證券時報網(wǎng)
孫孝熙
2025-07-11 15:42
估值拉升過快的背景下，多只醫(yī)藥主題基金宣布提前結(jié)募,。
在新基金發(fā)行市場由重首發(fā)規(guī)模變?yōu)橹厥装l(fā)體驗的新理念下,，緊抓賽道建倉趨勢、避免高位入市已成為許多新基金產(chǎn)品關(guān)注的核心問題,。券商中國記者注意到,，多只新基金產(chǎn)品在6月10日宣布提前結(jié)募，甚至部分創(chuàng)新藥新基金產(chǎn)品原定的最后募集日為本月底,。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,，當(dāng)前醫(yī)藥賽道估值短時間內(nèi)抬升較快，許多基金偏好的頭部創(chuàng)新藥股票在短短5個交易日猛漲20%甚至30%,，若不快速縮短募集時間提前進(jìn)入市場,，可能對新產(chǎn)品凈值安全帶來不利因素，從而影響用戶體驗,，這也成為許多醫(yī)藥新基金產(chǎn)品修改最后募集日,、提前入市的核心原因。
新基金縮短發(fā)售時間
創(chuàng)新藥股票的快速拉升,，給許多正在募集中的醫(yī)藥主題基金帶來挑戰(zhàn)與機遇,，由此使得多只正在發(fā)行中的醫(yī)藥新基金選擇提前結(jié)束募集，以搶占拉升趨勢中的建倉機會,。
券商中國記者注意到,，多只指向醫(yī)藥賽道的新基金紛紛宣布提前結(jié)束募集，部分并無渠道資源的中小公募旗下醫(yī)藥新產(chǎn)品,，發(fā)售時間甚至不足5個工作日,。原定在6月13日才會結(jié)束募集的東方阿爾法旗下醫(yī)藥賽道基金產(chǎn)品，發(fā)布公告強調(diào)自6月10日起,，東方阿爾法健康產(chǎn)業(yè)基金不再接受投資者的認(rèn)購申請,，該基金的募集時間只有短短4個交易日,。
東方阿爾法健康產(chǎn)業(yè)基金為一家小型公募旗下的新產(chǎn)品，掛帥的正是年輕基金經(jīng)理孟昱,，公募管理經(jīng)驗不足兩年,。此前，由年輕基金經(jīng)理掛帥的新基金產(chǎn)品資金募集難度較高,、募集時間較長,，但此該基金迅速決定提前結(jié)束募集，或暗示該只新基金在較短時間內(nèi)已經(jīng)完成預(yù)定資金規(guī)模,，同時當(dāng)前創(chuàng)新藥賽道的快速走高,，很大程度上刺激該基金的提前結(jié)募。
6月10日,，平安基金旗下的新基金產(chǎn)品——平安港股通醫(yī)療創(chuàng)新精選基金也提前結(jié)束募集,。值得一提的是，平安基金發(fā)布的公告顯示,，這只港股醫(yī)療主題基金產(chǎn)品原定的募集最后時間為2025年6月25日,。
上述基金公司發(fā)布的公告顯示，基金經(jīng)理由周思聰,、張淼共同擔(dān)綱,，而周思聰管理的平安核心優(yōu)勢基金的高彈性特征極為顯著，今年以來該基金的累計收益率已高達(dá)73%,，所重倉的賽道正是創(chuàng)新藥,。
意圖是什么？
“現(xiàn)在基金公司更加關(guān)注基金持有人的產(chǎn)品購買體驗,，尤其是對新基金產(chǎn)品的運作和持基體驗關(guān)切度很高,，新基金產(chǎn)品入市后的1元凈值安全線很重要，新基金產(chǎn)品入市后需要抓住比較好的建倉時機,?！比A南地區(qū)一位基金公司人士告訴券商中國記者，過去幾年曾出現(xiàn)許多新基金產(chǎn)品未注重持基體驗,，過度注重新基金的首發(fā)規(guī)模,，在高位入市后出現(xiàn)凈值大幅度虧損的現(xiàn)象，對基金公司的口碑和后續(xù)產(chǎn)品發(fā)行,，構(gòu)成了很大的品牌障礙,。
