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地緣局勢不確定性升級(jí),，再度引發(fā)全球金融市場動(dòng)蕩,。

受中東緊張局勢升級(jí)影響,，歐洲股市全線下挫，美股三大指數(shù)亦集體大跌,，道指重挫超700點(diǎn)，大跌1.79%,；納指,、標(biāo)普500指數(shù)均跌超1%。美國銀行公布的最新數(shù)據(jù)顯示,，截至本周三的一周內(nèi),，美國股票基金的贖回規(guī)模達(dá)到約98億美元（約合人民幣超700億元），創(chuàng)11周以來新高,。

有分析稱,，目前市場行為完全符合“風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避”模式，這或許只是市場的起點(diǎn),。投資者正密切關(guān)注中東局勢走向,、美國經(jīng)濟(jì)前景和美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策路徑。

針對美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的走向,，美國前財(cái)長耶倫在最新的講話中預(yù)測，美國總統(tǒng)特朗普的關(guān)稅政策將導(dǎo)致通脹上升,，今年的通脹率將至少達(dá)到3%,，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)繼續(xù)堅(jiān)定地保持按兵不動(dòng)。

猛烈拋售

美國銀行公布的最新數(shù)據(jù)顯示,，美國股票基金遭遇近3個(gè)月來最大規(guī)模的資金流出。

報(bào)告顯示,，截至本周三的一周內(nèi),，美國股票基金的贖回規(guī)模達(dá)到約98億美元（約合人民幣超700億元）,，創(chuàng)11周以來新高。與此同時(shí),，今年表現(xiàn)顯著優(yōu)于美股的歐洲基金,，也遭遇了近9周以來首次資金凈流出，凈流出規(guī)模達(dá)到6億美元,。

值得注意的是，這份數(shù)據(jù)并未反映本周五的全球金融市場動(dòng)蕩,。在中東緊張局勢升級(jí)的影響下,，歐洲主要股指周五全線下挫,，截至收盤，法國,、德國,、西班牙、意大利市場的基準(zhǔn)股指均收跌超1%,。

美股三大指數(shù)亦全線重挫,，截至周五收盤，道指跌1.79%,，納指跌1.3%,，標(biāo)普500指數(shù)跌1.13%，羅素2000指數(shù)大跌1.85%,。另外,，恐慌指數(shù)VIX大幅收漲15.65%,，報(bào)20.84，本周累漲24.27%,。

目前投資者正密切關(guān)注中東局勢走向,、美國經(jīng)濟(jì)前景和美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策路徑。

紐約梅隆銀行的Geoff Yu表示,，目前的市場行為完全符合“風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避”模式,。這或許只是市場的起點(diǎn)，但近期相關(guān)性波動(dòng)較大,，市場未來的走向?qū)⒑艽蟪潭热Q于伊朗,、美國及其他相關(guān)方的回應(yīng)。

美國銀行全球研究部首席投資策略師Michael Hartnett解讀稱,，對美股市場而言,，只有當(dāng)漲勢涵蓋廣泛板塊時(shí)，進(jìn)一步上漲才是健康的態(tài)勢,。他也提醒稱,，近期歐洲股市漲勢停滯與日本銀行股的疲軟，都有可能成為三季度“股市牛市陷阱”的首個(gè)信號(hào),。

在此之前,，Hartnett曾警告稱，多國市場在短短兩個(gè)月反彈近20%后已經(jīng)過熱,，接近觸發(fā)“技術(shù)性賣出”信號(hào),。因?yàn)殡S著投資者過度擴(kuò)張風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的倉位，理論上市場購買力可能即將耗盡,，價(jià)格容易出現(xiàn)回調(diào),。

今年以來，Hartnett是看空美股的代表分析師之一,，其一直建議投資者增持國際股票,，認(rèn)為這類資產(chǎn)會(huì)比美股表現(xiàn)更好。在5月的一份報(bào)告中,，Hartnett曾寫道“沒有什么資產(chǎn)能比新興市場股票表現(xiàn)更出色”,。

全球債券市場巨頭PIMCO在最新發(fā)布的報(bào)告中表示，隨著特朗普第二屆任期內(nèi)全球貿(mào)易和聯(lián)盟秩序的重塑,，看起來很可能將持續(xù)下去，投資者應(yīng)將目光放在優(yōu)質(zhì)債券上,。自從近25年前克林頓時(shí)代結(jié)束以來,，美國股票相對于美債還從未如此昂貴。

