數(shù)據(jù)寶
謝伊嵐
2025-05-14 18:36
據(jù)21世紀(jì)經(jīng)報道記者了解,，近日《中美日內(nèi)瓦經(jīng)貿(mào)會談聯(lián)合聲明》發(fā)布后，機構(gòu)投資者的投資策略和調(diào)倉方向出現(xiàn)了一些新變化,。
有機構(gòu)投資人士表示，近期企業(yè)搶融資出海建廠,，因而在投資上,，機構(gòu)一邊提高了對投資企業(yè)質(zhì)地要求，一邊相應(yīng)降低了對投資企業(yè)的估值要求,。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,，關(guān)稅利好消息下，中國資產(chǎn)有望迎來較大的回升機會,，后續(xù)可關(guān)注和積極做多A股和港股等中國資產(chǎn),，機構(gòu)也有望借此加倉中國資產(chǎn)。
其中,，直接受益于關(guān)稅下調(diào)的進出口相關(guān)行業(yè)迎來估值修復(fù)機會,。與此同時，機構(gòu)還重點關(guān)注三大方向：科技,、內(nèi)需消費和紅利,。
5月12日發(fā)布的《中美日內(nèi)瓦經(jīng)貿(mào)會談聯(lián)合聲明》帶動了外圍市場大漲。當(dāng)日美股三大指數(shù)均大漲,，道指漲超1100點,，納指暴漲逾4%。尤其科技股巨頭表現(xiàn)強勁,。亞馬遜漲超8%,，蘋果、特斯拉漲超6%,，英偉達(dá)漲逾5%,。
同日,，中國資產(chǎn)沸騰，納斯達(dá)克金龍中國指數(shù)勁升超5%,。港股收盤時,，恒生指數(shù)大漲2.98%，恒生科技指數(shù)暴漲5.16%,。汽車,、家電、軟件服務(wù),、可選消費,、半導(dǎo)體、機械等板塊行情受到提振,。
緊跟著的5月13日,，A股收盤時，上證指數(shù)報3374.87點,，漲0.17%,。
A股板塊出現(xiàn)明顯分化，直接受益于關(guān)稅下調(diào)的港口航運,、中韓自貿(mào)區(qū),、光伏設(shè)備等板塊漲幅居前，而中船系,、軍工裝備,、太赫茲板塊跌幅居前。
不過,，港股是另一番情景,。5月13日，經(jīng)歷了前一日大漲后的港股,，恒生指數(shù)收跌1.87%報23108.27點,，結(jié)束8日連漲，恒生科技指數(shù)跌3.26%,，恒生中國企業(yè)指數(shù)跌2.02%,。全日大市成交額2198億港元，較前一交易日明顯回落,。南向資金凈買入額22.62億港元,。消費電子、新能源汽車,、芯片股跌幅居前,。
“5月13日，A股表現(xiàn)沒有前一個交易日的港股和美股漲那么猛,，主要是前期有國家隊入市穩(wěn)定了市場,，所以A股本身跌得就不多,，所以在中美關(guān)稅談判有進展之后，A股的反彈力度也相對較小,，反之港股和美股之前跌幅比較大,，彈性也比較大，所以波動也會很大,?！睂Υ耍昂ｉ_源基金首席經(jīng)濟家楊德龍解釋,。
排排網(wǎng)財富研究部副總監(jiān)劉有華分析,，5月13日A股市場高開后回落的主要原因：一是在前期市場連續(xù)反彈后，市場已經(jīng)積累了一定的獲利盤壓力,，因此隨著利好消息兌現(xiàn),，部分獲利盤選擇逢高止盈，導(dǎo)致市場拋壓加大,，指數(shù)承壓回落,。二是滬指在3400點附近面臨較強的技術(shù)阻力，該位置不僅是前期密集成交區(qū),，也是市場心理關(guān)口,。
格上基金研究員焦冰指出，5月13日A股已修復(fù)至4月2日美推行“對等關(guān)稅”策略前的水平,，當(dāng)日A股板塊走勢分化，光伏,、銀行等防御性板塊逆勢上漲,，反映內(nèi)資避險情緒仍高。
“未來A股上漲動力將更多依賴宏觀經(jīng)濟復(fù)蘇節(jié)奏,、企業(yè)盈利增長及產(chǎn)業(yè)政策導(dǎo)向,，消費復(fù)蘇、科技自主,、高端制造等主線或迎來結(jié)構(gòu)性機會,，但需警惕外部環(huán)境波動及政策落地節(jié)奏的潛在影響?！苯贡f,。
對于5月13日港股開盤后回落，焦冰分析其背后有兩大原因：一是5月13日港股遭遇24億美元資金流出,，創(chuàng)四年來最大單日拋售,，主要受到了美股吸引力上升影響；二是,，港股已提前反應(yīng),，5月12日恒生科技指數(shù)單日大漲5.16%,，部分資金選擇落袋為安。
“中美經(jīng)貿(mào)會談結(jié)果將提升投資者對中國資產(chǎn)的投資信心,，投資者后續(xù)可繼續(xù)關(guān)注和積極做多A股和港股等中國資產(chǎn),，中國資產(chǎn)有望迎來較大的回升機會，機構(gòu)也有望借此加倉中國資產(chǎn),?！?月13日，楊德龍表示,。
