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3月25日,，由證券時報,、湖南省上市公司協(xié)會指導，《新財富》雜志主辦,，浙商證券戰(zhàn)略支持的“2025新財富雜志上市公司規(guī)范治理年度會議（湖南站）暨湖南省上市公司機構(gòu)交流會”在長沙順利舉行,。此次交流會上，浙商證券新科技組組長,、電子首席分析師蔣高振以《AI創(chuàng)新革命,，從DeepSeek到人工智能+》為題進行了主題演講，本文根據(jù)演講實錄摘編而成,。

來源：新財富雜志（ID：xcfplus）

作者：蔣高振（浙商證券新科技組組長,、電子首席分析師）

春節(jié)期間DeepSeek在國內(nèi)科技界等多領(lǐng)域爆火，至2,、3月份后,，市場對產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新的熱情不斷發(fā)掘延伸到各類AI下游應用，如機器人,、智駕等,。我們看到，國內(nèi)從政府到民間都在積極舉辦圍繞AI產(chǎn)業(yè)鏈的產(chǎn)業(yè)研討會,、招商引資會,，背后反映出來的明確產(chǎn)業(yè)趨勢，是AI領(lǐng)域市場關(guān)注焦點正逐步從早期的訓練側(cè)大模型,，向應用落地端的逐步轉(zhuǎn)變,。

在業(yè)界，應該大部分人都體驗過DeepSeek,、字節(jié)豆包,、騰訊元寶等國產(chǎn)大模型，從我們自身體驗和感受來看,，國產(chǎn)大模型歷經(jīng)一到兩年的追趕后,，同海外最優(yōu)秀的模型差距已顯著縮小，在中文領(lǐng)域，國產(chǎn)模型的響應效率甚至更強,。我們主要從AIGC時代背景,，軟件、硬件等幾個方面,，來分享當前呈現(xiàn)出的前瞻產(chǎn)業(yè)趨勢,。我們可以看到，國內(nèi)巨頭公司在AI應用領(lǐng)域及降本增效方面都有比較務實的態(tài)度和積極的進展,，所以我們認為,，中國AI產(chǎn)業(yè)的發(fā)展步伐會比大家預期的更快、更好,。

2023年初,，以英偉達為代表的人工智能產(chǎn)業(yè)鏈處于股價上行初期，產(chǎn)業(yè)鏈仍處于資本開支驅(qū)動的早期階段,，大部分投資者對于AI應用的發(fā)展前景可能沒有太直觀深入的感觸,。2024年開始，以蘋果為代表的手機廠商都在嘗試圍繞手機/PC端的內(nèi)嵌大模型等,，積極布局AI功能落地，從而嘗試去推動AI Agent（人工智能體）的相關(guān)應用,。我們認為,，今年是AI Agent的元年，雖然短期來看,，實際用戶操作層面還需要持續(xù)改進,，但各環(huán)節(jié)廠商以及相關(guān)初創(chuàng)企業(yè)的創(chuàng)新熱情與積極態(tài)度非常值得期待。

01

人工智能全產(chǎn)業(yè)鏈概覽

首先,，從最底層承載運算的AI芯片,、AI服務器，到機電,、網(wǎng)絡設備以及建設和運營服務,，巨頭們都在爭相布局數(shù)據(jù)中心、公/私有云,。從今年各大互聯(lián)網(wǎng)巨頭和三大運營商公布的數(shù)據(jù)來看,，2025年仍然是國內(nèi)AI資本開支上行的早期階段，預計后續(xù)還會不斷有產(chǎn)業(yè)趨勢獲得驗證,。

另一方面,，北美互聯(lián)網(wǎng)巨頭為了探索大模型前沿技術(shù)，所投入的資本開支規(guī)模依然龐大,，特別是英偉達發(fā)布了GB300,，未來包括液冷、CPO等國內(nèi)供應商的深入?yún)⑴c和投資機會也值得關(guān)注。

除了云端硬件之外,，上層的算力調(diào)度,、運營，到To C或To B端的AI Agent,，都將圍繞更新,、更具效率的大模型，開發(fā)出更多垂類應用,。相信今年會看到各種層面的AI應用層出不窮,。整個人工智能產(chǎn)業(yè)鏈、價值鏈其實是非常長的,。

02

人工智能應用的發(fā)展趨勢

AI Agent的目的是實現(xiàn)復雜問題的自主規(guī)劃與解決能力,，未來手機上原本需要點擊的日常操作都可以通過語音去完全替代。只需給一個指令,，比如訂一張機票或酒店,，Agent會直接調(diào)用對應APP推送結(jié)果，中間過程也只需消費者點擊確認,，類似的功能相信很快就將面世,。

國內(nèi)科技行業(yè)在路徑明確的背景下，其性能端的降本提效以及推理端的應用落地速度往往很快,。所以,，雖然資本投入與北美有差距，但不妨礙國內(nèi)AI應用端彎道超車,。

03

端側(cè)AI智能硬件的創(chuàng)新

在手機,、電腦等傳統(tǒng)C端硬件市場，國內(nèi)外巨頭如華為,、小米,、蘋果等企業(yè)在AI布局和戰(zhàn)略上都有極具特色的差異化思考，值得我們關(guān)注和研究,。而近期,，大家也關(guān)注到了廣義的AI端側(cè)應用上的兩個重要場景，即人形機器人和智能駕駛,。

AI眼鏡作為創(chuàng)新形態(tài)的消費電子便攜終端,，國內(nèi)外諸多品牌廠商都將陸續(xù)推出新品，相信今年也會成為市場關(guān)注的焦點之一,。過去兩年,，由于軟硬件產(chǎn)業(yè)鏈的基礎能力還在提升，所以AR,、AI眼鏡更多處于試水狀態(tài),。未來,，隨著大模型的進步以及硬件功能的成熟，AI眼鏡在部分場景將可以實現(xiàn)手機的功能,。

最后作一下簡單總結(jié),。首先，我們相信2025年是國產(chǎn)算力以及國內(nèi)云廠資本開支拐點向上的起點,，未來會持續(xù)大力投入,。第二，正如業(yè)界對“杰文斯悖論”的討論,，相信未來會需要越來越多的算力,，只不過在不同的側(cè)重點。第三,，在軟件應用端以及智能硬件端,，國內(nèi)有很多優(yōu)秀公司，相信AI創(chuàng)新浪潮也會給這些產(chǎn)業(yè)鏈公司帶來一系列的投資機會,。

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