與此同時(shí),，美銀美林最新警告,，特朗普“大漂亮法案”既無法通過增長效應(yīng)實(shí)現(xiàn)財(cái)政平衡,，也難以為經(jīng)濟(jì)提供顯著的增長動(dòng)力。

美銀美林在最新發(fā)布的研報(bào)中稱,，特朗普的“大漂亮法案”無法實(shí)現(xiàn)財(cái)政收支平衡,，更關(guān)鍵的是，法案對經(jīng)濟(jì)增長的刺激效果非常有限,，未來10年GDP增速平均僅提升3個(gè)基點(diǎn),。

報(bào)告稱，根據(jù)聯(lián)合稅收委員會(huì)(JCT)的預(yù)計(jì),，該法案總成本高達(dá)2.3萬億美元,，但僅能產(chǎn)生1028億美元的收入反饋，自我償付比例僅為4.5%,。

自我償付比例指的是法案刺激經(jīng)濟(jì)增長產(chǎn)生的收入與支出之間的比例,。美銀美林稱，要實(shí)現(xiàn)自償還,，GDP需在2034財(cái)年前增長9%,，這一目標(biāo)幾乎不可能實(shí)現(xiàn)。

耶魯預(yù)算實(shí)驗(yàn)室則認(rèn)為該法案將在2027年前將增長率從1.8%推至約2%,，但隨后聯(lián)邦債務(wù)的拖累將削弱并逆轉(zhuǎn)這一效應(yīng),。

耶倫最新發(fā)聲

美國前財(cái)長耶倫在最新的講話中預(yù)測，盡管美國通脹率呈放緩趨勢,，但特朗普的關(guān)稅政策將導(dǎo)致通脹上升,，家庭平均收入下降。

她在一檔節(jié)目中表示：“我預(yù)計(jì),，由于關(guān)稅的影響,，今年的通脹率將至少達(dá)到3%，或者略高于3%,?！?/p>

不過耶倫也指出，就特朗普關(guān)稅政策而言,，“到底哪些（關(guān)稅措施）將會(huì)生效,，仍存在很大程度的不確定性”。

但她表示：“我十分確信,，我們將會(huì)看到它們（特朗普關(guān)稅政策）對物價(jià)產(chǎn)生影響,。”

耶倫補(bǔ)充稱,，這將降低家庭平均收入,。“我看到的最新、最樂觀的估計(jì)表明,，由于關(guān)稅及其連鎖效應(yīng),，普通家庭的收入將減少1000美元左右?！?/p>

她還表示,，這個(gè)數(shù)字可能會(huì)更高，這取決于關(guān)稅計(jì)劃的進(jìn)展情況,。

耶倫指出,，美聯(lián)儲(chǔ)“無法很好地把握關(guān)稅將如何影響勞動(dòng)力市場支出或通脹”。她補(bǔ)充稱：“因此我預(yù)計(jì)（美聯(lián)儲(chǔ)）會(huì)繼續(xù)堅(jiān)定地保持按兵不動(dòng),?！?/p>

與此同時(shí)，分析機(jī)構(gòu)對美聯(lián)儲(chǔ)的降息展望也比較謹(jǐn)慎,。據(jù)安聯(lián)研究部分析師預(yù)計(jì),，美聯(lián)儲(chǔ)可能在12月降息前一直按兵不動(dòng)。該機(jī)構(gòu)已將對美聯(lián)儲(chǔ)的降息預(yù)期從10月推遲至12月,。做出調(diào)整的原因是,，他們認(rèn)為美國通脹將在第四季度初達(dá)到峰值，而非第三季度,。分析師表示,，美聯(lián)儲(chǔ)在通脹峰值期間不太可能放松貨幣政策。

華創(chuàng)證券發(fā)布研報(bào)稱,，除非特朗普在今年持續(xù)暫?；蛞蛘勁卸∠^“對等關(guān)稅”，否則通脹的上行風(fēng)險(xiǎn)依然值得警惕,。未來兩至三個(gè)月是美聯(lián)儲(chǔ)觀察通脹的重要窗口期,，在此之前，大概率按兵不動(dòng),。

校對：李凌鋒