數(shù)據(jù)寶
寧墨
2025-05-31 18:02
受穆迪下調美國信用評級影響,，5月19日,，美國股債匯均出現(xiàn)下跌,。
亞太盤初,，美國股指期貨率先承壓下挫，納指期貨跌0.8%,，標普500指數(shù)期貨,、道指期貨跌0.7%。美股開盤后,，三大股市全線下跌,，截至記者發(fā)稿，道指跌0.46%,，報42459.2點,；標普500指數(shù)跌0.76%，報5912點,；納斯達克指數(shù)跌0.98%,，報19023.6點。
美國國債期貨市場也遭受重挫,，美國10年期國債收益率一度攀升至4.54%,，30年期國債收益率則突破5%,，達2023年11月以來最高水平。
衡量美元對六種主要貨幣的美元指數(shù)下跌0.7%至100.2,。
市場對美國整體經(jīng)濟前景信心下降,，資金避險情緒濃厚。
財政赤字與債務負擔
國際信用評級機構穆迪于5月16日宣布,，將美國主權信用評級從Aaa下調至Aa1,。至此，繼2011年標準普爾,、2023年惠譽分別將美國聯(lián)邦信用評級從AAA下調至AA+后,，三大國際評級機構已全部剝奪美國“3A評級”。
穆迪在聲明中明確指出,，美國長期財政狀況的惡化是此次評級下調的關鍵因素,。過去十多年間，美國聯(lián)邦債務規(guī)模因持續(xù)的財政赤字而急劇攀升,。隨著赤字和債務規(guī)模的擴大,，加之利率上升，美國政府債務的利息支付負擔顯著加重,。
若當前稅收與支出政策不做調整,，美國政府預算靈活性將持續(xù)受限。穆迪預計,，到2035年,，包含利息支出在內的強制性支出占總支出的比例，將從2024年的約73%提升至約78%,。若2017年《減稅與就業(yè)法案》延續(xù),，未來十年美國聯(lián)邦財政基本赤字（不包括利息支付）將增加約4萬億美元。
基于上述情況,，穆迪預計美國聯(lián)邦赤字將持續(xù)擴大,，到2035年將達到GDP的近9%，遠高于2024年的6.4%,；到2035年,，聯(lián)邦債務負擔占GDP的比例將攀升至約134%，而2024年這一比例為98%,。
值得注意的是,，盡管美國國債資產(chǎn)需求目前依然強勁，但自2021年以來,，美國國債收益率上升導致其債務負擔能力下降,。穆迪預計到2035年，聯(lián)邦利息支付將吞噬約30%的財政收入,，這一比例在2024年約為18%,，2021年為9%,。2024年，美國聯(lián)邦,、州和地方債務的整體利息負擔占收入的12%,，而Aaa級主權國家的這一比例僅為1.6%。
不過,，分析指出,，長期視角下，鑒于美國各州受法律強制平衡預算約束,，財政獨立性相對較高,。據(jù)彭博社報道,，此次穆迪下調評級預計對美國各州影響有限,，系統(tǒng)性風險總體可控。2023年惠譽評級調整后,，被惠譽評為AAA級的美國各州仍保持最高信用評級的歷史特征,，表明州級財政的獨立性可對風險形成有效隔離。各州債務結構與聯(lián)邦政府存在顯著差異,，且經(jīng)濟基本面保持相對穩(wěn)健,，因此主權信用波動難以通過“財政傳導鏈”引發(fā)全國性債務危機。
拋售美元資產(chǎn)
受評級下調影響,，5月19日美債,、美元再次下跌。
10年期美債收益率上升3個基點至4.5%,，30年期美債收益率則一度上升約6個基點至5%,，隨后漲幅回落。若長期收益率持續(xù)突破5%,，可能重返2023年的水平,，當年該收益率曾升至5.18%，為2007年以來最高點,。
截至記者發(fā)稿,，衡量美元對六種主要貨幣的美元指數(shù)下跌0.7%至100.2。
分析指出,，前兩次降級后,，美股均在一周內回調約7%，但長期仍回歸牛市,。此次市場雖提前消化部分風險,，但36萬億美元債務及6月6.5萬億國債到期壓力，令短期波動風險高于以往,。
歐洲央行行長拉加德上周六（17日）表示,，美元兌歐元最近的跌勢與直覺相反,，但反映了“金融市場某些部分對美國政策的不確定性和信心喪失”。
中信建投認為,，評級下調一般由美債財政的短期問題催化,，尤其是赤字上升和債務上限。盡管債務上限本身不會導致違約,，但在解決這一問題過程中,，每次都伴隨著美國兩黨的政治博弈、新聞的大肆宣傳和債務額度的提高,，對市場情緒會造成負面拖累,，美債容易對負面消息更加敏感。
富蘭克林鄧普頓分析師Max Gokhman指出,，主權基金和機構投資者正將美債置換為其他避險資產(chǎn),，可能引發(fā)“熊市陡峭化螺旋”——美債收益率攀升、美元貶值,、美股吸引力下降的三重惡性循環(huán),。這一趨勢與4月特朗普“對等關稅”引發(fā)的拋售潮形成接力，標志著美元資產(chǎn)從“避風港”向“風險源”的質變,。
記者：李曦子 實習生：張聰
文字編輯：王哲希
版面編輯：畢丹丹
