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今日,，A股走出“先抑后揚(yáng)”態(tài)勢,，上午低位橫盤,，午后一度拉升走高,。個(gè)股整體跌多漲少，板塊輪動特征明顯,，大金融,、大消費(fèi)板塊領(lǐng)漲。

受訪人士認(rèn)為,，“股市旗手”券商股今日大漲,，與公募基金新規(guī)有一定關(guān)聯(lián)。預(yù)計(jì)未來部分基金的持倉配置將向滬深300行業(yè)配置回歸,。短期內(nèi)以大金融為代表的權(quán)重板塊有望延續(xù)優(yōu)勢表現(xiàn),，但其持續(xù)上漲仍需政策面、資金面等支持。

A股“先抑后揚(yáng)”

5月14日,，A股上午低位震蕩,，午后拉升走高。滬指收漲0.86%報(bào)3403.95點(diǎn),，創(chuàng)業(yè)板指收漲1.01%報(bào)2083.14點(diǎn),。科創(chuàng)50微漲,，滬深300,、上證50、北證50漲幅均超過1%,。市場交投氛圍不錯(cuò),，今日成交額達(dá)1.35萬億元。

整體來看,，個(gè)股跌多漲少,，共計(jì)2328只個(gè)股收漲，漲停股90只,；2816只個(gè)股收跌,，跌停股9只。

今日31個(gè)申萬一級行業(yè)板塊中,，有24個(gè)板塊收漲,。其中，非銀金融板塊收漲3.99%,，領(lǐng)跑全場,。個(gè)股方面，瑞達(dá)期貨,、中國人保,、紅塔證券、錦龍股份漲停,，中國太保收漲8.5%,。

受關(guān)稅方面利好消息影響，交通運(yùn)輸板塊今日漲近2%,，飛力達(dá),、中遠(yuǎn)海發(fā)、寧波海運(yùn)等15只個(gè)股漲停,；食品飲料,、商貿(mào)零售板塊漲幅超過1%。

前期大漲的國防軍工板塊今日繼續(xù)回落,，但跌幅收窄,，今日該板塊收跌0.74%,。但仍有合眾思壯、甘化科工等5只個(gè)股漲停,。

虛擬機(jī)器人概念大漲4.2%,，參股期貨、券商概念,、科創(chuàng)板做市商漲幅均超過3%,，白酒、中俄貿(mào)易概念等均表現(xiàn)不錯(cuò),。

今日A股走勢“先抑后揚(yáng)”，排排網(wǎng)財(cái)富理財(cái)師負(fù)責(zé)人孫恩祥告訴記者,，午后拉升反映投資者情緒短暫回暖,，但目前市場尚不足以形成趨勢性上漲的明確信號。預(yù)計(jì)滬指大概率將在3350至3400點(diǎn)區(qū)間維持箱體震蕩格局,。因此,，建議投資者保持審慎態(tài)度，避免盲目追高,，同時(shí)需重點(diǎn)關(guān)注量能演變及政策導(dǎo)向,。

大金融板塊領(lǐng)漲

近期在關(guān)稅戰(zhàn)緩和的背景下，A股整體士氣不錯(cuò),，但市場呈現(xiàn)明顯的板塊輪動特征,。今日，非銀金融成為全場“最靚的仔”,。

青島安值投資高級研究員程天燚向記者分析,，今日A股在非銀的帶領(lǐng)下向上沖高，可能和公募基金新規(guī)有一定關(guān)聯(lián),?！锻苿庸蓟鸶哔|(zhì)量發(fā)展行動方案》于近日正式印發(fā)，該方案可能會在中長期對公募基金的產(chǎn)品布局產(chǎn)生影響,，引導(dǎo)資產(chǎn)配置逐漸向權(quán)重指數(shù)靠攏,。根據(jù)2025年一季度數(shù)據(jù)，公募基金在銀行板塊的配置比例約3.49%,，這一比例相較于滬深300指數(shù)的權(quán)重低配9.99個(gè)百分點(diǎn),，相較于中證800指數(shù)的權(quán)重低配6.99個(gè)百分點(diǎn)。此外,，非銀金融,、公用事業(yè)等行業(yè)的配置比例也處于低配狀態(tài)。在短期內(nèi),，這些低配行業(yè)的配置比例可能存在回升的可能,。

