券商中國
劉珺宇
2025-06-02 17:59
日前監(jiān)管部門多次表態(tài)要適時進行降息降準操作,，最近正式實施了,。央行最近公布的LPR（貸款市場報價利率）有了一定幅度的下調(diào),，各大商業(yè)銀行也紛紛調(diào)低存款利率。經(jīng)過這次調(diào)整,，目前一年期的存款利率已經(jīng)普遍低于1%，而兩年前該利率一般還在2%上下,。
銀行利率大幅度下調(diào)有其合理性,。一方面政府為了鼓勵投資與消費，需要實施較低的利率政策,。在利率處于偏低水平的情況下,，企業(yè)的財務(wù)負擔會降低，個人負債消費的壓力也相應(yīng)減小,，有活躍經(jīng)濟的作用,。另一方面，現(xiàn)在物價水平相對比較低,，消費者價格指數(shù)長期徘徊在1%以下,，生產(chǎn)者價格指數(shù)更是連續(xù)處于負值，經(jīng)濟基本上不存在大的通脹風險,，即便存款利率低于1%,，也不會出現(xiàn)“負利率”的狀況，儲戶的利益仍然可以得到保證,。因此此時降息,，就是順理成章的事情了。
中國居民歷來具有喜歡存款的傳統(tǒng),，即便是證券市場發(fā)展壯大之后,，儲蓄仍然是廣大居民最重要的投資選擇。據(jù)統(tǒng)計,，今年一季度國內(nèi)居民儲蓄余額超過160萬億元,，環(huán)比增長近6%,，明顯快于居民收入的增長。
之所以出現(xiàn)這樣的狀況,，與消費意愿不強有很大的關(guān)系,，但現(xiàn)在儲蓄利率降了，而且降幅不少,，這會對居民的投資意愿產(chǎn)生影響嗎,？應(yīng)該說，這個影響肯定是存在的,。
一年期利率降到1%以下后,，一般儲戶所能夠獲得的利息收入是很低的，從心理上將會淡化其對儲蓄的依賴,。事實上,，今年以來由于儲蓄利率下調(diào)的風聲越來越大，已經(jīng)有相當數(shù)量的居民開始把資金配置到固收類理財產(chǎn)品上去了,。銀行發(fā)行的理財產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模又回到了31萬億元的歷史峰值,，環(huán)比增加了4%以上。現(xiàn)在銀行儲蓄利率下降,，也會拉動銀行固收類理財產(chǎn)品的預(yù)期收益下降,，居民的投資意愿發(fā)生變化就成為一個大概率現(xiàn)象。
即便現(xiàn)在實體經(jīng)濟的運行有一定壓力,，但絕大多數(shù)上市公司股息率還是高于2%的,，這也就預(yù)示著如果居民把資金用于投資活動，理論上是可以獲得較銀行儲蓄利率高的賬面收益,。過去總認為上市公司4%以上的股息率才有吸引力,，現(xiàn)在哪怕2%的股息率，回報也不低了,。
在某種意義上,，1%的利率具有標志性的意義，在儲蓄利率低于這個水平時,，雖然不至于從根本上改變居民的儲蓄意愿,，但會極大地降低其儲蓄積極性，并且在部分群體中形成事實上的儲蓄搬家趨勢,。而這個時候,，替代儲蓄的投資品，特別是股票,，如果能夠走出穩(wěn)步向上的行情,，那一定會加快儲蓄搬家,，并且形成直接流向股市的態(tài)勢,。到時再回頭來看,，不難發(fā)現(xiàn)這次的降息，的確影響了居民的投資選擇,。
當然,，這種影響是一個漸進的過程，不會一步到位,。因為人們認知的改變需要一個過程,，需要有足夠數(shù)量的收益遠高于儲蓄的金融產(chǎn)品出現(xiàn)。并且,，股票市場的穩(wěn)定很關(guān)鍵,，股票投資中股息率當然重要，但如果股價處于下行通道,，那么股息收入恐怕抵不上股票的市值損失,。所以，努力穩(wěn)定股市,，活躍資本市場,，是推動居民改變對儲蓄過度依賴的方法。