同日,，一位全球配置的機構(gòu)人士告訴記者，近兩日機構(gòu)投資者調(diào)倉出現(xiàn)分化,，有部分空頭回補及加倉,。
南向資金顯示近期“殺漲追跌”的反向操作：5月12日，港股大漲時,，南向資金凈賣出185.28億港元,，說明有資金選擇短期落袋為安；5月13日,，港股回調(diào)時,，南向資金凈買入22.62億港元，說明部分資金選擇回調(diào)時上車,。
“我利用市場樂觀情緒下大幅反彈做了一些減持,，后續(xù)會在組合性價比提高之后，再考慮買入,?！鄙鲜鰴C構(gòu)人士表示，其當(dāng)前倉位主要集中在港股,。
上述機構(gòu)人士表示,，其這兩日調(diào)整了投資策略，未來會更看重投資企業(yè)的質(zhì)量,，而不是估值,。
“我們發(fā)現(xiàn)企業(yè)正在港股搶融資出海建廠，所以在投資上,，我對企業(yè)的估值要求降低,，但對企業(yè)質(zhì)地要求更高了?！鄙鲜鰴C構(gòu)人士說,。
也有機構(gòu)靜觀其變。格雷資產(chǎn)總經(jīng)理張可興向記者表示,，“這兩天我們持倉沒有明顯變化,，整體持倉維持不變,，靜觀其變。因為我們整體的持倉結(jié)構(gòu)更多是以內(nèi)需為主,，所以我們對關(guān)稅政策基本上脫敏,。”
“在這輪港股下跌當(dāng)中,，我們也沒去加倉一些下跌比較多的股票,，因為我們認(rèn)為這些股票還不是特別便宜，只能說在合理區(qū)間,，但價格吸引力還不大,，所以暫時并沒有去加倉港股，或者受關(guān)稅影響較大的公司,?！彼硎尽?/p>
此次中美經(jīng)貿(mào)會談結(jié)果發(fā)布之后,，中國資產(chǎn)的投資機會在哪？
劉有華分析,，機構(gòu)投資者的投資策略和調(diào)倉方向或呈現(xiàn)三大變化：首先,，中國資產(chǎn)的系統(tǒng)性風(fēng)險溢價有望顯著下降，這將進一步提升中國資本市場在全球資產(chǎn)配置中的吸引力,。機構(gòu)投資者可能會相應(yīng)提高對中國股票和債券市場的配置比重,。
其次，在行業(yè)配置層面,，直接受益于關(guān)稅下調(diào)的進出口相關(guān)行業(yè)將迎來估值修復(fù)機會,。與此同時，科技板塊有望獲得市場情緒改善和供應(yīng)鏈風(fēng)險降低的雙重利好,，消費類股票則可能受益于市場信心回暖帶來的估值提升。
第三,，隨著市場風(fēng)險偏好的整體回升,，傳統(tǒng)避險資產(chǎn)（如黃金、美債等）的配置價值相對減弱,。機構(gòu)投資者可能會逐步降低避險資產(chǎn)倉位,，轉(zhuǎn)而增配更具成長性的權(quán)益類資產(chǎn)，特別是受貿(mào)易環(huán)境改善利好的板塊,。
關(guān)于后市,，優(yōu)美利投資總經(jīng)理賀金龍認(rèn)為，本輪協(xié)議的達(dá)成對國內(nèi)經(jīng)濟增長的潛在壓力緩解,，企業(yè)盈利預(yù)期有望上調(diào),，尤其是對于出口依賴度較高的行業(yè),，經(jīng)營環(huán)境短期內(nèi)迎來明顯改善。
“前期受關(guān)稅影響回調(diào)較大的板塊行情有望回暖,，主要涉及電子板塊,，IT服務(wù)、軟件開發(fā)等計算機板塊,，自動化設(shè)備,、通用設(shè)備、專用設(shè)備等機械設(shè)備板塊,。家電,、紡織制造等出海業(yè)務(wù)收入占比較高的板塊?！辟R金龍說,。
焦冰認(rèn)為，“全球供需再平衡”比“內(nèi)需主線”更受到關(guān)注,。機構(gòu)更傾向于配置政策受益明確和科技自主可控領(lǐng)域的板塊,，政策受益包括內(nèi)需消費、高股息銀行等,，科技自主可控領(lǐng)域包括半導(dǎo)體,、AI等，同時機構(gòu)減少了對于傳統(tǒng)周期行業(yè)的依賴,。另外,，低利率環(huán)境下，高股息資產(chǎn)（如銀行,、能源）成為防御性選擇,，同時科技股超跌反彈邏輯受青睞。
摩根士丹利基金指出,，中美經(jīng)貿(mào)會談結(jié)果將顯著提升投資者風(fēng)險偏好,，如未來美對華關(guān)稅稅率能夠保持在調(diào)降之后的水平，中國出口的壓力將顯著下降,，宏觀基本面的預(yù)期也將得到一定修復(fù),。
“因此，后續(xù)市場機會或?qū)⑦M一步增加,。此前受關(guān)稅沖擊較大的出口鏈有望獲得修復(fù),，集中于中游制造領(lǐng)域?！蹦Ω康だ鸨硎?。