獨(dú)立財(cái)經(jīng)評論員郭施亮告訴《國際金融報(bào)》記者,，前期銀行股大幅上漲，而今日券商,、保險(xiǎn)板塊輪動上漲,。券商和保險(xiǎn)板塊前期調(diào)整較為充分，已經(jīng)具備了向上的動力,，但上漲高度需要看資金流入的持續(xù)性,，以及盈利能力、政策利好的配合力度,。

“大金融（銀行/保險(xiǎn)）作為公募改革的直接受益方向,，當(dāng)前市場處于政策面與資金面共振的做多窗口期，建議投資者維持高倉位,?！饼堏A富澤資產(chǎn)董事長童第軼認(rèn)為。

不過,，券商僅憑一己之力,，很難達(dá)到撬動市場行情的效果。郭施亮強(qiáng)調(diào),，需要形成合力推動,，配合政策面、資金面的支持,，才能夠促使市場行情向上突破,。他還提到，中美經(jīng)貿(mào)會談取得重要進(jìn)展,，這是有利的外部條件,。然而，這一外部條件能否成為股市向上突破的催化劑,，仍然要看資金面的支持,。

優(yōu)化資產(chǎn)配置

在童第軼看來，當(dāng)前A股行情本質(zhì)是政策驅(qū)動下的技術(shù)修復(fù),。一是政策紅利釋放：中美關(guān)稅調(diào)整直接降低出口企業(yè)成本,，公募改革引導(dǎo)增量資金配置低估值金融股，疊加美聯(lián)儲降息預(yù)期升溫,，共同構(gòu)成權(quán)重股估值修復(fù)的催化劑,。

二是資金輪動邏輯：藍(lán)籌股的爆發(fā)是對前期科技股超漲的修正，但需警惕短期虹吸效應(yīng)加劇市場波動,。5月14日收盤,，滬深300市盈率PE（TTM）僅12.72倍，而科創(chuàng)50的市盈率PE（TTM）高達(dá)142.98倍,，兩者呈現(xiàn)極端分化,。在這種情況下,，資金向安全邊際更高的方向遷移，符合防御性調(diào)倉的規(guī)律,。

中航證券研究所策略團(tuán)隊(duì)告訴《國際金融報(bào)》記者,，證監(jiān)會發(fā)布的《推動公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動方案》將推動公募基金的收費(fèi)模式、基金經(jīng)理的薪酬與業(yè)績基準(zhǔn)掛鉤,。滬深300指數(shù)是市場公認(rèn)的業(yè)績基準(zhǔn)之一,，參考2025年一季度主動偏股型基金對滬深300的超配與低配情況，電子,、傳媒,、醫(yī)藥生物為前三大超配行業(yè)，而銀行,、非銀金融,、公用事業(yè)為前三大低配行業(yè)。預(yù)計(jì)未來部分基金的持倉配置將向滬深300的行業(yè)配置回歸,，紅利板塊有望更充分地享受到上述方案帶來的政策紅利。

程天燚認(rèn)為,，前期市場因關(guān)稅事件大幅下跌,，但在維穩(wěn)資金的呵護(hù)以及關(guān)稅談判超預(yù)期進(jìn)展的影響下，市場走出了一波較長時(shí)間的反彈,，并已積累了一定程度的獲利籌碼,。在沒有出現(xiàn)重大邊際變化的前提下，整體指數(shù)層面繼續(xù)大幅上升的可能性較低,，但市場仍可能存在結(jié)構(gòu)性機(jī)會,。當(dāng)前公募基金新規(guī)的影響仍將持續(xù)，短期內(nèi)以大金融為代表的權(quán)重板塊有望延續(xù)優(yōu)勢表現(xiàn),。

“在當(dāng)前市場震蕩整理階段,，風(fēng)險(xiǎn)管控尤為重要?！睂O恩祥提醒投資者,，可采取以下策略優(yōu)化資產(chǎn)配置：首先，將配置重心向具備估值優(yōu)勢的防御性品種傾斜,，如銀行,、保險(xiǎn)及公用事業(yè)板塊；其次,，對短期漲幅過大的科技成長股應(yīng)保持警惕,，建議選擇業(yè)績確定性較強(qiáng)的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的進(jìn)行低位布局；最后,，隨著宏觀經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升,，大消費(fèi)領(lǐng)域的配置價(jià)值正逐步凸顯,，可從中長期角度進(jìn)行戰(zhàn)略布局。