國際金融報
朱燈花
2025-06-13 20:23
證券時報記者 謝忠翔 劉筱攸
在各類銀行存款利率密集調(diào)降的5月，銀行理財繼續(xù)維持規(guī)模凈流入,。
據(jù)證券時報記者獨家匯總的TOP14銀行理財公司（產(chǎn)品規(guī)模排名前14）數(shù)據(jù),，截至今年5月末，TOP14銀行理財公司合計規(guī)模達(dá)23.92萬億元,，較4月末增長約3300億元,，較今年年初增長約1.49萬億元。另據(jù)普益標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)計口徑,，全市場理財存量規(guī)模在5月末回升至31.3萬億元,，較上月增長約5000億元。
今年5月,，多數(shù)商業(yè)銀行1年期定期存款掛牌利率首次跌破1%,。在存款“搬家”的預(yù)期下，銀行理財,、公募基金等資管產(chǎn)品有望迎來增量,。數(shù)據(jù)顯示，5月固收類理財平均年化收益率在2.50%左右,，與存款利率之間的利差有所拉大。
現(xiàn)金管理類產(chǎn)品持續(xù)縮水
證券時報記者根據(jù)上述數(shù)據(jù)測算,，TOP14銀行理財公司的產(chǎn)品規(guī)模在5月維持了正增長,，但較4月的增幅相對放緩,，5月增量約3300億元，增幅約1.4%,，而4月受跨季度因素影響,，單月增幅約為8%。
具體來看,，招銀理財,、興銀理財和信銀理財3家公司就占據(jù)TOP14總增量的三成，其中信銀理財單月增長約500億元,，僅次于5月增量最大的中郵理財,，后者單月增長約540億元。與此同時,，也有部分國有行理財公司出現(xiàn)了小幅下降,，其中交銀理財單月降幅約230億元，建信理財單月下降約90億元,。
從規(guī)?？偭可峡矗松鲜?家股份行理財公司站穩(wěn)2萬億元,，國有行理財公司突破2萬億大關(guān)的腳步正在臨近,。其中，工銀理財,、中銀理財5月末的總規(guī)模均達(dá)1.96萬億元,，農(nóng)銀理財以1.94萬億元緊隨其后。值得一提的是,，今年多家股份行累計增幅較大,，其中光大理財較年初增長超2600億元，位居年內(nèi)增幅榜榜首,，其總規(guī)模也在年內(nèi)超越了交銀理財,，達(dá)到1.84萬億元。
從貨架上具體分析,，不同類型產(chǎn)品的增幅有所差異,。固收類產(chǎn)品作為銀行理財?shù)闹髁姡陜?nèi)伴隨債市的波動仍錄得相對可觀的收益,，因而總規(guī)模實現(xiàn)穩(wěn)增,。而現(xiàn)金管理類產(chǎn)品受年內(nèi)存款利率下調(diào)、大額存單收益率下降等因素影響較大,，相關(guān)產(chǎn)品規(guī)模明顯縮水,。上述TOP14銀行理財公司5月現(xiàn)金類產(chǎn)品較上月合計下降約1100億元，較年初的規(guī)模則合計下降約2400億元,。
普益標(biāo)準(zhǔn)監(jiān)測的現(xiàn)金管理類產(chǎn)品數(shù)據(jù)顯示,，理財市場的現(xiàn)金類產(chǎn)品自2023年11月觸及約8.7萬億元的高點之后,，便開始下滑。經(jīng)過一年半的調(diào)整后,，市場存量規(guī)模已降至7萬億元附近,，縮水約1.7萬億元。
部分產(chǎn)品費率降至歷史新低
在低利率,、薄利差,、強(qiáng)波動的理財市場新常態(tài)下，新發(fā)理財產(chǎn)品的基準(zhǔn)在下探,，費率也在節(jié)節(jié)下調(diào),。
6月11日，民生理財批量下調(diào)多只理財產(chǎn)品費率,，主要涉及銷售費和固定管理費,。其中，一款封閉式產(chǎn)品的固定管理費率降幅比較大,，由0.5%降至0.05%,。
