證券時報網(wǎng)
李映泉
2025-06-18 19:58
6月18日，2025陸家嘴論壇在上海開幕,。中國證監(jiān)會主席吳清在論壇上表示,，近期將加快落實2025年資本市場對外開放一攬子重點舉措，包括發(fā)布合格境外投資者（QFII）制度優(yōu)化方案,，進一步優(yōu)化準入管理,、投資運作等安排,；將更多產(chǎn)品納入外資交易范圍，盡快將QFII可交易期貨期權(quán)品種總數(shù)拓展到100個,；與中國人民銀行共同研究推出人民幣外匯期貨,，為金融機構(gòu)和實體企業(yè)更好管理匯率風險創(chuàng)造有利條件；會同相關(guān)方面推動液化天然氣期貨期權(quán)等產(chǎn)品上市,，進一步增強各類外資參與中國資本市場的便利度,，讓全球投資者更加順暢、更加充分地分享中國創(chuàng)新發(fā)展機遇,。
吳清表示,，當前，世界百年變局加速演進,，全球經(jīng)貿(mào)秩序深刻調(diào)整,，既面臨著前所未有的挑戰(zhàn)，也孕育著新的發(fā)展機遇,，更加需要秉持團結(jié)互信理念,，在開放合作中培育發(fā)展新動能。圍繞更好發(fā)揮資本市場功能,、推動科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新融合發(fā)展,，需要更好發(fā)揮資本市場樞紐功能。當前,，新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革加速演進,，以人工智能、生物科技,、量子技術(shù),、商業(yè)航天等為代表的前沿技術(shù)蓬勃發(fā)展,，全球科技創(chuàng)新進入密集活躍期,。從我國看，在深入實施創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略,、加快構(gòu)建現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系的引領(lǐng)下,，科技創(chuàng)新正在從點狀突破向系統(tǒng)集成加快推進，技術(shù)突破向市場應(yīng)用加快轉(zhuǎn)化,，諸多領(lǐng)域都迎來激動人心的“DeepSeek時刻”,，出現(xiàn)了一批生而全球化的新興科技企業(yè)，境內(nèi)境外都開花,。
這也對加快構(gòu)建與之相適配的金融服務(wù)體系提出了新的更高要求,。“這方面,，我們還存在不少短板弱項,，主要體現(xiàn)在‘三個不完善’。”吳清說,，一是適應(yīng)創(chuàng)新規(guī)律的資本形成機制不完善,。二是滿足科技企業(yè)全生命周期金融需求的產(chǎn)品服務(wù)體系不完善。三是對創(chuàng)新的激勵約束機制不完善,。
完善更加適配科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)變革的金融服務(wù)體系,，資本市場大有可為。吳清表示,，一方面,，資本市場具有獨特的風險共擔、利益共享的激勵相容機制,，能夠提供從風險投資到上市融資,、并購重組的全鏈條、接力式服務(wù),，滿足初創(chuàng)期,、成長期、成熟期等不同階段企業(yè)需求,。另一方面,，資本市場通過對關(guān)鍵要素和資產(chǎn)定價，可以激發(fā)企業(yè)家精神和人才創(chuàng)新創(chuàng)造活力,，帶動人才,、技術(shù)、數(shù)據(jù)等生產(chǎn)要素有機融合,、協(xié)同集聚,，不斷提高全要素生產(chǎn)率，更好服務(wù)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)升級,、新興產(chǎn)業(yè)壯大和未來產(chǎn)業(yè)培育,。在新的形勢下，構(gòu)建以資本市場為樞紐的創(chuàng)新生態(tài),、提升創(chuàng)新資本形成效率,，對于加快科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新融合發(fā)展意義重大。
我國資本市場發(fā)生深刻結(jié)構(gòu)性變化,，有力促進了科技,、資本、產(chǎn)業(yè)良性循環(huán),。吳清介紹,，近年來，中國證監(jiān)會認真落實創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略,，持續(xù)深化發(fā)行上市,、并購重組,、股權(quán)激勵等領(lǐng)域的適配性改革，優(yōu)化制度和產(chǎn)品供給,，引導各類要素資源加快向創(chuàng)新領(lǐng)域集聚,，為支持科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級提供了重要支撐。多層次市場體系對科技創(chuàng)新的覆蓋面有效拓展,。上市公司成為科技創(chuàng)新主力軍,。
吳清表示，資本市場在有力服務(wù)科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級過程中,，也反過來促進了自身結(jié)構(gòu),、效率和投資價值的不斷改善，為強本強基,、高質(zhì)量發(fā)展注入了源頭活水,。一是大幅提升了上市公司“含科量”。和10年前相比,，市值超千億元的A股上市公司中,，科技企業(yè)占比從12%提升至27%。二是促進了上市公司業(yè)績增長,。三是改善了投資者回報,。僅科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板近5年分紅回購就超過7300億元,，一批龍頭上市公司經(jīng)營業(yè)績和市值同步高增長,，投資者在長期陪伴中獲得了可觀回報?？梢哉f,，科技創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新和資本市場發(fā)展相輔相成,、相互成就,，促進三者良性循環(huán)是當前和今后資本市場改革創(chuàng)新的重要主線，也是資本市場高質(zhì)量發(fā)展的必由之路,。
