證券時報
劉頌
2025-06-02 20:23
◎記者 趙明超 何奎
近期,，銀行股表現(xiàn)搶眼。5月14日,，中證銀行指數(shù)報收于7691.19點,，創(chuàng)歷史新高。銀行股“大象起舞”,，誰在買入,？從記者了解到的情況來看，背后推手主要有兩個方面：一是部分公募基金應(yīng)對業(yè)績基準(zhǔn)考核調(diào)倉買入,；二是配置型險資持續(xù)買入,。
公募應(yīng)對基準(zhǔn)考核調(diào)倉買入
5月7日，中國證監(jiān)會發(fā)布《推動公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動方案》（下稱《方案》）,，對基金經(jīng)理的考核,，更加強調(diào)業(yè)績比較基準(zhǔn)的約束作用，對三年以上產(chǎn)品業(yè)績低于業(yè)績比較基準(zhǔn)超過10個百分點的基金經(jīng)理,，要求其績效薪酬應(yīng)當(dāng)明顯下降,。
從過去幾年的市場表現(xiàn)看，銀行板塊走勢強勁,，但公募基金對銀行板塊整體處于“低配”狀態(tài),。在銀行股的慢牛行情中，不少基金經(jīng)理跑輸業(yè)績基準(zhǔn),。
據(jù)華泰證券的統(tǒng)計,，主動偏股型基金嚴(yán)重低配銀行板塊。從業(yè)績比較基準(zhǔn)看,，截至2024年底,，全市場主動偏股型公募基金中,，以滬深300指數(shù)為第一大業(yè)績基準(zhǔn)的基金占比為46%，低配銀行板塊9.6個百分點,；以中證800指數(shù)為第一大基準(zhǔn)的基金占比為16%,，低配銀行板塊7.8個百分點。從個股情況看,，興業(yè)銀行,、招商銀行、工商銀行及交通銀行均處于低配狀態(tài),。
“在政策推動公募基金浮動管理費收取機制,、更加強調(diào)業(yè)績比較基準(zhǔn)的背景下，如果上述基金的業(yè)績比較基準(zhǔn)不變,，基金經(jīng)理要向業(yè)績比較基準(zhǔn)靠攏,，就要買入前期低配的銀行股?！睖夏车谌交鹧芯咳耸糠治稣J(rèn)為,，雖然銀行股市值普遍很大，但是換手率極低,，這些基金經(jīng)理調(diào)倉帶來的增量資金,，對股價變化的邊際力量相對更大。
某頭部基金公司權(quán)益投資負責(zé)人透露,，由于《方案》實施細則還沒有出臺,，公司也沒有要求基金經(jīng)理調(diào)整持倉，但不排除部分基金經(jīng)理基于接下來的考核因素提前調(diào)倉,。
從場內(nèi)ETF凈申贖情況看,，5月以來，銀行主題ETF持續(xù)吸引資金凈買入,。以華寶銀行ETF為例,，截至5月13日，最近5個交易日,，凈申購額為2.6億元,，規(guī)模升至82.20億元，交易價格5月14日再度上漲0.87%,，連續(xù)6個交易日收陽,。
滬上某基金公司內(nèi)部人士透露，近期銀行主題ETF主要是機構(gòu)申購,，包括配置型險資和交易型私募基金,，個人投資者則是凈贖回居多。
險資持續(xù)買入銀行股
在這一輪銀行股上漲過程中，熱衷于高股息的保險資金發(fā)揮著重要推動作用,?！敖谖覀兇_實又增持了銀行股?！币患医衲陞⑴c舉牌的險資機構(gòu)相關(guān)負責(zé)人告訴記者,，自去年以來公司就一直堅持高股息策略，尤其銀行股是重要配置標(biāo)的,。
深圳一家中小險資機構(gòu)向記者透露：“銀行股一直是我們的配置基本盤,，近期加倉了銀行股，但目前買入的資金還不太多,，后續(xù)根據(jù)市場情況會考慮繼續(xù)買入,。”
從險資頻頻舉牌,，不難看出其對銀行股的偏愛,，今年險資共舉牌上市公司13次，其中6次舉牌與銀行股相關(guān),，被舉牌銀行股包括中信銀行H股,、郵儲銀行H股、招商銀行H股,、農(nóng)業(yè)銀行H股等。
在市場利率持續(xù)下行的環(huán)境中,，險資機構(gòu)需要平衡資產(chǎn)端收益和負債端成本,，投資高股息標(biāo)的可以助其實現(xiàn)以股息補票息，緩解資產(chǎn)負債匹配壓力,。國金證券認(rèn)為,，低利率疊加合意資產(chǎn)荒背景下，以股息補票息是保險公司的必然選擇,，未來高股息是權(quán)益配置的重要方向,。
