數(shù)據(jù)寶
張智博
2025-06-01 07:57
5月以來，北交所擬上市公司密集披露問詢回復進展,。上海證券報記者梳理發(fā)現(xiàn),，截至5月19日，已有15家北交所擬上市公司更新相關動態(tài),。其中,，5家披露首輪問詢回復，8家披露第二輪問詢回復,，2家披露第三輪問詢回復,。
結(jié)合上述問詢回復來看,，募投項目的必要性,、業(yè)績增長的合理性和可持續(xù)性,、收入真實性等問題,，成為監(jiān)管方問詢重點,。
“北交所按照自身定位,，以高質(zhì)量擴容為牽引,，針對擬上市公司的收入真實性,、增長可持續(xù)性是否合理，募投項目合理性等方面展開問詢,，而這也是保護投資者合法權(quán)益的一種表現(xiàn),。”開源證券北交所研究中心總經(jīng)理諸海濱對記者表示,，目前北交所上市排隊企業(yè)共有90余家,，從公司基本面看，7家已過會企業(yè)和1家待上會企業(yè)均屬于利潤體量較大,、基本面情況較好的企業(yè),。“這些企業(yè)以‘小巨人’居多,，專精特新‘小巨人’能助力高質(zhì)量上市公司的供給,，預計將在2025年帶來較多的優(yōu)質(zhì)投資機會?！敝T海濱說,。
追問募投項目合理性
上述案例中，多家公司被追問募投項目的合理性,。如2024年末北交所上市申請獲受理的海菲曼,，在第二輪問詢函回復中，交易所反復追問本次募投項目是否必要,。具體看,，2024年，海菲曼實現(xiàn)營業(yè)收入2.26億元,，而擬擴產(chǎn)項目達產(chǎn)后預計實現(xiàn)收入2.36億元,，北交所要求公司說明擬擴產(chǎn)產(chǎn)品新增產(chǎn)量的銷售渠道、目標銷售地區(qū)與目標客戶,，以及產(chǎn)能消化措施的有效性等,。
關于研發(fā)中心建設項目,，海菲曼擬投入研發(fā)人員費用3827.4萬元,，其他研發(fā)投入3980萬元。但北交所注意到,，報告期內(nèi),，公司合計研發(fā)費用為3044.86萬元，其中職工薪酬合計1617.15萬元,，故要求公司說明擬投入研發(fā)人員費用對應新增研發(fā)人員數(shù)量,、專業(yè)背景或方向，及該項目各類資金投向的必要性,。
品牌建設項目方面,，北交所注意到，該項目中市場營銷費用為1.32億元，占該項目總投資比重超過70%,。2022年至2024年,，海菲曼銷售費用合計為1.14億元。北交所質(zhì)疑公司的市場營銷費用投入的必要性,，要求公司說明項目實施期間預計銷售費用構(gòu)成及占營業(yè)收入的比重,，是否符合行業(yè)慣例等。
類似案例還有通領科技,。招股書顯示,，公司此次北交所上市擬募資5.16億元，其中4.21億元用于汽車內(nèi)飾件,、汽車門板總成生產(chǎn)項目,，以及智能化升級、研發(fā)中心升級項目,，9500萬元用于補充流動資金,。
在第一輪問詢函回復中，北交所提到,，公司擬投資的汽車內(nèi)飾件生產(chǎn)項目和汽車門板總成生產(chǎn)項目,，分別涉及3000萬元、2000萬元的鋪底流動資金,。北交所要求公司結(jié)合現(xiàn)有生產(chǎn)經(jīng)營場地,、各類產(chǎn)品產(chǎn)能利用率、下游市場需求變動趨勢等,，說明相關資金測算依據(jù),、鋪底流動資金與補充流動資金是否存在實質(zhì)性差異、是否存在新增產(chǎn)能難以消化的風險等,。
此外,，北交所還關注到，通領科技2022年度,、2023年度現(xiàn)金分紅金額分別為1638萬元,、2340萬元，要求其結(jié)合持有的貨幣資金,、財務狀況,、現(xiàn)金分紅情況等，說明募集資金補充流動資金的合理性,。
“北交所上市問詢通常有2至3輪,。”諸海濱解釋說,，5月以來,，十余家公司集中披露問詢進展,，與補年報有關。許多公司之前是中止審核的狀態(tài),，補完2024年年報后可恢復審核流程,。
嚴查業(yè)績增長真實性
近期更新上市進展的這批北交所擬上市公司中，業(yè)績增長的真實性及收入確認的真實性也是問詢的重點,。
例如,，就業(yè)績大幅增長合理性及持續(xù)性、收入確認依據(jù)有效性,、2023年毛利率大幅上漲的真實性及可持續(xù)性等問題,，北交所對能之光展開問詢。
據(jù)披露,，2021年至2023年和2024年上半年,，能之光的扣非歸母凈利潤分別為1780.48萬元、1580.02萬元,、4318.29萬元和2610.63萬元,，其中2023年、2024年上半年增長幅度較大,。然而,，公司部分客戶在2023年、2024年上半年出現(xiàn)不同幅度的業(yè)績下滑情形,；對部分主要客戶的產(chǎn)品銷售出現(xiàn)2024年上半年銷售毛利率及主要產(chǎn)品銷售價格下降的情形,。
北交所要求能之光結(jié)合下游行業(yè)變動趨勢、客戶需求變動,、下游主要客戶經(jīng)營情況變動等,，進一步量化說明其2023年、2024年業(yè)績增長的原因及合理性,，以及是否存在下游行業(yè)主要客戶需求下降導致期后持續(xù)經(jīng)營能力受到重大不利影響的風險,。
收入確認方面，報告期內(nèi),，與能之光發(fā)生交易的客戶家數(shù)分別為1394家,、1440家、1496家和1187家,，數(shù)量多且較為分散,；此外,，公司收入確認依據(jù)僅為客戶簽字確認的簽收單,。北交所要求公司說明收入確認依據(jù)的有效性，以及如何確認客戶簽字人員的身份真實性,、是否與客戶定期對賬等,。
再看佳能科技。2021年至2023年，其第四季度收入占比分別為49.87%,、33.99%和39.55%,，收入確認季節(jié)性顯著。但佳能科技在招股書中披露,，公司換熱設備和管道支吊架產(chǎn)品所屬行業(yè)不存在明顯的季節(jié)性特征,。因此，北交所要求公司說明是否存在提前確認收入情形,、相關信息披露是否準確等內(nèi)容,。
記者還關注到，4月30日披露終止北交所上市的思銳光學,，其收入真實性也引起關注,。作為主營精密光學元器件產(chǎn)研銷的企業(yè)，思銳光學線上銷售采用B2C和B2B模式,，其中報告期內(nèi)B2C模式占營業(yè)收入比重分別為31.11%,、32.06%和35.85%，亞馬遜和獨立站銷售占比逐漸提高,。而京東B2B和亞馬遜B2C的退貨率逐年提升,，高于預期。
對此,，北交所要求思銳光學詳細說明線上收入變動的原因及合理性,，是否存在大額、異常的消費情況等,，并說明自主運營與第三方運營的銷售金額及占比,，第三方的基本情況、運營費用與銷售收入的匹配性等,。
