證券時報
吳家明
2025-06-12 23:42
據(jù)上海證券交易所官網(wǎng)6月9日消息,，太保資產(chǎn)-天合富家新能源基礎設施碳中和綠色持有型不動產(chǎn)資產(chǎn)支持專項計劃（鄉(xiāng)村振興）正式申報并獲得受理,。這是市場首單以光伏資產(chǎn)為底層資產(chǎn)的持有型不動產(chǎn)ABS（資產(chǎn)支持證券）產(chǎn)品,。
今年以來,，資產(chǎn)證券化市場發(fā)展顯著提速,。Wind資訊數(shù)據(jù)顯示,，年內共有583只企業(yè)ABS發(fā)行,，發(fā)行規(guī)模合計達5085.01億元,，數(shù)量與規(guī)模同比增長均超30%,。同時,，ABS底層資產(chǎn)類型不斷拓展，為不同行業(yè)的企業(yè)提供了多樣化的融資選擇,。
中證鵬元結構融資評級部高級分析師孟洋在接受《證券日報》記者采訪時表示,，今年ABS發(fā)行規(guī)模同比增幅明顯，主要受國家政策支持,、市場資金偏好及企業(yè)盤活存量資產(chǎn)需求驅動,。未來，碳中和,、知識產(chǎn)權,、文化旅游等領域或成新增長點，這些領域資產(chǎn)現(xiàn)金流穩(wěn)定、標準化空間大,，具備證券化優(yōu)勢,。
規(guī)模爆發(fā)式增長
今年以來，資產(chǎn)證券化市場發(fā)行規(guī)模呈爆發(fā)式增長,，市場擴容態(tài)勢明顯,。據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計，今年以來截至6月10日,，共有583只企業(yè)ABS發(fā)行,，發(fā)行規(guī)模合計達5085.01億元，分別同比增長33.18%和31.81%,。其中,，山東高速集團濱萊高速資產(chǎn)支持專項計劃以79.84億元的發(fā)行規(guī)模暫列榜首。
底層資產(chǎn)類型不斷拓展,，從傳統(tǒng)領域延伸至消費金融,、數(shù)據(jù)資產(chǎn)、新能源等多個領域,。例如,，此次獲受理的太保資產(chǎn)-天合富家新能源基礎設施碳中和綠色持有型不動產(chǎn)資產(chǎn)支持專項計劃（鄉(xiāng)村振興）擬發(fā)行金額為12.4億元，項目原始權益人為天合富家能源股份有限公司,。據(jù)悉,，該公司是一家專注于分布式能源市場的系統(tǒng)解決方案提供商。
與此同時,，原始權益人類型也日益豐富,，不僅有大型企業(yè)集團、金融機構深度參與,，眾多中小微企業(yè),、新興科技公司等也紛紛加入，進一步激活了資產(chǎn)證券化市場的活力,，讓更多優(yōu)質資產(chǎn)得以盤活,，為市場發(fā)展注入新動力。
例如,，3月4日,，中信證券-萬國數(shù)據(jù)2025年第1期數(shù)據(jù)中心持有型不動產(chǎn)資產(chǎn)支持專項計劃（可持續(xù)掛鉤）成功定價發(fā)行。這是國內首單民營主體持有型不動產(chǎn)ABS,，也是首單涉及VIE（可變利益實體，VariableInterestEntities）架構的持有型不動產(chǎn)ABS產(chǎn)品,。
談及年內資產(chǎn)證券化市場發(fā)展提速的支撐因素,，東方金誠結構融資部執(zhí)行總監(jiān)張文玲對《證券日報》記者表示，這是政策引導與市場需求雙向發(fā)力的結果。政策端,，近年來監(jiān)管部門持續(xù)出臺利好政策,，通過優(yōu)化審批流程、降低市場準入門檻等舉措,，不斷疏通市場堵點,；未來，政策體系還將持續(xù)完善,，為市場創(chuàng)新發(fā)展營造更寬松的環(huán)境,。需求端，企業(yè)出于優(yōu)化財務結構,、提升資產(chǎn)流動性和拓展融資渠道的現(xiàn)實考量,，對資產(chǎn)證券化工具的需求始終旺盛，其多元且迫切的融資需求進一步推動了ABS市場的擴容與創(chuàng)新,。
多方合力助推
在ABS中,，持有型不動產(chǎn)ABS作為一種創(chuàng)新的融資工具，近年來在金融市場中發(fā)揮著日益重要的作用,。
據(jù)悉,，持有型不動產(chǎn)ABS產(chǎn)品在設計過程中便通過在信息披露、激勵約束,、二級市場交易,、流動性支持、持續(xù)擴募,、運營治理等方面開展“六大機制”設計與創(chuàng)新,，促進投融交流。例如,，在流動性支持和交易機制方面,，充分借鑒國際經(jīng)驗，吸收和采納投資機構的普遍建議,，允許產(chǎn)品設置一定比例的流動性支持機制,，在特定情況下滿足部分投資者退出需求，并持續(xù)引入二級市場活躍機制,，提高產(chǎn)品流動性,。這一系列更為市場化的創(chuàng)新設計，既可打造盤活存量資產(chǎn)的權益型工具,，進一步豐富企業(yè)融資渠道,，也為投資機構資產(chǎn)配置提供新選擇。
孟洋表示,，從企業(yè)自身訴求來看,，能源和基建類企業(yè)一般來說都是重資產(chǎn)經(jīng)營,，項目投資規(guī)模大、建設周期長,、存在一定資金壓力,，通過發(fā)行持有型不動產(chǎn)ABS產(chǎn)品可以滿足企業(yè)盤活資產(chǎn)、拓寬融資渠道,、優(yōu)化財務結構的需求,。
日前，上海證券交易所印發(fā)《關于試點公司債券續(xù)發(fā)行和資產(chǎn)支持證券擴募業(yè)務有關事項的通知》,，明確開展資產(chǎn)支持證券擴募業(yè)務,，為持有型不動產(chǎn)ABS的發(fā)展再添政策利好。在此背景下,，持有型不動產(chǎn)ABS或逐步成長為盤活存量資產(chǎn)的有力權益型金融工具,。
展望未來，孟洋建議,，可以考慮通過政策引導拓寬ABS產(chǎn)品能夠入池的基礎資產(chǎn)范疇,，提高發(fā)行人參與ABS的動力；可以通過優(yōu)化二級市場交易機制等方式吸引更多元化的資金進入ABS市場,，提高市場流動性,。此外，應繼續(xù)完善優(yōu)化存續(xù)期管理標準,、估值方法,、交易機制、稅收,、信息披露等基礎制度和配套政策,。