吳清介紹,，為深入貫徹落實黨中央、國務(wù)院關(guān)于支持新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的決策部署,，證監(jiān)會將聚焦提升制度的包容性和適應(yīng)性，以深化科創(chuàng)板,、創(chuàng)業(yè)板改革為抓手,，以發(fā)展多元股權(quán)融資為重點，著力打造更具吸引力,、競爭力的市場體系和產(chǎn)品服務(wù)矩陣,，統(tǒng)籌推進投融資綜合改革和投資者權(quán)益保護,，加快構(gòu)建更有利于支持全面創(chuàng)新的資本市場生態(tài)。
一是更好發(fā)揮科創(chuàng)板改革“試驗田”作用,。新起點上,，證監(jiān)會將繼續(xù)充分發(fā)揮科創(chuàng)板示范效應(yīng)，加力推出進一步深化改革的“1+6”政策措施,?！?”即在科創(chuàng)板設(shè)置科創(chuàng)成長層，并且重啟未盈利企業(yè)適用科創(chuàng)板第五套標準上市,，更加精準服務(wù)技術(shù)有較大突破,、商業(yè)前景廣闊、持續(xù)研發(fā)投入大的優(yōu)質(zhì)科技企業(yè),，同時在強化信息披露和風險揭示,、加強投資者適當性管理等方面做出專門安排?！?”即在科創(chuàng)板創(chuàng)新推出6項改革措施,，包括對于適用科創(chuàng)板第五套標準的企業(yè)，試點引入資深專業(yè)機構(gòu)投資者制度,；面向優(yōu)質(zhì)科技企業(yè)試點IPO預(yù)先審閱機制,；擴大第五套標準適用范圍，支持人工智能,、商業(yè)航天,、低空經(jīng)濟等更多前沿科技領(lǐng)域企業(yè)適用；支持在審未盈利科技企業(yè)面向老股東開展增資擴股等活動,；完善科創(chuàng)板公司再融資制度和戰(zhàn)略投資者認定標準,；增加科創(chuàng)板投資產(chǎn)品和風險管理工具等。同時,，證監(jiān)會也將在創(chuàng)業(yè)板正式啟用第三套標準,，支持優(yōu)質(zhì)未盈利創(chuàng)新企業(yè)上市。
二是進一步強化股債聯(lián)動服務(wù)科技創(chuàng)新的優(yōu)勢,。大力發(fā)展科創(chuàng)債,，優(yōu)化發(fā)行,、交易制度安排,，推動完善貼息、擔保等配套機制,，加快推出科創(chuàng)債ETF,，積極發(fā)展可交換債,、可轉(zhuǎn)債等股債結(jié)合產(chǎn)品,。今天，證監(jiān)會將批復全國首批2只數(shù)據(jù)中心REITs注冊,，下一步將繼續(xù)支持科技企業(yè)利用知識產(chǎn)權(quán),、數(shù)據(jù)資產(chǎn)等新型資產(chǎn)開展資產(chǎn)證券化,、REITs等融資，進一步盤活科技創(chuàng)新領(lǐng)域存量資產(chǎn),。
三是更大力度培育壯大耐心資本,、長期資本。聚焦私募基金“募投管退”各環(huán)節(jié)卡點堵點,，精準發(fā)力,、暢通循環(huán)。積極推動社?；?、保險資金,、產(chǎn)業(yè)資本參與私募股權(quán)投資，拓寬資金來源,。推動基金份額轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)試點轉(zhuǎn)常規(guī)，優(yōu)化實物分配股票試點和“反向掛鉤”等機制,，暢通多元化退出渠道,。支持編制更多科技創(chuàng)新指數(shù)、開發(fā)更多科創(chuàng)主題公募基金產(chǎn)品,，引導更多中長期資金參與科技企業(yè)投資,。證監(jiān)會還將支持在上海設(shè)立專門科技公司,，建設(shè)新型資產(chǎn)管理服務(wù)平臺，助力各類投資機構(gòu)進一步提升投資和風險管理能力,。
四是支持科技型上市公司做優(yōu)做強。上市是起點不是終點,，融資是工具不是目的。證監(jiān)會將堅持目標導向,、問題導向,，不斷完善上市公司全鏈條的監(jiān)管制度安排，抓好“并購六條”和重大資產(chǎn)重組管理辦法落地,，推動股份對價分期支付機制、重組簡易審核程序等新舉措落實,，研究完善上市公司股權(quán)激勵實施程序,，提升便利性和靈活度，推動上市公司持續(xù)提升核心競爭力和經(jīng)營業(yè)績,，在高質(zhì)量發(fā)展中更好回報投資者,。在此過程中,，證監(jiān)會也將依法嚴格監(jiān)管,，嚴懲違法輸送利益以及內(nèi)幕交易、操縱市場等行為,，嚴防“渾水摸魚”,，切實保護好中小投資者合法權(quán)益。
五是構(gòu)建更加開放包容的資本市場生態(tài),。外資和外資機構(gòu)是中國資本市場的重要參與力量,。證監(jiān)會將堅持以開放促改革、促發(fā)展,，持續(xù)深化市場,、產(chǎn)品和機構(gòu)的全方位開放，推動資本高效流動,、要素合理配置和制度互學共鑒,。
