證券時報網(wǎng)
胡敏文
2025-06-05 11:53
日本10年期國債拍賣爆了。
今日,，據(jù)日本財務(wù)省發(fā)布的數(shù)據(jù),，在2.6萬億日元10年期國債的拍賣中，投標(biāo)倍數(shù)從上月的2.54大幅躍升至3.66,，拍賣需求關(guān)鍵指標(biāo)升至2024年4月以來最高水平,。受此影響，日本中長期政府債券價格直線拉升,，日本10年期國債收益率一度跌超2%,。
有分析警告稱，雖然日本10年期國債拍賣結(jié)果超出預(yù)期暫時緩解了市場緊張情緒,，但市場真正的考驗(yàn)將是周四舉行的日本30年期國債拍賣,。
當(dāng)前市場正高度關(guān)注日本央行是否會進(jìn)一步減少國債購買量。當(dāng)?shù)貢r間6月3日,，日本央行行長植田和男暗示,，可能在下一財年進(jìn)一步放緩政府債券購買的步伐。另外,，植田和男還表示,，如果日本經(jīng)濟(jì)前景實(shí)現(xiàn)，日本央行將進(jìn)一步加息,。
日本國債賣爆
6月3日,，日本財務(wù)省發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，本次2.6萬億日元的10年期國債拍賣中,，投標(biāo)倍數(shù)從上月的2.54大幅躍升至3.66,，遠(yuǎn)超過去一年的平均水平。拍賣需求關(guān)鍵指標(biāo)升至2024年4月以來最高水平（該數(shù)值越高,，表明市場對債券的需求越強(qiáng)勁）,。
受此次標(biāo)售結(jié)果影響，在東京午盤交易中,，日本中長期政府債券價格直線拉升,，其中，日本10年期國債收益率一度跌超2%,。
有分析指出,，日本10年期國債拍賣結(jié)果強(qiáng)于過去一年平均水平，在全球收益率上升的背景下,，給市場情緒帶來了短期緩解,。
盡管日本10年期國債拍賣暫時緩解了市場緊張情緒，但市場真正的考驗(yàn)將是周四舉行的30年期國債拍賣——這將決定市場是否已做好迎接日本央行退出超寬松政策后“正常化”陣痛的準(zhǔn)備,。該債券收益率近期一度觸及首次發(fā)行以來的最高水平,。
去年，日本央行宣布計劃每季度減少4000億日元的債券購買量,，目標(biāo)是在2026年初將每月購買量降至2.9萬億日元左右,。
前日本央行審議委員櫻井誠稱，由于擔(dān)心日本國債收益率飆升,，日本央行本月召開會議時,，可能會決定在下一財年計劃中停止削減國債購買規(guī)模。
據(jù)悉,，日本央行將于6月17日公布最新利率決議,。一個關(guān)鍵點(diǎn)是，日本央行是否會在明年第二季度起,，繼續(xù)每季度減少國債購買量,。
交易員一直在尋找有關(guān)日本央行削減購債規(guī)模節(jié)奏的線索，而日本央行觀察人士對理想的削減購債的速度也看法不一,。近期超長期國債收益率的飆升凸顯了日本當(dāng)局在推進(jìn)量化緊縮過程中的挑戰(zhàn),。
櫻井誠表示，自去年夏天以來,，日本央行每季度都會減少4000億日元的國債購買規(guī)模,，但這一進(jìn)程將停止?！八麄兒芸赡軙Ｖ?。”櫻井誠說道,，“他們肯定考慮到,，如果大幅削減債券購買規(guī)模，收益率將進(jìn)一步上升,?！?/p>
櫻井誠預(yù)計，日本國債收益率將保持在較高水平,，這將引發(fā)財務(wù)省對其對日本財政影響的擔(dān)憂。由于利率上升,，日本政府本財年用于償債的成本已上升至其預(yù)算的約四分之一,。櫻井誠表示：“他們肯定感覺到，收益率過高可能會帶來問題,。對于日本央行來說,，繼續(xù)削減購債并不容易。”
植田和男最新發(fā)聲
隨著日本央行就購債問題做出決定的時間臨近,，日本央行行長植田和男暗示,，可能在下一財年進(jìn)一步放緩政府債券購買的步伐。
當(dāng)?shù)貢r間6月3日,，植田和男在最新的講話中表示,，許多參與日本央行會談的債券市場參與者認(rèn)為，日本央行應(yīng)從2026年4月起進(jìn)一步減少債券購買,。但對適當(dāng)?shù)牟椒ド形催_(dá)成共識,。
植田和男認(rèn)為，日本央行的債券購買縮減正發(fā)揮預(yù)期效果,，改善債券市場的功能性,。為制定自2026年4月起的債券縮減計劃，日本央行必須在保持可預(yù)見性和靈活性之間繼續(xù)權(quán)衡,。
植田和男指出,，日本國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢自美國總統(tǒng)特朗普在4月宣布關(guān)稅措施以來發(fā)生了劇烈變化,，超出了許多人的預(yù)期,。目前與美國的多項(xiàng)貿(mào)易談判仍在進(jìn)行中，市場不確定性依然較高,。
植田和男表示,，企業(yè)或能吸收關(guān)稅帶來的上升成本，但這將惡化企業(yè)利潤,，并可能對工資和資本支出前景產(chǎn)生負(fù)面影響,。
植田和男稱，日本的實(shí)際利率仍處于深度負(fù)值,。如果日本經(jīng)濟(jì)前景實(shí)現(xiàn),，日本央行將進(jìn)一步加息。是否加息以及加息的可能時機(jī)將取決于日本的經(jīng)濟(jì)和物價發(fā)展,。
關(guān)于日本通脹形勢,，植田和男表示：“日本的核心通脹率正呈溫和上升趨勢。我們的觀點(diǎn)沒有變化,，即日本的核心通脹率將逐步接近2%的目標(biāo),。”
植田和男警告稱,，必須高度警惕貿(mào)易政策帶來的極高不確定性及其對日本經(jīng)濟(jì)和物價的影響,。
櫻井誠表示，由于特朗普的關(guān)稅政策導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)前景不明朗,，植田和男領(lǐng)導(dǎo)的貨幣政策委員會很可能會維持當(dāng)前0.5%的政策利率直到今年年底前,。
他補(bǔ)充稱,，在考慮進(jìn)一步加息之前，日本央行需要確認(rèn)企業(yè)投資的韌性以及企業(yè)明年提高工資的空間,，而這些數(shù)據(jù)要到秋季才會公布,。
櫻井誠的這一預(yù)測與市場預(yù)期大致一致。周一的隔夜指數(shù)掉期數(shù)據(jù)顯示,，交易員認(rèn)為今年年底前借貸成本上升的可能性約為70%,。櫻井誠補(bǔ)充稱：“10月似乎有點(diǎn)早，但我也不會完全排除這種可能性,。一切都取決于數(shù)據(jù),。”
校對：劉星瑩???
