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近日,，恒生滬深港通AH股溢價(jià)指數(shù)持續(xù)下行，不斷刷新階段低點(diǎn),。

6月12日,，恒生滬深港通AH股溢價(jià)指數(shù)最低觸及126.91點(diǎn)，進(jìn)一步刷新近五年新低,。

近些年來(lái),，AH公司中，A股相較于H股溢價(jià)成為常態(tài),。年內(nèi)上述溢價(jià)指數(shù)的走低,，某種程度上說(shuō)明A股相較于H股的整體溢價(jià)進(jìn)一步收窄，兩個(gè)市場(chǎng)的估值差異進(jìn)一步趨向拉平,。

恒生滬深港通AH股溢價(jià)指數(shù)創(chuàng)近五年新低

行情數(shù)據(jù)顯示,，年內(nèi)恒生滬深港通AH股溢價(jià)指數(shù)表現(xiàn)幾經(jīng)起伏，年初至3月中旬持續(xù)下跌,，隨后在3月下旬至4月上旬出現(xiàn)一波反彈,，但自4月中旬開(kāi)始，該指數(shù)重啟新一輪跌勢(shì),，并不斷創(chuàng)出階段低點(diǎn),，直到近日創(chuàng)出近五年新低?？偟膩?lái)看,，年初至今，恒生滬深港通AH股溢價(jià)指數(shù)累計(jì)跌幅在10%左右,。

根據(jù)恒生指數(shù)公司的介紹,，恒生滬深港通AH股溢價(jià)指數(shù) (“溢價(jià)指數(shù)”)為2007年7月9日推出的恒生滬深港通AH指數(shù)系列中的一員，用以量度同時(shí)以A股及H股形式上市,、市值最大及成交最活躍的中國(guó)內(nèi)地公司（“AH公司”）A股相對(duì)H股的絕對(duì)溢價(jià)（或折讓） ,。

據(jù)悉，由于內(nèi)地和香港兩地的股票市場(chǎng)環(huán)境有別,，投資者亦不相同，加上A股與H股不能互換等因素,，同一公司的A股及H股價(jià)格普遍有相當(dāng)?shù)牟町?。溢價(jià)指數(shù)的推出，是為市場(chǎng)提供一項(xiàng)簡(jiǎn)明的指標(biāo)以量度A股及H股的價(jià)差,。溢價(jià)指數(shù)根據(jù)成份股A股及H股的流通市值,，計(jì)算出A股相對(duì)H股的加權(quán)平均溢價(jià)(或折讓),。

十多年前，A股較H股一度出現(xiàn)過(guò)整體折價(jià)的情況,，體現(xiàn)在恒生滬深港通AH股溢價(jià)指數(shù)上就是該指數(shù)曾低于100點(diǎn),。但從2015年開(kāi)始，A股相較于H股的整體溢價(jià)開(kāi)始成為常態(tài),，恒生滬深港通AH股溢價(jià)指數(shù)隨之也長(zhǎng)期高于100點(diǎn),。

上述溢價(jià)指數(shù)的走低，某種程度上說(shuō)明A股相較于H股的整體溢價(jià)進(jìn)一步收窄,。從兩個(gè)市場(chǎng)主要指數(shù)表現(xiàn)來(lái)看,，年內(nèi)A股市場(chǎng)主要指數(shù)表現(xiàn)弱于同期港股市場(chǎng)整體表現(xiàn)。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,，年初至今,，港股市場(chǎng)恒生指數(shù)累計(jì)上漲19.82%，恒生科技指數(shù)累計(jì)上漲19.32%,，恒生中國(guó)企業(yè)指數(shù)累計(jì)上漲19.75%,。相較之下，同期的A股市場(chǎng)中,，上證指數(shù)累計(jì)僅上漲1.52%,，深證成指累計(jì)則下跌1.73%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)累計(jì)下跌3.48%,，科創(chuàng)50指數(shù)累計(jì)下跌1.11%,。

不少公司A股相對(duì)H股的溢價(jià)大幅收窄

從具體個(gè)股上看，A股相對(duì)于H股溢價(jià)仍是普遍現(xiàn)象,。據(jù)Wind數(shù)據(jù),，在納入Wind統(tǒng)計(jì)口徑的155家公司中，超過(guò)150家公司的A股相對(duì)于H股仍存在溢價(jià),，其中145家公司溢價(jià)率仍超過(guò)10%,，僅寧德時(shí)代、藥明康德,、招商銀行三家公司A/H股出現(xiàn)折價(jià),。

這里面，仍有超過(guò)40家公司A/H股溢價(jià)率超過(guò)100%,，安德利,、石化油服、ST晨鳴,、弘業(yè)期貨,、廣汽集團(tuán)等公司的A/H股溢價(jià)率仍超過(guò)200%。

不過(guò),，隨著年內(nèi)港股市場(chǎng)整體漲勢(shì)強(qiáng)于A股市場(chǎng),，不少AH公司的A股相對(duì)于H股的溢價(jià)已經(jīng)大幅收窄,。

比如濰柴動(dòng)力H股今年以來(lái)累計(jì)大幅上漲接近四成，同期濰柴動(dòng)力A股累計(jì)則僅上漲13.36%,，其H股的漲幅遠(yuǎn)大于同期A股漲幅,，在考慮人民幣和港元匯率換算因素后，其A股和H股的實(shí)際價(jià)差已縮小至5%以內(nèi),。紫金礦業(yè),、郵儲(chǔ)銀行等多家公司也是類似情況，相較于去年底,，相關(guān)公司A股和H股之間的價(jià)差已大幅縮小,。另外，還有部分公司的A股相較于H股從溢價(jià)轉(zhuǎn)為折價(jià),。

中金公司近日的研究觀點(diǎn)認(rèn)為,，一方面，以南向資金流入帶來(lái)的流動(dòng)性改善和“邊際”定價(jià)權(quán)不斷提升,；另一方面,，更多優(yōu)質(zhì)企業(yè)赴港上市，彌補(bǔ)了港股結(jié)構(gòu)上“偏科”的問(wèn)題,，有助于吸引更多資金沉淀,。

校對(duì)：廖勝超