深圳一位基金公司人士也認(rèn)為，新基金產(chǎn)品的首發(fā)募集規(guī)模固然重要,，但在某些特殊情況下,，比如某些行業(yè)主題基金產(chǎn)品所在的賽道行情變化過快，此時必須更加注重新基金產(chǎn)品的用戶購買體驗,，放棄暫時的首發(fā)規(guī)模,，換來更好的入市機會和基金產(chǎn)品業(yè)績,，也能在長期運行中實現(xiàn)規(guī)模增長。
上述人士認(rèn)為,，最近兩年出現(xiàn)了許多迷你基金產(chǎn)品在業(yè)績爆發(fā)后，實現(xiàn)規(guī)模大幅度增長的現(xiàn)象,，同時也出現(xiàn)了許多首發(fā)規(guī)模很大的基金產(chǎn)品,，其業(yè)績表現(xiàn)平淡甚至長期未能展現(xiàn)賺錢效應(yīng)，從而在短短兩三年內(nèi)出現(xiàn)大量贖回,，甚至有不少首發(fā)規(guī)模并不迷你的基金最后也因為業(yè)績原因?qū)е虑灞P,，這些現(xiàn)象從多個方面鼓勵基金公司更加注重新產(chǎn)品的業(yè)績，而非暫時漂亮的首發(fā)規(guī)模,。
券商中國記者也注意到,，恒生醫(yī)療保健指數(shù)在最近5個交易日內(nèi)，累計漲幅達(dá)10.45%,，多只公募基金偏好的醫(yī)藥重倉股在5個交易日內(nèi)漲幅在20%至30%間,，這意味著醫(yī)藥賽道估值變化極為劇烈，縮短募集時間能夠盡快安排資金建倉,，以避免高位布局帶來的凈值回撤風(fēng)險,。
創(chuàng)新藥板塊后市如何
氣勢如虹的創(chuàng)新藥賽道擺脫行業(yè)虧損逐步進(jìn)入業(yè)績盈利周期的事實，也是許多基金經(jīng)理放手一搏的核心因素之一,。
平安核心優(yōu)勢基金經(jīng)理周思聰表示,，2025年是中國創(chuàng)新藥行業(yè)的“三個元年”——收入放量元年、盈利跨越元年和估值抬升元年,，行業(yè)有望迎來大級別,、系統(tǒng)性的投資機會。從短期來看,，2025年有望成為創(chuàng)新藥企業(yè)收入集體放量的起點,。經(jīng)過2024年的醫(yī)保談判，80%的A股和港股創(chuàng)新藥公司或?qū)⒃诮衲暧瓉懋a(chǎn)品收入放量期,。
周思聰告訴券商中國記者,，從中期維度看，2025—2028年將是中國創(chuàng)新藥企業(yè)集體步入盈利期的關(guān)鍵階段,。與以往年份零星企業(yè)實現(xiàn)盈利不同,，2025—2028年中國創(chuàng)新藥企業(yè)或?qū)⒊膳夭饺胗芷冢?025年行業(yè)有望開始集體跨越盈利的鴻溝，從A股歷史來看,，當(dāng)整個行業(yè)開始步入盈利期的時候,，往往也是整個板塊走強的開始。
華安基金認(rèn)為,，當(dāng)前必須重視醫(yī)藥板塊受市場定價權(quán)資金變化所帶來的增量影響：創(chuàng)新藥——流動性和風(fēng)險偏好提升,，數(shù)據(jù)和BD催化有望成為全年主線,。在風(fēng)險偏好提升的背景下，疊加二季度期間的AACR,、ASCO等會議集中發(fā)布數(shù)據(jù),，創(chuàng)新藥biotech的催化劑事件的關(guān)注度大幅提升。
重倉創(chuàng)新藥的諾安精選價值基金經(jīng)理唐晨也強調(diào),，當(dāng)前醫(yī)藥板塊的資產(chǎn)價格隱含的預(yù)期收益率遠(yuǎn)低于過去二十年醫(yī)藥行業(yè)的平均收益率,，因此資產(chǎn)價格相對便宜，除了醫(yī)藥賽道的估值吸引力,，還需要看業(yè)績增量,，需要看到成長性和確定性，以及是否有多個細(xì)分領(lǐng)域從周期底部走出來,，展現(xiàn)新的產(chǎn)業(yè)趨勢,，現(xiàn)在關(guān)于醫(yī)藥板塊的積極因素越來越多，醫(yī)藥板塊以及創(chuàng)新藥板塊的行情發(fā)生在今年,，是各種催化因素共振的偶然,，如果拉長時間維度，它反映的可能只是這輪產(chǎn)業(yè)周期的一小段,。
排版：汪云鵬?????????
校對：蘇煥文
