，他也不會(huì)立刻賣掉任何日本的股票,，伯克希爾公司目前還是會(huì)不斷地?cái)U(kuò)大對(duì)日本這種關(guān)系,。“我們已經(jīng)進(jìn)入了這個(gè)市場,，我們現(xiàn)在在這個(gè)市場已經(jīng)投資了大約200億美元,，我希望當(dāng)時(shí)投資1000億美元而不是200億美元?！?/p>
他特別指出,，日本企業(yè)的表現(xiàn)“非同尋?！?，并舉例說明蘋果、美國運(yùn)通和可口可樂等公司在日本市場發(fā)展良好,。他還與日本五大商社建立了“超長期合作關(guān)系”,，并稱這些企業(yè)待他“極為優(yōu)厚”。
“他們有著獨(dú)特的商業(yè)傳統(tǒng)和經(jīng)營方式——全球各地本就各不相同——我們絲毫不想改變他們的運(yùn)作模式,，因?yàn)樗麄円呀?jīng)做得很成功,。”巴菲特強(qiáng)調(diào),。
“我們絕不會(huì)拋售任何股票,。至少幾十年內(nèi)都不會(huì)發(fā)生這種情況?！彼^續(xù)說道,，“這項(xiàng)日本投資完全符合我們的戰(zhàn)略?！?/p>
關(guān)于人工智能
巴菲特表示,，不會(huì)把所有的東西繞著AI來進(jìn)行投資。他同時(shí)指出,，如果讓他選擇,，會(huì)投資再保險(xiǎn)業(yè)。關(guān)于AI產(chǎn)品,，應(yīng)該由阿吉特·賈恩來做選擇,。
而負(fù)責(zé)伯克希爾保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的副董事長阿吉特·賈恩表示,，雖然他預(yù)計(jì)人工智能將成為“改變游戲規(guī)則的因素”，但公司并不急于將這項(xiàng)技術(shù)融入其業(yè)務(wù)流程中,。
賈恩說：“在我看來,，毫無疑問，人工智能將真正改變游戲規(guī)則,，它將改變我們評(píng)估風(fēng)險(xiǎn),、為風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)、銷售風(fēng)險(xiǎn)的方式,，以及最終處理理賠的方式,。”
賈恩表示：“話雖如此,，我也確實(shí)覺得人們最終會(huì)花費(fèi)大量資金去追逐下一個(gè)新的流行事物,。我們并不擅長成為行動(dòng)最快的先行者。我們的做法更多是觀望,，直到機(jī)會(huì)明朗化,，并且在失敗風(fēng)險(xiǎn)、潛在收益和潛在損失方面我們能有更清晰的認(rèn)識(shí),?！?/p>
“所以目前，各個(gè)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)部門確實(shí)會(huì)嘗試涉足人工智能領(lǐng)域,，試圖找出利用它的最佳方式,，但我們還沒有有意識(shí)地大力投入大量資金到這個(gè)機(jī)會(huì)中。我猜我們會(huì)保持一種隨時(shí)準(zhǔn)備好的狀態(tài),，一旦那個(gè)機(jī)會(huì)出現(xiàn),，我們就能立即投身其中?！辟Z恩說,。
關(guān)于投資理念
在股東大會(huì)上，巴菲特建言年輕人,，不要期待你每次做的決定都是正確的,，盡量跟有智慧的人在一起，向他們學(xué)習(xí),。巴菲特稱,，如果能夠找到他們，就要珍惜他們,。如果找不到,，也沒關(guān)系，繼續(xù)做想要做的事情,。不要去放棄,，繼續(xù)努力,，最終會(huì)找到一些愿意跟你做有意義事情的人。
而在回答一位年輕投資者關(guān)于其長壽秘訣的問題時(shí),，巴菲特說,，找到一種充實(shí)和快樂的方法有助于人們長壽。巴菲特說：“我認(rèn)為,，一個(gè)內(nèi)心充實(shí)快樂的人,，會(huì)比那些終其一生都在做自己并不真正認(rèn)同之事的人活得更長久?！?/p>
在大會(huì)上,，巴菲特還分享了兩條他的投資感悟。
“首先,，世界上總會(huì)發(fā)生一些出乎意料的事情,，股票市場也會(huì)隨之受到影響。如果你是那種在形勢向好時(shí)興奮不已,、形勢不好時(shí)又驚恐萬分的人,，那么股票市場對(duì)你來說就是一個(gè)糟糕的涉足之地?！卑头铺卣f,。
“其次，如果你的股票下跌15%與否對(duì)你來說很重要,，那你就需要有一個(gè)不同的投資理念,。”巴菲特說,，“世界不會(huì)去適應(yīng)你。你必須去適應(yīng)這個(gè)世界,?！?/p>
責(zé)編：李丹
校對(duì)：姚遠(yuǎn)
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