據(jù)證券時報記者不完全統(tǒng)計，自5月中下旬開始,，包括中銀理財,、農(nóng)銀理財、建信理財,、興銀理財,、招銀理財?shù)榷嗉夜径及l(fā)布了旗下理財產(chǎn)品降費公告，涉及固收產(chǎn)品,、現(xiàn)金管理類產(chǎn)品的固定管理費,、銷售服務(wù)費、托管費等,。
其中,，降幅較受關(guān)注的是興銀理財旗下“添利天天利”系列產(chǎn)品。其某款理財產(chǎn)品的投資管理費由0.3%降至0.01%,，迅速引發(fā)了銀行理財管理費“地板價”的討論,。也就是說，購買該款產(chǎn)品1萬元,，年管理費僅1元,。
理財產(chǎn)品一輪又一輪的降費潮，在業(yè)內(nèi)已是老生常談,。早在2022年3月末,，彼時12家主流理財公司旗下產(chǎn)品的平均銷售費率、平均托管費率和平均固定管理費率，“三費”合計為0.42%的水平,。3年后的今天,，主流理財公司規(guī)模占比相當(dāng)多的產(chǎn)品，“三費”合計總利率已經(jīng)低于0.2%,。
目前，上述“0.01%投資管理費率”是否會引起同業(yè)大規(guī)模跟進(jìn),，市場頗為關(guān)注,。理財公司是階段性推出“零費率”及超低費率產(chǎn)品，還是常態(tài)化推出,，業(yè)內(nèi)存有疑問,。而費率一再下降也讓理財公司面臨資產(chǎn)端的收益壓力，它們需要考慮面對長期維持產(chǎn)品超低費率的成本問題,。
一名理財投資經(jīng)理對證券時報記者表示,，隨著債券等固收類資產(chǎn)收益率下行，在客戶持有成本上讓利,，只是減緩價格敏感型投資者出現(xiàn)資金遷徙的一種手段,，長期來看理財公司不能只靠降費來留客?！暗贡莆覀兗哟a浮動管理費產(chǎn)品,，好像真的到了這個時候了?！痹撁碡斖顿Y經(jīng)理說,。
嘗試發(fā)力科技賽道
今年5月，銀行理財頗具特色的經(jīng)營動態(tài)是積極投資科創(chuàng)債,。
被視為債市“科技板”的科創(chuàng)債,，在新規(guī)于5月7日落地后，市場主體發(fā)行的熱度持續(xù)攀升,。新規(guī)滿月后,，已有超221只科創(chuàng)債正式發(fā)行，募集資金規(guī)模超4000億元,，同比增長3倍多,。
在配置科創(chuàng)債的機(jī)構(gòu)中，銀行理財是一支重要力量,。這一動向不僅折射出理財資金對政策紅利的敏銳捕捉,，更構(gòu)筑了其服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的新范式。
5月9日,，中銀理財參與了市場首批科技創(chuàng)新債券發(fā)行,，包括支持吉利控股、新微科技,、興業(yè)銀行等民營企業(yè),、地方國企及大型金融機(jī)構(gòu)等多家主體的科創(chuàng)融資,，參與品種涉及公司債、商業(yè)銀行債等多種工具,。
截至目前,，包括工銀理財、農(nóng)銀理財,、中銀理財,、交銀理財、浦銀理財?shù)仍趦?nèi),，多家理財公司已宣布參與配置科創(chuàng)債,，較此前明顯擴(kuò)容。工銀理財表示,，截至5月中旬,，已成功投資10只科創(chuàng)債，募集資金將投向人工智能,、集成電路,、高端裝備制造等科技創(chuàng)新領(lǐng)域。
業(yè)內(nèi)人士表示,，銀行理財天然面臨著負(fù)債端類固收屬性與科創(chuàng)企業(yè)權(quán)益融資需求的錯位,，因此不管是發(fā)行科技金融主題產(chǎn)品，還是加大科創(chuàng)型資產(chǎn)配置比重,，都需要自身在資產(chǎn)準(zhǔn)入,、投后管理、產(chǎn)品設(shè)計,、客戶陪伴等方面具有更強(qiáng)的把控能力,。
